Akcijų rinka gali turėti daugiau minusų

Teksto dydis

Kaip Mikė Pūkuotukas Šimto Akrų miškas, investuotojai gyveno su naivia pasaulėžiūra, kad viskas bus gerai. Toks mąstymas gali būti sugadintas meškų turguje.

Šios

"Nasdaq Composite"
is jau meškų turguje,

„S&P 500“
greičiausiai darys tą patį, net jei dar neatitiko tikslaus 20 % sumažėjimo apibrėžimo. Galų gale, indeksas nuo visų laikų sausio mėnesio rekordo nukrito 14%, praėjusią savaitę nukritęs 0.2%, o beveik pusė jame esančių akcijų sumažėjo mažiausiai 20%, nes jų vertinimas mažėja, o jų pajamos mažėja.

Tai toks išpardavimas, dėl kurio investuotojai praeityje būtų nukreipę į rinką nusipirkti mėgstamų akcijų, žinodami, kad rimtos žalos jiems nepadarys. Tačiau „dabar bet kokia stiprybė, kuri pasireiškia akcijų rinkose, yra naudojama kaip galimybė parduoti, o tai yra aiškus ženklas, kad mažiausio pasipriešinimo kelias išlieka į neigiamą pusę, nebent būtų įrodyta kitaip“, – rašo „Rosenberg Research“ vyriausiasis ekonomistas Davidas Rosenbergas.

Niekur tai nebuvo aiškiau, kaip reakcija į praėjusią savaitę Federalinio atviros rinkos komiteto posėdis.

Federalinis rezervų bankas nieko nenustebino, kai padidino palūkanų normas puse procentinio punkto ir paskelbė detales, kaip panaikins balansą. Ir tai taip pat nesulaukė daug reakcijos į pranešimą. Tai buvo tik tada, kai Fed pirmininkas Jerome'as Powellas pasakė, kad centrinis bankas neplanuoja kelti palūkanų normos trimis ketvirtadaliais punkto kad rinka pakilo, o S&P 500 pakilo 3 proc., tai didžiausias padidėjimas nuo 18 m. gegužės 2020 d.

Net ir tada tai jautėsi šiek tiek prastai. Pusė taško vis tiek yra pusė taško, ir Powello komentarai apie „neutralią normą“ – nei pakankamai žemą, kad paskatintų ekonomiką, nei pakankamai aukšta, kad jai pakenktų – 2–3 proc. atrodė siaubingai žema, atsižvelgiant į dabartinį infliacijos tempą. Dennisas DeBusschere'as, 22V tyrimų įkūrėjas, pastebi, kad kai kurie makroinvestuotojai nustato neutralų palūkanų normą net 4 proc. nusileidimas“.

DeBusschere'o išvada: „Niekas netiki tuo, ką Powellas pasakė trečiadienį“.

Tai buvo aišku ketvirtadienį, kai akcijų rinka grąžino tuos prieaugius, o vėliau ir šiek tiek. Tai buvo ne viskas dėl to, kad investuotojai persvarstytų centrinio banko pinigų politikos poziciją; nors, su 10 metų trukmės iždo obligacijų pajamingumas vėl pakilo virš 3 proc., tai tikriausiai buvo problemos dalis. Taip pat ir ekonominiai duomenys parodė darbuotojų produktyvumas krenta o vienetinės darbo sąnaudos šoktelėjo 11.6%, tai blogos žinios ekonomikai, kuri kovoja su didele infliacija.

Net Penktadienio mišrūs darbo užmokesčio duomenys– pridėta 428,000 396,000 darbo vietų pranoko ekonomistų konsensuso prognozę – XNUMX XNUMX, tačiau darbo jėgos dalyvavimo rodiklis nesileido – buvo priimtas kaip signalas parduoti ir akcijas, ir obligacijas. „Fed turi daugiau darbo, o rinka tai žino“, – rašo Michaelas Darda, „MKM Partners“ vyriausiasis ekonomistas.

Tiesą sakant, atrodo, kad dabar esame aplinkoje, kurioje geros naujienos yra blogos naujienos, o blogos – blogos naujienos, kurios galiausiai gali virsti geromis naujienomis. Tai nėra taip beprotiška, kaip atrodo. Frankas Gretzas, „Wellington Shields“ techninis analitikas, pažymi, kad meškų rinkos baigiasi tada, kai parduoda visi, kuriems reikia parduoti, ir tai atsitinka tik tada, kai investuotojai turi pagrindo parduoti. „Blogos naujienos skatina pardavimą, o pardavimas sustabdomas taip, kaip nutinka žemumos“, – rašo Gretzas.

Nuotaikos taip pat rodo, kad artėjame prie šio taško, sako Lori Calvasina, RBC Capital Markets JAV akcijų strategijos vadovė.

Amerikos individualių investuotojų asociacijos nuotaikų tyrime nustatyta, kad aukštesnio lygio respondentų procentas sumažėjo iki 16.4%, o prieš savaitę, pasibaigusią gegužės 26.9 d., šoktelėjo iki 4%. Tačiau CFTC padėties nustatymo duomenys vis dar parodė profesionalų nepasidavimą. Ir

Cboe nepastovumas
indeksas arba VIX – rinkos baimės matuoklis – nors ir aukštas – 30.19, yra žemiau paskutinio dešimtmečio piko.

Calvasinai tai rodo, kad rinka tikriausiai slegianti augimo, kaip ir 2015 m. ir 2018 m., baimė, tačiau tai vis tiek gali turėti daugiau minusų, nes S&P gali nukristi iki 3,850 XNUMX. „Manome, kad duomenys ir toliau vaizduoja didžiulę baimę ir prieštaringą galimybę ilgalaikiams investuotojams, nors kai kuriais rodikliais artimiausiu metu yra galimybių tolimesniam judėjimui / daugiau nuosmukio“, - priduria ji.

Vis dėlto meškų turgūs nesibaigia todėl, kad mes to norime. Paprastai kažkas nutinka, kad nuotaikas pasikeistų, ir keturi dalykai gali būti tinkami, sako Louis-Vincent Gave, „Gavekal Research“ generalinis direktorius. . „Jei tokie pokyčiai neatsiskleis, yra mažai priežasčių manyti, kad šių metų tendencijos… pasikeis“, – rašo Gave.

Kol jie to nepadarys, geriau būti Eeyore nei Pūkuotuku.

Rašykite Benas Levisohnas [apsaugotas el. paštu]