Šis modelis numatė didžiausius Buffetto pirkimus – štai kas galėtų būti toliau

Buvo 2016 m., o Warreno Buffetto „Berkshire Hathaway“ paskelbė, kad pradėjo pirkti „Technology Bellwether“ akcijas. AppleAAPL
. Nors daugelis investuotojų buvo nustebinti dėl „Apple“ akcijų paketo (Buffettas tradiciškai vengė technologijų sektoriaus dėl netikrumo dėl verslo modelių ir pelningumo), aš – ne. Taip yra todėl, kad modelis, kurį aš naudoju remdamasis Buffett akcijų analizės metodu, „Apple“ įvertino 100% bent metus iki Buffetto pirkimo pradžios.

Man ir vėl priminė modelio aiškiaregystė, kai praėjusią savaitę buvo paskelbta, kad Berkshire sukaupė 4 mlrd. Taivano puslaidininkiai (TSM). Taivanas Semi buvo vienas iš aukščiausio reitingo akcijos mega kepurės erdvėje per kompiuterizuoto Buffett modelio objektyvą, kuriuo bėgu Validea.

Maniau, kad šis naujausias įvykis suteiks gerą galimybę pažvelgti į pagrindinius strategijoje naudojamus kriterijus ir kai kurias akcijas, kurios gali būti tik būsimame Buffett „pirkimo sąraše“.

Pirmaujanti pozicija rinkoje

Buffettas mėgsta rinkoje pirmaujančias įmones – nuo ​​„Apple“ iki „Bank of America“.BAC
į Chevron, Coca-ColaKO
ir „American Express“AXP
. Jo didžiausios viešosios akcijų pozicijos yra įmonėse, kurios yra savo atitinkamų pramonės šakų viršuje arba šalia jų. Taiwan Semi tikrai tenkina sąskaitą čia ir remiantis kai kuriais skaičiavimais įmonė gamina į šiaurę nuo 50% pasaulio puslaidininkių tiekimo. Dauguma įmonių, kurios yra rinkos lyderės, taip pat yra didelės kapitalizacijos įmonės, o tai palanku Berkshire ir Buffett komandai, nes jos siekia panaudoti milijardus ar dešimtis milijardų į pagrindines portfelio pozicijas. Kapitalo kiekis, kurį Berkshire turi dislokuoti, yra toks didžiulis, kad viešoji akcijų visata apsiriboja didžiausiomis akcijų rinkos įmonėmis.

Kai žinome, kad įmonė yra lyderė ir yra didelė, galime pereiti prie likusios suskirstymo dalies, kad pamatytume, ar akcijos yra vertos Buffetto.

Numatomas pelnas

Vienas iš svarbiausių kriterijų modelyje yra pelno nuspėjamumas. Buffettas nori pasitikėti įmonės gebėjimu išlaikyti ir laikui bėgant didinti savo pajamų galią. Jei pelnas yra pastovus ir auga, tai yra svarbus veiksnys siekiant teigiamų akcijų kainų pokyčių ateityje.

Modelis nori, kad pastarojo dešimtmečio pajamos būtų nuspėjamos ir augtų. Žvelgdami į pelną per daugumą dešimties metų laikotarpių, paprastai galite stebėti, kaip įmonei sekėsi nuosmukio ar ekonominio silpnumo laikotarpiais, ir jei įmonė gali uždirbti daugiau pajamų, tai yra geras ženklas, kad produktai ir paslaugos yra įvairiose srityse. ekonominių režimų tipai.

Griovio radimas

Ypatingas Warreno požiūrio bruožas yra rasti įmonių, turinčių tam tikrą apsauginį griovį aplink savo verslą ir pelningumą. Grioviai gali būti įvairių formų, tačiau paprastai griovys kuriamas ir apsaugotas tam tikru konkurenciniu pranašumu, kurį įmonė turi rinkoje. Tai, kad grioviai skaičiais rodomi „kiekybiškai“, yra didesni už vidutinį ilgalaikį pelningumą. Mano taikomame modelyje naudojami du skirtingi nefinansinių įmonių rodikliai – 10 metų nuosavybės grąža (ROE) ir dešimties metų viso kapitalo grąža (ROTC), siekiant nustatyti, ar yra griovio. Žvelgiant į ROE ir ROTC per dešimtmetį ir matant, ar pelningumas nuolat yra didesnis nei vidutinis, tai aiškiai rodo, kad griovys egzistuoja ir yra ginamas nuo konkurentų.

