JK ekonomika išgyvena nuosmukį. Kodėl tai blogės.

Dėl netikėtos rinkos reakcijos naujoji ministrė pirmininkė Liz Truss ir Anglijos banko valdytojas Andrew Bailey paliko keletą gerų pasirinkimų.

Nepaprastasis palūkanų normų kėlimas, maištai prieš vyriausybę ir net Tarptautinio valiutos fondo intervencija yra svarstomi kaip galimos išeities iš krizės. 

Norint suprasti, kaip šeštoji pagal dydį pasaulio ekonomika atsidūrė tokioje keblioje padėtyje, verta pažvelgti į praeitą bėdų laikotarpį.

Kaip patvirtina svaro stiprumas, JK turtai smuko 15 metų. 2007 m. pabaigoje už svarą buvo nupirkta daugiau nei 2 USD. Dabar strategai prognozuoja, kad jis greitai nukris žemiau pariteto.

Jo nuosmukis prasidėjo nuo finansų krizės, kuri ypač stipriai paveikė Didžiąją Britaniją ir jos didžiulį bankų sektorių. Beveik per naktį šalis iš vieno iš stipriausių produktyvumo augimo tempų – pagrindinės bendros ekonomikos plėtros varomosios jėgos – tapo viena silpniausių tarp išsivysčiusių šalių. 26 metais svaras nukrito 2008% iki maždaug 1.50 USD.

Po to Didžioji Britanija eksperimentavo su „ekspansyvaus taupymo“ doktrina arba idėja, kad viešųjų išlaidų mažinimas ekonominio nuosmukio gilumoje galiausiai paskatins augimą padidindama pasitikėjimą. Tai nepasiteisino, o Britanija atsigavo po krizės lėčiau nei dauguma.

2016 metais JK nubalsavo už pasitraukimą iš Europos Sąjungos laisvosios prekybos zonos, valiuta nukrito dar 16% iki 1.23 USD. Investicijų išlaidos mažėjo daugelį metų, nes įmonės susidūrė su netikrumu, kokios bus naujos kliūtys su didžiausiu komerciniu partneriu.

Tai taip pat paskatino greitą vyriausybių susitraukimą, nors visoms vadovavo valdančioji konservatorių partija. Tuometinis ministras pirmininkas Davidas Cameronas po „Brexit“ balsavimo perdavė naujajai lyderei Theresai May.

Ją 2019 m. pakeitė Borisas Johnsonas, kuris paskelbė pirmalaikius rinkimus ir laimėjo didesnę daugumą dėl paprastos kampanijos, skirtos „Brexit“ užbaigimui. Johnsono „Brexit“ versija žadėjo skirtis nuo Europos reglamentų, o tai reiškė didelį prekybos kliūčių padidėjimą.

Tada užklupo pandemija, kuri vėl užgriuvo ekonomiką. 2017–2021 metais svaras pakilo iki 1.42 USD ir iki 1.15 USD.

Kai šiais metais Johnsonas buvo pašalintas iš ministro pirmininko pareigų po daugybės nesėkmių, įskaitant gėrimą su kolegomis savo biure, kol šalis buvo uždaryta, jo įpėdinė Liz Truss ir iždo kanclerė Kwasi Kwarteng nusprendė, kad ekonomikos stagnacijos metų turėjo ateiti pabaiga.

„Mes ką tik turėjome 10–15 baisaus augimo metų“, – sakė Duncanas Weldonas, ekonomistas ir knygos „Two Hundred Years of Muddling Through: The Surprising Story of the British Economy“ autorius. „Jie turėjo gerą argumentą, kad turėtume keisti taktą, o ne daryti tuos pačius dalykus ir gauti tuos pačius rezultatus.

Per kelias savaites nuo pradėjimo eiti pareigas Kwartengas paskelbė Didžiausias mokesčių sumažinimas nuo 1972 m kaip kelias atkurti šalies turtus. Teorija teigia, kad reformų banga išlaisvintų gamybos pajėgumus ir greičiau padidintų produkciją.

Nepaisant to, rinkos buvo išgąsdintos, nes sumažinimai buvo didesni, nei prekybininkai tikėjosi dėl daugybės informacijos nutekėjimų, ir neaišku, ar iki šiol paskelbtos priemonės labai pakels ekonomikos pasiūlą.

Truss gali bandyti sekti buvusios ministrės pirmininkės Margaret Thatcher ir buvusio JAV prezidento Ronaldo Reagano ideologinėmis pėdomis, tačiau vyriausybės mokesčių mažinimas turi nevienodą poveikį ekonomikos augimui.

„Jei pažvelgsite į išsivysčiusias šalis, nėra geros koreliacijos tarp produkcijos vienam gyventojui ir valstybės dydžio“, – sakė buvęs Anglijos banko pareigūnas Tony Yatesas. „Amerika yra nepaprastai turtinga ir turi gana mažą valstybę. Bet tai nereiškia, kad taip turėtume daryti“.

Antra problema yra ta, kad net jei mokesčių mažinimas veiksmingai padidins pasiūlą, poveikis užtruks, o jų tiesioginis poveikis padidins paklausą. Mokesčių mažinimas taip pat buvo susijęs su „Truss“ planu šią žiemą apriboti namų ūkių ir įmonių sąskaitas už energiją, o tai reiškia dar didesnę fiskalinę paskatą.

