Šis banko pajamų sezonas turėjo ir laimėtojų, ir pralaimėtojų, tačiau laimėtojai negali būti kitokie.
Iš šešių didžiųjų bankų, kurie šį mėnesį paskelbė ketvirtojo ketvirčio rezultatus, tik trijų jų akcijos pakilo atitinkamą pajamų dieną:
Bankai skiriasi dėmesio sritimis, tačiau juos sieja vienas esminis dalykas: geresnis išlaidų valdymas nei jų mažiau pasisekę kolegos.
Didėjančios išlaidos visame sektoriuje buvo gerokai anksčiau nei pajamos. Mėnesius antraštės sklinda apie didėjančią infliaciją, o bankai turėjo skubėti didinti kompensacijas, kad surastų ir išlaikytų talentus.
"JPMorgan Chase
(JPM) per pastaruosius septynis mėnesius turėjo du kartus padidinti pradinius atlyginimus, kartu suteikdama pirmųjų metų analitikams 25,000 XNUMX USD padidinimą. Tačiau reakcija į pajamas iš JPMorgan,
"Goldman Sachs Group
(GS) ir
"Citigroup"
(C) reiškė, kad tik nedaugelis Volstryto tikėjosi, kad didesnės kompensacijos išlaidos pasieks apatinę eilutę.
Tačiau čia Bank of America, Wells Fargo ir Morgan Stanley skyrėsi, net jei jie taip pat turėjo padidinti kompensaciją. „BofA“ teigė, kad didėjančios pajamos viršija didėjančias išlaidas, o „Wells Fargo“ sumažinimo planas po netikrų sąskaitų skandalo leido iš tikrųjų sumažinti išlaidas.
Didesnes Morgan Stanley sąnaudas iš dalies lėmė pastarieji E*Trade ir Eaton Vance įsigijimai. Jį taip pat paveikė augančios kompensavimo išlaidos, tačiau bankas pažymėjo, kad jo kompensacija yra tiesiogiai susieta su bankininkų gaunamomis pajamomis.
Žvelgdamas į ateitį, investuotojas negali suklysti pasirinkdamas bet kurią iš šių trijų akcijų, nors ir dėl labai skirtingų priežasčių.
Morgan Stanley atrodė nesunaikinamas nuo 2007–09 m. finansinės krizės. Jis sumaniai nukreiptas į turto valdymą, kuris suteikia stabilesnį pajamų šaltinį. Be to, per pastaruosius dvejus metus išaugo prekybos aktyvumas ir sandorių sudarymas. 2021 m. bankas užtikrino 20 % materialiojo bendrojo nuosavo kapitalo grąžą, ty daugiau, nei buvo numatytas 14–16 %. Ji tikisi išlaikyti arba net padidinti šį lygį.
Vis dėlto bankas neatrodo brangus, palyginti su bendraamžiais. Remiantis „FactSet“ duomenimis, ji prekiauja 12.9 karto didesniu nei išankstiniu pelnu, o tai yra 15 kartų mažesnė už pramonės vidurkį.
„Wells Fargo“ yra geras žaidimas investuotojams, kurie gali įveikti šiek tiek netikrumo. Per pastaruosius penkerius metus banko veikla buvo sudėtinga, tačiau jo ketvirtojo ketvirčio pajamos ir pagerėjęs efektyvumo koeficientas – 63 %, palyginti su 80 % praėjusių metų laikotarpiu – rodo, kad jis tvarko savo reikalus. Panašu, kad bankas „sugeba siekti pagrindinių dalykų, įskaitant spartėjantį paskolų augimą, grynąją palūkanų maržą dėl augančių palūkanų normų, skatinančią pažangą taupant tikslines išlaidas ir solidžią kapitalo grąžą“, – rašo Evercore ISI analitikas Johnas Pancari.
Tačiau „Bank of America“ atrodo kaip geriausias spektaklis bet kokiu oru. Jis yra gerai valdomas ir iš didžiųjų bankų yra geriausiai pasirengęs didėjančioms palūkanų normoms. Ketvirtąjį ketvirtį banko grynosios palūkanų pajamos padidėjo 316 mln. USD, nes galėjo investuoti perteklinį likvidumą. Taip pat padidėjo paskolų skaičius, o tai padidins grynąsias palūkanų pajamas. Dar svarbiau, kad BofA tikisi, kad 100 bazinių punktų palūkanų normų padidinimas, kuris tampa konsensuso vertinimu dėl to, ką Wall Street tikisi FED padaryti 2022 m., per 6.5 mėnesių padidins grynąsias palūkanų pajamas 12 mlrd.
Nebloga atlyginimo diena sekant Fed.
Rašykite Karletonas anglų kalba [apsaugotas el. paštu]