Didžiausios pasaulio prekių rinkos pradeda veržtis

(„Bloomberg“) – darosi vis sunkiau prekiauti kai kuriomis svarbiausiomis pasaulio prekėmis, nes viskas – nuo ​​geopolitinės suirutės iki biržų snafų – skatina prekybininkus skubėti pasitraukti, o tai greitai išeikvoja likvidumą.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Tokių medžiagų kaip žaliavos, dujų, kviečių ir metalų kainos tapo nerimą keliančios nepastovios, nes tarp pirkėjų ir pardavėjų, kurie susiduria su dideliais finansiniais sunkumais, atsiranda praraja. Rinkas jaudino nuogąstavimai dėl Rusijos invazijos į Ukrainą, apribojančios prekių srautus, nors daugeliu atvejų po mitingų greitai nukrito kainos.

Gėdingas Londono metalų biržos savaitės trukmės prekybos nikeliu sustabdymas yra pavyzdys, kaip rinka sustojo po ekstremalių kainų pokyčių. Likvidumas neegzistuoja, nes kai kurie prekiautojai bando uždaryti pozicijas, nes klibiai atnaujinama prekyba kritiniu metalu.

Nepastovumą ypač sunku stebėti, nes atrodo, kad kai kurie žingsniai prieštarauja pagrindams, o rizikos draudimo fondai atsisako ilgalaikių aukštų statymų, kai pasiūla atrodo mažiausia per pastaruosius metus. Prekybininkams sunkiau paimti bet kokius pigius krovinius dėl didžiulių maržos reikalavimų ir kredito linijų apribojimų.

„Dabar nepastovumas, kaip turto klasė, yra didžiulis, be to, jūs turite rimtų veiklos problemų“, – sakė Ilia Bouchouev, „Pentathlon Investments“ partnerė ir Niujorko universiteto docentė. „Tai užburtas ciklas, kai nepastovumas verčia įmones mažinti pozicijas, o tai reiškia, kad tai, kas liko rinkoje, yra priverstinė prekyba. Tai savo ruožtu prisideda prie dar didesnio nepastovumo.

Metalų maištas

Ukrainos karo padarinius apsunkino istorinis nikelio trumpas suspaudimas. LME sustabdė prekybą, kai kainos pakilo 250% iki rekordinės vertės ir atšaukė beveik 4 mlrd. USD sandorius.

Istorija tęsiasi

Tai sukėlė ažiotažą tarp investuotojų, kurie siekė pasipelnyti iš aukštų lažybų prieš praėjusios savaitės uždarymą, o kliūtys dėl atidarymo vargu ar pagerino nuotaiką. Daugelis anksčiau buvusių stulbinančių investuotojų dabar yra ilgoje pardavėjų eilėje, kuri ištveria staigų kainų kritimą, kol laukia pirkėjų.

Iki vėlyvo ketvirtadienio buvo pasiūlyta beveik 3.3 milijardo dolerių nikelio už ribinę kainą, tačiau LME užsakymų knygoje nebuvo nė vieno pasiūlymo. Tą dieną elektroninėje rinkoje įvyko vos du sandoriai. Nelikvidumas kelia nerimą vartotojams, kurie nikelį naudoja nerūdijančio plieno ir elektrinių transporto priemonių akumuliatoriuose.

Yra užkrato požymių, nes prekyba kitais metalais taip pat smunka. Tai bloga žinia gamintojams ir galutiniams vartotojams, nes dėl to jie gali patirti smarkesnius kainų svyravimus.

Specializuotose priemonėse, kurias LME prekybininkai naudoja kainų rizikai valdyti, pastebimas išsiliejimo požymių. Trys ilgalaikiai opcionų rinkos dalyviai teigė, kad pastarosiomis dienomis tapo daug sunkiau gauti kainų siūlymus iš prekiautojų ir kad prekybos skirtumai tarp sutarčių darosi vis nepastovesni.

Aliuminio prekiautojai teigia, kad dėl riboto likvidumo tarp pagrindinių sutarčių kainos svyruoja, pavyzdžiui, grynųjų pinigų skirtumas tarp trijų mėnesių. Dėl šio skirtumo, kuris ketvirtadienį buvo apie 17 USD, kainos ir pasiūlymai dabar dažnai skiriasi šimtais dolerių.

Prekybininkai teigia, kad atotrūkis atsirado dėl elektroninių pasiūlymų, kuriuos greičiausiai pateikė algoritminiai prekybininkai, nes praktiškai skirtumas neturėtų pasiekti tokių ekstremalių lygių. Tačiau esant mažam likvidumui ir daugybei specializuotų prekybininkų bei rizikos draudimo fondų atsitraukiant, ekrane dažnai pasirodo vieninteliai pavedimai su mažu kiekiu.

Grubus chaosas

Yra aiškūs ženklai, kad prekybininkai traukiasi atgal. Bendros pagrindinių žalios ir rafinuotų produktų kontraktų atviros palūkanos pasiekė žemiausią lygį nuo 2015 m. Beveik 1 mlrd. barelių sutarčių buvo likviduota per laikotarpį, kai „Brent“ per dieną svyravo 16 iš eilės 5 USD už barelį – tai yra ilgiausias visų laikų toks laikotarpis.

„Kai kainos gali pasislinkti 10 USD už barelį bet kuria kryptimi tris kartus per dieną, niekas negali išlaikyti vienos nakties rizikos ir rinkos formuotojai nyksta“, – sakė „Energy Aspects“ analitikai, įskaitant Amritą Sen.

Kliringo namai padidino pradines maržas – užstato prekiautojai, finansuodami savo pozicijas. Kalbant apie gazolį, tai reiškė, kad prekybininkai turėjo surinkti beveik dvigubai daugiau grynųjų, kad galėtų prekiauti ta pačia suma.

Prekiautojai teigė, kad mažina pozicijas ir neišlaiko jų taip ilgai dėl nepastovumo.

Dujų ažiotažas

Vieną šio mėnesio dieną etaloninių Europos dujų kaina siekė 140 eurų (155 USD) už megavatvalandę – daugiau nei dabar kainuoja sutartis. Svyravimams gąsdinant prekybininkus, atviras susidomėjimas yra beveik žemiausio lygio per dvejus metus.

Dar prieš Ukrainos karą Europos dujų ir elektros rinkos buvo itin neramios dėl susirūpinimo dėl žiemos tiekimo trūkumo. Dėl didėjančių išlaidų Vokietijos energetikos milžinė Uniper SE pasiskolino 11 mlrd. Vokietijos komunalinė įmonė Steag GbmH ir Norvegijos Statkraft AS taip pat turėjo padidinti likvidumą.

Sparčiai kylančioms dujų kainoms „reikia didelių grynųjų pinigų“, sakė Alfredas Sternas, vadovaujantis Austrijos naftos ir dujų bendrovei OMV AG. „Iki šiol mums pavyko su tuo susitvarkyti gana neblogai, tačiau pastarąsias kelias savaites tai buvo reikšminga, tarkime, triženkliais milijonais, kuriuos turėjome suleisti.

Prekyba pasėliais

Čikagos kviečių apimtys išaugo prasidėjus karui Ukrainoje, kainoms pakilus iki rekordinio lygio, tačiau šią savaitę jos sumažėjo. Kanzas Sičio kviečiais – artimiausia Rusijos auginimo rūšiai – atviras susidomėjimas pasiekė žemiausią lygį nuo 2015 m.

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2022 Bloomberg LP