Ši įmonė gamina Costco ir Amazon parduotuvių prekių ženklus. Jo akcijos yra pirkimas.

„TreeHouse“ (tikslas: THS) yra vienintelis didelis viešai parduodamas grynas žaidimas su privačiais prekių ženklais pažymėtais maisto produktais – sritis, kuri plėtėsi prieš pandemiją ir nuo to laiko buvo priblokšta dėl kainų kilimo, ekonominio neramumo ir parduotuvių noro parduoti išskirtinius produktus. Tai nepadėjo akcijoms, kurios, iš dalies dėl didelių sąnaudų ir tiekimo grandinės problemų, per pastaruosius trejus metus pakilo tik 3.3%, nors S&P 500 paaugo 39%.

Šiandieninis TreeHouse – pagrindinis pardavėjas mažmenininkams, įskaitant

Costco didmeninė prekyba

(COST),

Walmart

(WMT),

Amazon.com

(AMZN), „Aldi“ ir „Trader Joe's“ – atrodo daug kitaip nei prieš 10 mėnesių. Dėl valdymo pokyčių ir turto pardavimo ji tapo švelnesnė ir daugiau dėmesio skyrė tam, ką ji daro geriausiai – kuriant puikius produktus įmonėms, norinčioms padidinti pardavimą nepaženklintų maisto produktų. Štai kodėl JANA Partners vis dar vertina bendrovės gebėjimą išnaudoti savo stipriąsias puses, praėjus dvejiems metams po to, kai pirmą kartą paėmė bendrovės akcijų paketą.

„TreeHouse“ yra vienas iš vienintelių būdų investuoti [į] dvi galingiausias pagrindines maisto megatrendes“, – sako Scott Ostfeld, JANA vadovaujantis partneris ir portfelio vadovas, priklausantis TreeHouse direktorių tarybai. „Pirmasis yra dėmesys privačių prekių ženklų parduotuvių prekinių ženklų plėtrai stambių Amerikos mažmenininkų nacionalinių prekių ženklų sąskaita, nes parduotuvių prekių ženklų skverbtis yra gerokai mažesnė nei kitose šalyse. Antra, vartotojų ieškojimas vertės ir įperkamumo.

„TreeHouse“ nebuvo lengva pasiekti šį tašką. Bendrovei sunkiai sekėsi, nes sparti prekių infliacija suspaudė ir taip mažas maržas, o tiekimo grandinės bėdos kenkė veiklai. Be to, jį apsunkino prastas įsigijimų integravimas – klaidų neabejotinai pasitaiko įmonėje, kuri buvo sukurta iš dešimčių sandorių – ir prastai produktyviu patiekalų ruošimo verslu, apimančiu tokius produktus kaip makaronai ir sirupai. Pastaraisiais metais šis padalinys sudarė apie 60% pardavimų, tačiau dėl mažos maržos ir veiklos problemų pajamų augimas nebuvo nuoseklus.

„Kelias buvo labai ilgas ir sunkus, bet po restruktūrizavimo pagaliau atsidūrė geroje padėtyje“, – sako Benjaminas Nahumas, fondo „Neuberger Berman Intrinsic Value“, kuriam akcijos priklauso nuo 2017 m., portfelio valdytojas. „TreeHouse buvo išbandytas, ir ji tapo plonesnė, pelningesnė įmonė.

Didesnis pokytis galėjo būti maisto ruošimo padalinio pardavimas privataus kapitalo įmonei už 950 mln. USD arba sultingas 14 kartų didesnis uždarbis prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją. Tai didesnis kartotinis nei akcijų, 11.8 karto, šiuo metu komandų. Šis žingsnis padidino „TreeHouse“ balansą ir paliko daug žadantį užkandžių ir gėrimų portfelį. Analitikai dabar tikisi, kad bendrovės pelnas vienai akcijai 2023 m. padidės daugiau nei dvigubai iki 2.62 USD, o pajamos padidės beveik 7%.

„Manome, kad tai buvo puikus sandoris, taškas“, – sako Nahumas. „Tai buvo puikus sandoris, kuris supaprastino įmonę. Ostfeldas sutinka. „Dabar „TreeHouse“ yra sparčiau auganti ir didesnę pelną turinti įmonė, kuri turėtų prekiauti brangiau nei anksčiau, nei anksčiau“, – sako jis.

To dar neįvyko. „TreeHouse“ akcijomis prekiaujama 17.5 karto didesniu nei išankstinis uždarbis, mažesnis už penkerių metų vidurkį – 18.7, o kitų panašių

Pašto valdos

(POST), 19.4 karto. Netgi geresnė, nei tikėtasi, praėjusį mėnesį gauta pajamų ataskaita negalėjo padidinti akcijų, nes smuktelėjusios antrojo ketvirčio pardavimų gairės, tikriausiai dėl tiekimo grandinės patobulinimų, perkėlusių užsakymus iš antrojo ketvirčio į pirmąjį, nusvėrė akcijas. „Tai buvo puiki „TreeHouse“ metų pradžia, kai privataus prekės ženklo augimas viršijo 2019 m.“, – rašo „Truist Securities“ analitikas Billas Chappellas, kurio akcijų tikslinė kaina yra 60 USD, o tai yra 20% daugiau nei penktadienį uždaryta 49.84 USD. .

Kitas žingsnis gali įvykti per TreeHouse investuotojų dieną birželio 13 d. Generalinis direktorius Steve'as Oaklandas sako, kad bendrovė planuoja suteikti investuotojams „gilesnį supratimą“ apie savo strategiją ir patobulintą kapitalo struktūrą, kuri leido jai įsigyti.

Ūkininkas Bros.

“ (FARM) kavos perdirbimo įmonė ir gabenimo verslas už 100 mln. USD, paskelbta praėjusią savaitę.

Šis žingsnis imamasi tuo metu, kai mažmenininkai nori patobulinti savo prekės ženklus aukštos kokybės privačių prekių ženklų produktais. Nors vartotojai kažkada kreivai žiūrėjo į šias be pavadinimo parinktis, didžioji dalis juos supančios stigmos išnyko dėl kultinių mėgstamų prekių, tokių kaip „Costco“ Kirkland prekės ženklas ir „Trader Joe's“ pasiūlymų.

Taikinys

(TGT) ir „Amazon“ taip pat nuolat kuria savo prekių ženklus, kurie yra mažiau veikiami konkurencijos ir kainų palyginimo.

Didžiausia rizika gali būti ta, kad vėsstanti infliacija ir mažesnės kainos gali paskatinti mažiau vartotojų prekiauti. Vis dėlto mažai tikėtina, kad įvyks didelė maisto defliacija, ypač dėl to, kad nacionaliniai prekių ženklai siekia apsaugoti savo maržas, atsižvelgiant į didesnes pakavimo ir transportavimo išlaidas. Tuo tarpu vartotojai vis dar susiduria su didesnėmis sąskaitomis už tokius dalykus kaip pastogė ir vaikų priežiūra nei prieš kelerius metus.

Ir jei ekonomika ir toliau silpnės, „TreeHouse“ tikriausiai taip pat būtų naudinga. „Bent jau TreeHouse yra vieta, kur galima pasislėpti neapibrėžtoje rinkoje“, – sako Chrisas Terry, „Hodges Capital“, kuriai priklauso akcijos, portfelio valdytojas.

Kalbėkite apie patogų maistą.

Rašykite Teresa Rivas [apsaugotas el. paštu]