Du žodžiai, galintys pakelti S&P 500

Volstritas nervinasi dėl Federalinio rezervo vadovo Jerome'o Powello didžiosios Džekson Hole, Vajo valstijos penktadienį pasakytos kalbos. S&P 500 ralis patyrė spaudimą kartu su šansų pasikeitimu, palankiu dar vienam 75 bazinių punktų palūkanų kėlimui rugsėjo 21 d.

X

Bet ko iš tikrųjų reikia bijoti dėl Powello kalbos? Galų gale, FED pirmininkas sustabdė išankstinius nurodymus savo liepos 27 d. spaudos konferencijoje. Dėl to kyla abejonių, ar jis laikysis kito palūkanų kėlimo dydžio.

Nerimą kelia tai, kad Powellas stengsis panaikinti įspūdį, kurį jis paliko Spaudos konferencija liepos 27 d. Šie komentarai padėjo S&P 500 pakilti net 18% nuo birželio 16 d. uždarymo žemiausio lygio ir pasitraukti iš meškų rinkos.

Vis dėlto Powellas laikysis savo optimistinio požiūrio, kad FED vis dar turi galimybę sukurti gana švelnų JAV ekonomikos nusileidimą. Ir nors politikos formuotojai gali nesižavėti akcijų rinkos mitingu, kuris prieštarauja jų pastangoms atvėsinti ekonomiką ir pažaboti infliaciją, Powellas yra pernelyg apdairus, kad nukreiptų akcijų kainas tiesiogiai.

Taigi, ką Powellas gali pasakyti, kas gali sutrikdyti S&P 500? Šie du žodžiai: „1970“.

Federalinio rezervo istorijos pamoka

Įžymioje kovo 21 d. kalboje Powellas pasivaikščiojo per FED švelnaus nusileidimo istoriją, kad patvirtintų savo teiginį, kad dabartinis griežtinimas gali duoti panašų rezultatą. Powellas pažymėjo, kad 1965, 1984 ir 1994 m. yra įrodymas, kad FED griežtinimas nebūtinai sukelia nuosmukį.

Jis taip pat citavo 2015–2019 m. Federalinio rezervo sugriežtinimą, kad sustiprintų savo bylą. Ir nors 2020 m. prasidėjo recesija, kaltas buvo Covidas, o ne Fed.

Federalinio rezervo susirinkimo protokolai sumažinkite dideles kursų kėlimo šansus

Dabar kai kurie ekonomistai mano, kad Powellas gali nuspręsti vesti šiek tiek mažiau pakilią istorijos pamoką. „Nomura“ ekonomistai Aichi Amemiya ir Robertas Dentas savo „Jackson Hole“ apžvalgoje rašė, kad Powello kalboje gali būti „pabrėžiama aštuntojo dešimtmečio patirtis“.

„Daugelis Fed dalyvių pastaruoju metu atkreipė dėmesį į tą epochą su tam tikru atsargumo lygiu, paprastai norėdami pabrėžti, kad nori vengti „stop ir eik“ sugriežtinimo“, – rašė jie.

„Ilgiau griežčiau“ maitinama?

Išskyrus prieš pat pandemiją, paskutinį kartą nedarbo lygis buvo 3.5 %, buvo 1969 m. Fed į tai atsakė padidindamas bazinę palūkanų normą iki 9 %, siekdamas sutrumpinti darbo užmokesčio lemiamą infliaciją.

Tačiau FED 1970 m. pakeitė kursą. Iki 4 m. pradžios federalinių fondų norma buvo sumažinta iki mažiau nei 1971%. Tai padėjo padidinti nedarbo lygį iki 6%. Tačiau jis „nebuvo pakankamai didelis, kad sumažintų darbo užmokesčio spaudimą“, – rašė „Jefferies“ vyriausioji finansų ekonomistė Aneta Markowska birželio 3 d.

„Fed nesudarė pakankamai laisvo, kad sumažintų infliaciją ir stabilizuotų infliacijos lūkesčius“, – rašė ji. „Politikos formuotojai pakartojo tą pačią klaidą aštuntojo dešimtmečio viduryje, agresyviai žygiuodami ir sukeldami dar vieną recesiją, bet vėliau per anksti susilpnėjo ir leido vėl sustiprėti infliacijos spaudimui.

Pamoka, Markowskos nuomone: „Kai susiduriama su grįžtamojo ryšio kilpa tarp kainų ir atlyginimų, FED turi išlikti griežtesnis ilgiau.

„Ilgiau griežčiau“ yra paskutinė žinia, kurią investuotojai nori išgirsti, o terminas, kurio Powellas greičiausiai nepalies. Taip yra todėl, kad S&P 500 ralis bent iš dalies buvo sukurtas tikintis, kad Fed 2023 m. pradžioje nustos didinti palūkanų normas ir maždaug metų viduryje pradės mažinti palūkanų normas.

Finansinių sąlygų palengvinimas

Finansų rinkos jau laukia FED griežtinimo panaikinimo. Tai savo ruožtu pablogino finansines sąlygas, atsispindinčias žemesnėmis rinkos palūkanų normomis ir aukštesnėmis S&P 500, Dow Jones Industrial Average ir Nasdaq indeksais.

Minutės nuo Federalinio rezervo Liepos 26-27 susitikimas pabrėžė „didelę riziką“, kad „padidėjusi infliacija gali įsitvirtinti, jei visuomenė ims abejoti Komiteto ryžtu pakankamai pakoreguoti politikos poziciją“.

Protokole pažymėta: „Jei ši rizika pasitvirtintų, tai apsunkintų infliacijos grąžinimo iki 2 proc. užduotį ir galėtų gerokai padidinti ekonomines išlaidas.

VKI infliacijos lygis pagaliau krenta – daug daugiau nei tikėtasi

Siekdamas išspręsti šią riziką – kad pastaruoju metu sušvelnėjusios finansinės sąlygos infliaciją išlaiko didesnę nei kitu atveju – Powellas galbūt norėtų įteigti daugiau abejonių, kad Fed greitu metu teks mažinti palūkanų normas.

Artimiausiu metu tai gali netikti S&P 500 ar JAV ekonomikai. Tačiau Nomura ekonomistai rašo, kad Powellas gali įrodyti, kad FED nesėkmės 1970-aisiais ir galimos „ryžtingos Fed pastangos sumažinti infliaciją“ vadovaujant Pauliui Volckeriui rodo, kad artimiausiu metu patirti skausmai bus to verti.

Būtinai perskaitykite IBD Big Picture stulpelyje po kiekvienos prekybos dienos, kad sužinotumėte naujausią informaciją apie vyraujančias akcijų rinkos tendencijas ir ką tai reiškia jūsų prekybos sprendimams.

Sekite Jedą Grahamą „Twitter“ @IBD_JGrahamas ekonominės politikos ir finansų rinkų aprėptį.

TAU TAIP PAT GALI PATIKTI:

Dienos IBD akcijos: „Apple“ gavo naują pirkimo tašką prieš „iPhone 14“ atskleidimą

„IBD Digital“: šiandien atrakinkite „IBD Premium“ akcijų sąrašus, įrankius ir analizę

Kodėl šis IBD įrankis supaprastina Search „Populiariausioms akcijoms“

Pelnas iš trumpalaikių sandorių: IBD SwingTrader

Raskite geriausias šiandienos augimo atsargas, kurias galite žiūrėti naudodamiesi IBD 50