Liūdno mokslo seserys dvynės

Infliacijos skaičiai yra ir jie auga, bet obligacijų pajamingumas mažėja.

Tai sudėtinga. Atrodo, kad FED vadovas Jerome'as Powellas nurodo, kad aukštesnėms palūkanų normoms (skirtoms kovai su infliacija) nebus leista taip greitai kilti. Jis šiek tiek atsitraukė nuo rugpjūčio mėnesio „turi būti skausmas! pastabas, kurias jis pasakė Jackson Hole'e.

Tai juokinga, nes naujausios infliacijos priemonės rodo, kad ji blogėja, tačiau obligacijų rinka nori tai nekreipti dėmesio ir džiaugtis geru jausmu, kurį patiria iš naujausių Powell komentarų. Ar tie, kurie perka obligacijas, kada nors klydo dėl tokių dalykų?

Tie, kurie baigė ekonomiką, dabar mėgaujasi gerai apmokamais investicinio banko koncertais, ryte žiūri į savo nešiojamuosius kompiuterius ir sako sau: „Tai yra niūrus mokslas. Turėjau baigti filosofiją.

Tai buvo škotų filosofas Thomas Carlyle'as, kuris sukūrė terminą „niūrus mokslas“, rašydamas apie ekonomiką. Jo tezė buvo ta, kad žmonių skaičius pasaulyje visada augs greičiau nei pagaminamo maisto kiekis. Liūdnas.

Štai CBOE 30 metų JAV iždo pajamingumo indekso taškų ir skaičių diagrama:

Šių metų pradžioje pajamingumas pasiekė aukščiausią tašką – 4.4%, o dabar nukrito iki 3.56%, nes obligacijų pirkėjai entuziastingai grįžo į rinką. Atkreipkite dėmesį, kad nepaisant kritimo, šioje diagramoje pajamingumas išlieka pagrindinėje augimo tendencijoje. 2020 m. žemiausias lygis, ne taip seniai fiksuotų pajamų sektoriuje, buvo 85%.

CBOE 10 metų JAV iždo pajamingumo indekso taškais ir skaičiais diagrama atrodo taip:

2020 metų pradžioje 10 metų pajamingumas siekė ,40%. 2022 metais jis pasiekė aukščiausią tašką – 4.30 proc. Šis įspūdingas žingsnis buvo obligacijų investuotojų išmetimo rezultatas. Dabar, 2022 m. pabaigoje, pirkėjai sugrįžo ir pajamingumas sumažėjo iki 3.506 %.

CBOE 5 metų JAV iždo pajamingumo diagrama yra čia:

5 metų pajamingumo didėjimo tendencija niekur nedingo. Tai yra žemiausia 2020 m. vertė – 20 proc., o pastaruoju metu – 4.40 proc. Per pastarąsias kelias savaites pardavėjus įveikęs obligacijų supirkimas pajamingumą atkėlė iki 3.66%.

Štai JAV iždo 2 metų pajamingumo taškais ir skaičiais diagrama:

13 m. pajamingumas pasiekė 2020%, o prieš kelias savaites pasiekęs 4.50%, dabar jis siekia 4.28%. Pagrindinis dalykas šioje diagramoje yra tai, kaip 2 metų pajamingumas vėl viršija nuosmukio liniją, kuri datuojama devintojo dešimtmečio pradžioje Paulo Volckerio eroje. Kol kas ši tendencija atgal išliko nepakitusi, o tai kelia nerimą tikram ekonomistui.

Visa tai, kas išdėstyta pirmiau, priklauso nuo Jerome'o Powello žodžių ir neatsižvelgiant į tai, ką atspindės kitas vartotojų kainų indeksas, be kitų veiksnių.