JAV doleris euro atžvilgiu nebuvo toks stiprus jau 20 metų. Štai kas nutiko toliau.

Paskutinį kartą doleris paritetu su euru buvo 2002 m. pabaigoje, prieš du dešimtmečius, ir tai, kas įvyko vėliau, atitinka prieštaringą pasakojimą. Per vėlesnius penkerius metus doleris euro atžvilgiu gerokai susilpnėjo; iki 2008 m. pradžios vienam eurui nusipirkti prireikė daugiau nei 1.50 USD, palyginti su 1.00 USD 2002 m. pabaigoje. Per tą patį laikotarpį JAV dolerio indeksas nukrito 40%.

Nenuostabu, kad ne JAV akcijų grąža doleriais didėja, kai JAV doleris susilpnėja, S&P 500
SPX
+ 1.73%
per šį penkerių metų laikotarpį smarkiai atsiliko nuo pasaulio akcijų rinkų. Jis atsiliko nuo FTSE World Ex-US indekso beveik penkiais procentiniais punktais per metus, o nuo FTSE Europos indekso – beveik trimis procentiniais punktais.

Šis penkerių metų laikotarpis iki 2008 m. yra tik vienas duomenų taškas. Siekdamas susidaryti išsamesnį vaizdą, aš išmatavau dolerio ir euro koreliaciją dar dešimtojo dešimtmečio pabaigoje, kai euras pirmą kartą pradėjo prekiauti užsienio valiutų rinkose. Pastebėjau, kad koreliacija yra atvirkštinė: 1990 mėnesių laikotarpių, kai doleris buvo stipresnis už eurą, dažniausiai sekė 12 mėnesių laikotarpiai, kai doleris buvo silpnesnis, ir atvirkščiai.

Ši koreliacija buvo tik nedidelė statistinė reikšmė, todėl būtų rizikinga statyti viską. Stipriausia išvada, kurią galite padaryti, yra ta, kad jokiu būdu neturėtumėte lažintis, kad pastarųjų 12 mėnesių tendencija išliks. Šiek tiek ne tokia stipri reikšmė yra ta, kad pastarųjų 12 mėnesių tendencija netrukus gali pasikeisti.

Viena vertus, yra stipri koreliacija tarp šiuo metu vykstančių dolerio ir euro kurso pokyčių ir S&P 500, palyginti su doleriais išreikštų Europos akcijų grąžos rodikliais, kita vertus. Aukščiau pateiktoje diagramoje parodytas skirtumas: tais mėnesiais, kai doleris stiprėjo euro atžvilgiu, S&P 500 nugalėjo Vanguard Europos akcijų indeksų fondą.
VEUSX,
-1.61%
metinis 16.3 proc. Tais mėnesiais, kai doleris prarado eurą, priešingai, S&P 500 atsiliko nuo Vanguard fondo 9.5% per metus.

JAV prieš Europos akcijas

Net jei euras artimiausiu metu nebus stipresnis už dolerį, priešininkai vis tiek lažintųsi, kad JAV akcijos atsiliks nuo Europos akcijų. Taip yra todėl, kad Europos akcijomis prekiaujama daug žemesnėmis kainomis nei jų kolegų JAV, todėl net jei dolerio ir euro kursas išlieka pastovus, jie siūlo geresnę vertę. Jei euras sustiprės dolerio atžvilgiu, tada šių akcijų grąža doleriais denominuotiems investuotojams bus dar geresnė.

Vienas požymis, kaip Europos akcijos yra neįvertintos, palyginti su JAV akcijomis, yra palyginus jų cikliškai pakoreguotų kainų ir pajamų (CAPE) santykį. Tuo pagrindu pagal Barclays indeksus, Europos akcijos šiuo metu yra 31 % labiau neįvertintos nei JAV akcijų rinka (arba 31 % mažiau pervertintos, priklausomai nuo jūsų perspektyvos).

Jei norite lažintis dėl Europos akcijų, indekso fondas yra pigiausias būdas gauti diversifikuotą poziciją. ETF šioje srityje, turintis daugiausiai valdomo turto, yra Vanguard FTSE Europe ETF
VGK,
+ 1.63%,
su 0.08% išlaidų koeficientu (arba tik 8 USD už 10,000 XNUMX investuotų USD).

Jei norite išbandyti atskiras akcijas, toliau pateikiamos Europos įmonių akcijos, kurias šiuo metu rekomenduoja įsigyti geriausios kokybės naujienlaiškiai, kuriuos stebi mano audito įmonė:

Markas Hulbertas yra nuolatinis „MarketWatch“ bendradarbis. Jo „Hulbert Ratings“ stebi investicinius naujienlaiškius, už kuriuos reikia sumokėti fiksuotą mokestį. Jį galima pasiekti adresu [apsaugotas el. paštu]

Daugiau informacijos: Po nuosmukio prognozės Bank of America sumažino S&P 500 tikslą iki žemiausio lygio

Taip pat skaitykite: Tai sektoriui, kuriam gresia didžiausias pavojus dėl to, kad Rusija visam laikui uždarys dujas į Vokietiją – ir jis žlunga