Ir čia yra problemos esmė. Anglijos bankas desperatiškai bando didinti palūkanų normas, kad suvaldytų greičiausią per 40 metų infliaciją. Tai reiškia, kad vyriausybė ir centrinis bankas traukia ekonomiką skirtingomis kryptimis, ir tai niekada nesibaigia gerai. Dabar rinkos tikisi, kad centrinis bankas turės padidinti palūkanų normas, nei buvo paskelbta apie priemones.

Prekybininkai atsakė didžiuliu svaro ir JK vyriausybės obligacijų išpardavimu. Valiuta pirmadienį nukrito iki rekordiškai žemos 1.03 USD vertės, o vėliau atsistojo ties maždaug 1.08 USD. Už svarą rugpjūčio pabaigoje buvo nupirkta 1.17 USD. 10 metų paauksuotųjų metų derlius padidėjo puse punkto, o penkerių metų paauksuotųjų metų derlius išaugo dar didesnis nei 10 metų.

Dabar tai pakeitė lūkesčius į tai, kaip gali pasikeisti krizė.

Tai paskatino prekybininkus skubiai pakelti kainas prieš kitą suplanuotą susitikimą. Jei taip nutiktų, tai būtų pirmas atvejis nuo centrinio banko nepriklausomybės atgavimo 1997 m.

„Deutsche Bank“ strategas George'as Saravelosas teigia, kad prekybininkai tikisi, kad BoE iki lapkričio 2 d. suplanuoto palūkanų normų nustatymo susitikimo padidins savo lyginamąjį indeksą beveik 3 procentiniais punktais, o galutinė palūkanų norma bus 6%. Dabartinis kursas, pasiektas po pusės punkto padidėjimo rugpjūtį, yra 2.25%.

„Jei tai nebus įvykdyta, gali kilti tolesnis valiutos susilpnėjimas, tolesnė importuojama infliacija ir tolesnis griežtinimas – užburtas ratas“, – rašė Saravelos. Tačiau vargu ar įvyks staigūs BoE pakilimai, nes „tai pastūmėtų ekonomiką į labai gilų nuosmukį“.

Intensyvios suirutės laikotarpiu BoE ir Iždas buvo priversti reaguoti į spaudimą ir paleisti suderintus pareiškimus pirmadienį. Centrinis bankas teigė, kad nedvejodamas pakeis palūkanų normas, kai to reikės. Iždas planus paskelbti apie didesnį reformų paketą paankstino lapkričio mėnesį ir teigė, kad juos analizuos ir apskaičiuos nepriklausomos agentūros.

Tačiau jų patikimumui buvo padaryta žala, o „Truss“ ir „BoE's Bailey“ dabar turi keletą gerų pasirinkimų. Politiškai Truss negali sau leisti atsitraukti nuo savo planų, tačiau bet kokie tolesni drąsūs žingsniai gali susidurti su jos pačios partijos pasipriešinimu po pirmojo turo nepopuliarumo.

Kadangi BoE kitą mėnesį paskelbs naujas prognozes, gali atrodyti, kad ji prarado kontrolę, jei padidins kursą iki numatytos datos. Ir nesvarbu, koks didelis padidėjimas, greičiausiai rinkos norėtų daugiau.

Tarp susitikimų sumažinimas „darytų daugiau žalos nei naudos“, sakė Yatesas, 20 metų dirbęs centriniame banke.

Weldono teigimu, valiutos intervencijos, panašios į tai, ką Japonija padarė, kad sustabdytų jenos silpnumą. JK ne tik neturi pakankamai atsargų, kad tokiomis pastangomis nueitų toli, bet ir patirtis, kai 1992 m. buvo išmestas iš Europos valiutos kurso mechanizmo (paskutinį kartą, kai vyriausybė bandė pakelti svarą pirkiniais), paliko randų. sakė.

Iki kito centrinio banko sprendimo reikia laukti savaites, o jaunos ir svaras jaučiasi kaip parako statinė, laukianti kibirkšties.

Lawrence'as Summersas, Billo Clintono iždo sekretorius, antradienį tviteryje numatė niūrią ateitį.

Jo teigimu, svaras kris žemiau pariteto tiek su doleriu, tiek su euru, o trumpalaikės JK palūkanų normos padidės trigubai iki daugiau nei 7%. Krizė Didžiojoje Britanijoje pakenks Londonui kaip finansų centrui, o Tarptautiniam valiutos fondui gali tekti įsikišti, kad būtų išvengta plitimo į kitas šalis, tviteryje parašė jis.

Tai būtų didžiausias pažeminimas.

Paskutinį kartą JK prireikė gelbėjimo paskolos iš TVF 1976 m. Sunku įsivaizduoti, kad vėl viskas taip blogai. Dėl tokio įvykio opozicinės Darbo partijos pergalė kituose rinkimuose po dvejų metų būtų beveik neišvengiama.

Truss kolegos partijos nariai gali maištauti, jei rinkos ir toliau atmes jos darbotvarkę. Parlamento nariai taip pat gali būti priversti imtis veiksmų, nes baiminasi, kad dėl sparčiai augančių palūkanų normų būsto savininkų tauta taps neįperkama.

„Daug dėmesio skiriama tam, kad sterlingų kursas būtų nepastovus, bet tai, kas vyksta su palūkanų normomis, yra daug svarbesnė“, – sakė Weldonas.

Rašykite [apsaugotas el. paštu]