Amerikos įmonės uždirbo maždaug nuo 13% iki 15% ROE, o ROTC - šiek tiek mažiau, todėl įmonės, kurios ilgą laiką gali tiekti gerokai daugiau, yra patrauklios. Žemiau matysite pastaruosius dešimt metų ROE ir ROTC Taiwan Semi. Vidurkis yra atitinkamai 23.8% ir 20.9%.

– ROE per pastaruosius dešimt metų, nuo seniausių iki vėliausių, yra 22.0%, 21.7%, 25.2%, 25.1%, 24.0%, 22.5%, 21.0%, 21.3%, 28.0%, 27.5%, o vidutinis ROTC per pastaruosius trejus metus yra 25.6% ir 23.8% pastaruosius dešimt metų.

— ROTC per pastaruosius dešimt metų, nuo seniausių iki vėliausių, yra 19.7%, 17.4%, 20.9%, 21.7%, 21.7%, 21.3%, 20.3%, 20.8%, 24.4%, 21.3%, o vidutinis ROTC per pastaruosius trejus metus yra 22.1% ir 20.9% pastaruosius dešimt metų.

Verslo kokybė

Nustačius, kad įmonė turi pastovų pelną ir stiprią konkurenciją, modelis pereina prie kokybės veiksnių. Į galutinę analizę įtraukiamas skolos lygis, palyginti su pelnu, pinigų srautai, nepaskirstytojo pelno panaudojimas ir akcijų supirkimas. Vertinant kokybės priemones, tai suteikia Buffettui pasitikėjimo, kad įmonė yra gerai valdoma, o vadovybė ilgainiui veikia geriausiais akcininkų interesais.

Ar Kaina teisinga?

Kai kurie žmonės galvoja apie Buffettą kaip apie vertės investuotoją. Atsižvelgiant į Beno Grahamo globą karjeros pradžioje, manau, kad investicijos į vertę visada bus Buffetto dalis. Tačiau, užuot nagrinėję P/E koeficientus ir kitus trumpuosius vertinimo būdus, mūsų Buffetto modelis nagrinėja pajamas, augimo tempus ir pelningumą ir bando numanyti tikėtiną akcijų grąžą – akcijų kainoms kylant aukštyn ir žemyn, palyginti su numatoma grąža ateityje. taip pat keistis. Kai geros akcijos krenta, o numanoma ateities grąža kyla, tai yra tada, kai Buffettas puola ir atranda galimybę, kaip ir neseniai su Taiwan Semi, nes akcijos nukrito daugiau nei 40 %, palyginti su 52 savaičių rekordu. Strategija teikia pirmenybę akcijoms, kurios ilgainiui gali kasmet atgauti nuo 12 % iki 15 %.

Taigi, norėdami peržiūrėti, mūsų Buffett modelis ieško:

• Pirmaujanti pozicija rinkoje
• Prognozuojamas uždarbis per dešimt metų
• Didesnis nei vidutinis ilgalaikis ROE ir ROTC, o tai rodo griovį aplink verslą
• Kokybės ir blue chip įmonės charakteristikos
• Didesnė nei vidutinė tikėtina grąža

Dabar, kai kodifikavau kriterijus, galime ieškoti kitų įdomių galimybių, kurias Buffettas ar jo leitenantai Berkshire'e gali išmėginti, ieškodami aukštų vardų. Toliau pateiktas sąrašas buvo skirtas tik toms įmonėms, kurių rinkos vertė yra ne mažesnė nei 50 mlrd. labai pagrįstas pagrindiniais metrikais, kuriuos jis naudojo istoriškai.