(„Bloomberg“) – obligacijų rinka kitais metais artėja prie JAV nuosmukio, o prekybininkai tikisi, kad ilgesnės trukmės palūkanų normų trajektorija sumažės, nors Federalinis rezervų bankas vis dar užsiima savo palūkanų normos didinimu.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Ilgalaikio laikotarpio iždo pajamingumas jau yra mažesnis už FED vienos nakties lyginamąjį intervalą – šiuo metu nuo 3.75 % iki 4 % – ir vis dar yra papildomų procentinių punktų centrinio banko kainų padidėjimo ateinančiais mėnesiais. Taip pat atsirado aktyvumas opcionų rinkoje, o tai rodo, kad kai kurie apsidraudžia nuo rizikos, kad polisų palūkanų normos galiausiai gali padidėti perpus nuo dabartinio lygio.
Užuot laukę įtikinamų ekonominių įrodymų, kad šių metų įnirtingas pinigų politikos griežtinimas 2023 m. sukels recesijos sąlygas, investuotojai perka obligacijas – tokią poziciją, be kita ko, palaiko „Pacific Investment Management Co.“.
„Fed politika yra dinamiška ir jie vis dar signalizuoja, kad didės“, – sakė „AmeriVet Securities“ JAV palūkanų normų prekybos ir strategijos vadovas Gregory Faranello. „Tačiau rinka prekiauja taip, lyg būtų patogiau, kai Fed baigia žaidimą.
Dėl ilgesnio termino iždo poreikio šią savaitę 10 ir 30 metų trukmės vertybinių popierių palūkanų normą nuleido žemiau FED vienos nakties intervalo apatinės ribos. Pradinėms palūkanų normoms išliekant gana stabiliai, sustiprėjo ryškiausia pajamingumo kreivės inversija per keturis dešimtmečius – plačiai stebimas galimo ekonominio skausmo požymis.
„Recesijos indikatoriaus pasakojimas yra stiprus, bet FED požiūriu tai yra sprendimo dalis“, – sakė Faranello.
JAV ekonomika, o ypač darbo rinka, iki šiol pasirodė esanti gana atspari Fed palūkanų normų didinimui, kuriuo siekiama pažaboti didelę ir, atrodo, nuolatinę infliaciją. Todėl investuotojai šį penktadienį atidžiai stebės mėnesines darbo vietų ataskaitas, kuriose yra įtrūkimų požymių arba požymių, ar tai gali sudaryti sąlygas FED pakoreguoti savo politikos kursą.
Jie atidžiai išnagrinės FED pirmininko Jerome'o Powello ir jo kolegų žodžius, kurie kitą savaitę paskutinį kartą kalbės viešai prieš pereidami į įprastą užtemimo laikotarpį prieš gruodžio 13–14 d. FED politikos susitikimą. Nors pastarojo susitikimo protokolai parodė, kad jie greičiausiai sulėtins griežtinimo tempą, pareigūnai tvirtai pakartojo, kad palūkanų normos turi pakilti aukščiau dabartinio lygio.
Šiame ciklo etape FED gali pasirodyti ne toks veiksmingas nei duomenų tonas, atsižvelgiant į lūkesčius, kad nuo čia politikos griežtinimas laipsniškai lėtės, nes įsitikinama, kad infliacija pasiekė aukščiausią tašką ir lėtėja darbo vietų kūrimas.
Ilgalaikio obligacijų rinkos augimo mastas šiuo metu – ir pajamingumo kreivės inversijos gylis – reiškia, kad iždams gali kilti tam tikrų neramumų, nes prekybininkams ateinančią savaitę naršant aukščiausio lygio duomenis, o ne tik darbų ataskaita. Recesijos lažybas gali padėti prognozuojamas ISM gamybos matuoklio susitraukimas, o asmeninių pajamų ir išlaidų ataskaita parodys, kaip keičiasi asmeninio vartojimo išlaidos – FED pageidaujamas infliacijos matuoklis. Taip pat planuojama paskelbti duomenis apie laisvų darbo vietų skaičių.
Dabartinė apsikeitimo sandorių rinkos kainodara rodo, kad efektyvi fed fondų palūkanų norma iki kitų metų vidurio padidės iki maždaug 5 %, o po to 2024 m. pradžioje ji sumažės daugiau nei puse procentinio punkto. Tačiau kai kurie lažinasi dėl daug didesnio pasikeitimo. , kai sandoriai šią savaitę susieti su Užtikrintos vienos nakties finansavimo palūkanų normos ateities sandoriais, orientuota į galimybę 3 m. pabaigoje arba 2 m. pradžioje nukristi iki 2023 % ar net 2024 %.
Be to, kai kuriais ketvirčiais esama pasipriešinimo dabartiniam obligacijų rinkos sutarimui dėl FED, ekonomikos ir, žinoma, galimo mažos infliacijos sugrįžimo kitais metais. Šią savaitę „Goldman Sachs Group Inc.“ teigė, kad 10 metų kaina iki 4 m. sieks daugiau nei 2024 proc., nes lūkesčius sumažinti palūkanų normas kitais metais žlugdo ekonomika nepatekusi į recesiją ir aukšta infliacija.
Tačiau tai toli nuo centrinio vaizdo. Rinkos kainodara rodo, kad net jei pats Fed dar nesiremia politikos, daugelis investuotojų vis labiau nukreipia savo akis nuo negailestingo FED šuolio ir galimo ekonomikos nuosmukio.
Ką stebėti
Ekonominis kalendorius:
Lapkričio 28 d.: Dalaso Fed gamybos veiklos indeksas
Lapkričio 29 d.: Konferencijų valdybos vartotojų pasitikėjimas; FHFA būsto kainų indeksas
Lapkričio 30 d.: ADP užimtumas; MBA hipotekos paraiškos; trečiojo ketvirčio bendrojo vidaus produkto; išankstinis prekių prekybos balansas; didmeninės ir mažmeninės prekybos atsargos; MNI Chicago pirkimo vadybininkų indeksas; laukiantys būsto pardavimai; JOLTS darbo pasiūlymų; Fed smėlio spalvos knyga
Gruodžio 01 d.: Asmeninių pajamų ir išlaidų ataskaita, įskaitant PCE; savaitės bedarbio pašalpos; ISM gamyba
Gruodžio 02 d.: mėnesinė darbų ataskaita
Fed kalendorius:
Lapkričio 28 d.: Niujorko FED Johnas Williamsas; St Louis Fed Jamesas Bullardas
Lapkričio 30 d.: pirmininkas Jerome'as Powellas; Gubernatorės Lisa Cook ir Michelle Bowman
Gruodžio 01 d.: Priežiūros pirmininko pavaduotojas Michaelas Barras; Dalaso Fed Lorie Logan; Bowmanas
Gruodžio 02 d.: Čikagos Fed Charlesas Evansas
Aukciono kalendorius:
Lapkričio 28 d.: 13 ir 26 savaičių sąskaitos
Lapkričio 29 d.: 52 savaičių sąskaitos
Lapkričio 30 d.: 17 savaičių sąskaitos
Gruodžio 01 d.: 4 savaičių, 8 savaičių sąskaitos
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-big-recession-trade-210000434.html