Šis mažai žinomas rodiklis su puikiais rezultatais prognozuoja mažesnę nei vidutinę ilgalaikę grąžą

Ši liūdna prognozė kyla iš vertinimo modelio, kuris rodo įspūdingą rekordą, numatantį vėlesnį akcijų grąžą per penkerius metus. Jis pagrįstas vienu numeriu, kiekvieną savaitę skelbiamu leidinyje Vertės linijos investicijų tyrimas, pavyzdinis informacinis biuletenis, išleistas Value Line, Inc.
VALU,
-2.22%
Skaičius atspindi „Value Line“ analitikų prognozių, kuriose 1,700 plačiai sekamų akcijų, kurias jie atidžiai stebi, prekiauti po trejų ar penkerių metų, mediana. Šis skaičius vadinamas VLMAP, reiškiantis „Value Line“ vidutinį įvertinimo potencialą. Nors skirtingi VLMAP pasekėjai taiko skirtingas taisykles, kaip skaičių paversti konkrečiu rinkos laiko sprendimu, paprastai jie padidina ir sumažina savo nuosavybės vertybinių popierių pozicijų lygius sinchronizuodami su VLMAP.

Pridedama diagrama vaizduoja VLMAP ir Russell 2000 indekso vėlesnę 5 metų metinę grąžą. Diagrama prasideda 1979 m., nes tada buvo sukurtas Russell 2000 indeksas. (Pats VLMAP sukurtas septintojo dešimtmečio pradžioje.) Sudariau šią diagramą, kad sutelkčiau dėmesį į Russell 1960 ir penkerių metų prognozių horizontą, nes pagal mano nuomone, tai yra indeksas ir laikotarpis, kuriam VLMAP turi didžiausią aiškinamąją galią. statistiniai testai.

Apsvarstykite statistiką, žinomą kaip r kvadratas, kuri matuoja, kokiu laipsniu viena duomenų serija paaiškina arba numato kitos pokyčius. Kai VLMAP naudojamas prognozuoti Russell 2000 vėlesnę 5 metų grąžą, r kvadratas yra statistiškai reikšmingas 39%. Palyginamas r kvadratas vis dar yra statistiškai reikšmingas 13%, kai VLMAP naudojamas prognozuoti S&P 500.
SPX
-1.05%
vėlesnė penkerių metų grąža. Kai VLMAP naudojamas prognozuoti vėlesnes 10 metų grąžas, r kvadratai yra 22% Russell 2000 ir 14% S&P 500.

Prasminga, kad VLMAP turėtų geresnius rezultatus prognozuojant Russell 2000 grąžą nei S&P 500. Kadangi VLMAP daugiausia dėmesio skiria vidutinėms akcijoms, jame labiau dominuos mažesnės kapitalizacijos akcijos nei didelės kapitalizacijos akcijos. S&P 500.

VLMAP šiuo metu sudaro 55%, o tai yra 37^th jo pasiskirstymo procentilė nuo 1979 m. Geros naujienos yra tai, kad dabartinis VLMAP lygis yra daug arčiau platinimo vidurio nei 2021 m. bulių rinkos viršūnė. Tada VLMAP nukrito iki itin žemo lygio – vos 25 %. Tačiau vieną kitą savaitę nuo 1979 m. nebuvo jokių kitų atvejų nuo 1979 m., kai VLMAP būtų mažesnis.

Blogos naujienos yra tai, kad VLMAP vis dar yra žemiau savo medianos, o tai rodo, kad per ateinančius penkerius metus grąža bus mažesnė nei vidutinė. Daniel Seiver, redaktorius PAD sistemos ataskaita Investicijų informacinis biuletenis ir Cal Poly-San Luis Obispo ekonomikos fakulteto narys išsamiai išanalizavo VLMAP istorinius rezultatus. El. laiške Seiveris teigė, kad 55% VLMAP „nėra toks patrauklus, ypač kai palūkanų normos vis dar yra didesnės. Džiaugiuosi turėdamas apie 50% grynųjų pinigų atsargų, o dabar grynaisiais mokama daug daugiau nei prieš dvejus metus. 2020 m. dėl pandemijos nuosmukio VL MAP gerokai viršijo 100%, suteikdamas ilgalaikiams investuotojams puikią (nors ir trumpą) galimybę įsigyti akcijų tikrai patraukliomis kainomis. Kita vertus, 2021 m. viduryje VLMAP sumažėjo iki 25 proc., o tai buvo ženklas, kad akcijos buvo smarkiai pervertintos. Neblogas ilgalaikio prognozavimo rekordas.

Markas Robertsonas sutinka. Jis valdo Akivaizdus investavimas svetainėje ir daugelį metų labai pasitikėjo VLMAP. Nors VLMAP nepakankamai įvertino akcijų rinkos grąžą per pastarąjį dešimtmetį, jis elektroniniame laiške teigė, kad ilgalaikė dviejų serijų diagrama „vis dar yra įtikinama“.

(Visas atskleidimas: nei Seiverio, nei Robertsono paslaugos nėra tarp tų, kurių veiklos įrašus tikrina mano veiklos audito įmonė.)

Kaip šiuo metu veikia kiti vertinimo modeliai

VLMAP nėra tarp aštuonių vertinimo rodiklių, kuriuos reguliariai pateikiau šioje mėnesinėje apžvalgoje. Šie aštuoni buvo atrinkti dėl puikių rezultatų, numatančių S&P 500 10 metų grąžą, o VLMAP, palyginti su jais, yra trumpas. Tačiau jos rezultatai vis dar įspūdingi, o mažesnės nei vidutinės grąžos projekcija papildo panašią žinią, kuri ateina iš tų aštuonių, kaip matote iš toliau pateiktos lentelės.

	Naujausi	Prieš mėnesį	Metų pradžia	Procentilis nuo 2000 m. (100 % labiausiai meškų)	Procentilis nuo 1970 m. (100 % labiausiai meškų)	Procentilis nuo 1950 m. (100 % labiausiai meškų)
P / E santykis	23.35	23.72	22.34	62%	76%	83%
CAPE santykis	29.14	28.81	28.46	75%	82%	87%
P/Dividendų santykis	1.71%	1.64%	1.74%	75%	83%	87%
P/Pardavimų santykis	2.34	2.38	2.24	91%	96%	97%
P/Knygos santykis	4.03	4.09	3.85	93%	92%	99%
Q santykis	1.71	1.73	1.63	88%	93%	95%
Buffett santykis (rinkos viršutinė riba / BVP)	1.57	1.59	1.49	87%	94%	94%
Vidutinis namų ūkio nuosavybės paskirstymas	43.6%	43.6%	43.6%	75%	84%	88%