Akcijos nukrito 17 % nuo 38.4 trilijono USD ir tik iki 19.7 % viso turto (1 ketvirčio pabaigoje: 22.8 %). 19.7% yra žemiausias nuo 2 m. Akcijų nuosmukį tik šiek tiek atsvėrė kilusios nekilnojamojo turto vertės. Grynųjų pinigų vertė buvo šiek tiek mažesnė (20 trilijono USD, palyginti su 18.52 trilijono USD), tai pirmas nuosmukis nuo 18.65-ojo ketvirčio.
Mažėjantys namų ūkių balansai, perteklinių santaupų išėmimas ir priklausomybė nuo atnaujinamo kredito rodo, kad Amerikos vartotojas bėga iš dūmų. Nuosmukis iki 2023 m. pirmojo pusmečio gali būti neišvengiamas.
Christopheris P. Harvey, Gary S. Liebowitzas, Anna Han
Didelis atšalimas būste
Komentaras ir analizė
Maria Fiorini Ramirez Inc.
Rugsėjo 14 d.: Savaitę, pasibaigusią rugsėjo 9 d., bendras hipotekos paraiškų skaičius per savaitę sumažėjo 1.2 proc., praėjus 0.8 proc. Prašymų įsigyti būstą skaičius padidėjo 0.2 %, kai praėjusią savaitę sumažėjo 0.7 %. Paraiškų refinansavimo tikslais sumažėjo 4.2 proc., praėjusią savaitę smuko 1.1 proc.
Nors šių duomenų pokyčius kas savaitę gali paveikti sezoninio prisitaikymo sunkumai, vis dėlto akivaizdu, kad namų pirkimo paraiškų mažėjimo tendencija išlieka. Tuo tarpu refi paraiškų ir toliau mažėja, o hipotekos palūkanų normos vėl kyla.
Pirkimų indeksas, kurį laiką atsigavęs, vasario mėnesį smarkiai nukrito, o kovą trumpam stabilizavosi; nuo to laiko ji grimzta toliau. Žymiai aukštesnės hipotekos palūkanų normos ir staigus būsto kainų augimas daro didelį neigiamą poveikį paklausai. Refi indeksas rodo dar ryškesnį vaizdą, o sparčiai didėjančios hipotekos palūkanų normos stabdo hipotekos refinansavimo paklausą.
Joshua Shapiro
Klausykite Fed!
Savaitinė techninė apžvalga
Makro potvyniai
Rugsėjo 13 d.: Volstritas nuolat klysta dėl to, ką darys FOMC [Federalinis atviros rinkos komitetas], nepaisant to, kad FOMC nariai ne kartą pasakė, ką planuoja. Kovo mėnesį FOMC teigė, kad praėjusį pavasarį greitai padidins lėšų normą iki neutralios, o pastarosiomis savaitėmis tikėtina, kad padidės iki 3.75% iki 4.25%. Fed pirmininko Jerome'o Powello kalba „Jackson Hole“ buvo pažadinimo skambutis, tačiau Volstrytas ir toliau puoselėjo iliuziją, kad FOMC kitais metais mažins palūkanų normas. Naujausias vartotojų kainų indekso neatitikimas, palyginti su VKI prognozėmis, buvo sukrėtimas, nes „Street“ buvo per daug susitelkęs į infliacijos mažinimą, nes tai yra savo niūrios pozicijos pagrindas. Dabar daug labiau tikėtina, kad FOMC padidins lėšų normą 0.75 [procento tašku] per rugsėjo 21 d. posėdį nei 0.50, kurį maniau esant įmanoma...
FOMC nariai jau kelis mėnesius kalbėjo apie „ypatingą“ įtempimą darbo rinkoje, tačiau investuotojai to neklausė. Anksčiau ar vėliau Volstrytas patirs dar vieną naratyvo koregavimą, kai pasigirs FOMC žinutė apie būtinybę sukurti daugiau atsipalaidavimo darbo rinkoje ir kartu padidėjusį nedarbo lygį iki 5% ar daugiau.
Jimas Welshas
Nepirkite Plunge
Lanco laiškas
Lancz Global
Rugsėjo 13 d.: Kodėl [mes] nesame pozityvesni akcijų ir obligacijų rinkose, ypač po to, kai didžiąją 2022 m. dalį kainos nukrito? Paprastai mes būtume pirkėjai dėl silpnumo, tačiau prieš metus mūsų tyrimas parodė, kad investuotojai prisiėmė didžiausią riziką nuo 1990-ųjų pabaigos. [Tai buvo esminis laikas, kai investuotojai nesuprato nei prisiima rizikos, nei obligacijų rizikos laipsnio ar tų 60/40 akcijų / obligacijų paskirstytų portfelių. Dėl Rusijos ir Ukrainos konflikto mūsų energetinis antsvoris atsipirks dar greičiau, nei tikėjomės, tačiau kiti sektoriai kovos dėl kylančios palūkanų normos ir didelės infliacijos. Daugumoje kitų sektorių darbo užmokestis bus sunkus, todėl naujausias vertinimų nuosmukis pagal dabartinį scenarijų dar nėra toks patrauklus, koks būtų buvęs įprastai. Kitaip tariant, jei pajamos mažėja, o daugelis balansų pablogėjo, tuomet reikės koreguoti dabartinį kainos ir pajamų santykį. Labai svarbu nei bet kada būti išrankiems, nes bus daugiau pralaimėjusių nei laimėtojų.
Alanas B. Lanczas
Europos atvejis
komentaras
Kapitalo valdymo patarėjai
Rugsėjo 12 d.: Europos trumpalaikiai iššūkiai nekeičia daugelio Europos įmonių ilgalaikių pagrindų, o net trumpalaikis poveikis daugeliui įmonių bus prislopintas. Ypač daugelis didesnių įmonių priklauso ne tik nuo Europos trumpalaikių ekonomikos pamatų. Keli pasauliniai lyderiai yra įsikūrę Europoje, tačiau dauguma jų veikia kitose pasaulio dalyse. Mūsų valdose yra pasaulio pramonės žmogeliukų tokiose srityse kaip maisto produktai; prabangios vartojimo prekės; puslaidininkių gamybos įranga; cheminės medžiagos, maistas ir kvapiosios medžiagos; Pramonės automatizavimo įrankiai ir paslaugos; 3-D projektavimo programinė įranga; ir biotechnologiniai terapiniai sprendimai. Kai kuriems iš jų trūksta reikšmingų konkurentų iš JAV ar bet kurios kitos pasaulio vietos. Tie, kurie susiduria su konkurencija, šiuo metu turi konkurencinį pranašumą dėl pigaus euro...
Europos akcijų vertinimai yra neįtikinami – kai kurie sakytų, kvailai pigūs. Santykinis kainos ir buhalterinės apskaitos santykis rodo, kad Europos vertė yra 44 % JAV. Kai 70 m. pabaigoje šis santykis nukrito žemiau 2001 %, tuo metu laikytas pigiu, Europos akcijos per ateinančius septynerius metus viršijo JAV akcijas 166 %.
Davidas Rufas
Medžiaga su autoriaus vardu ir adresu turėtų būti siunčiama į šį skyrių [apsaugotas el. paštu].