Šis geriausias trumpalaikis pardavėjas vis dar mato didžiules galimybes, nepaisant rinkos

Pramonės sektorius spalį pakilo beveik 14%, bet skolintų vertybinių popierių pardavėjai greitai padidino savo statymus prieš sektorių, kylant kainoms. S&P Global Market Intelligence duomenimis, investuotojai padidino trumpalaikį susidomėjimą sektoriumi iki 3.08%. Tačiau vienas gerai žinomas trumpalaikis pardavėjas teikia pirmenybę vartotojams skirtoms akcijoms, o ne pramoninėms akcijoms.

A neseniai interviu su ValueWalk, Spruce Point įkūrėjas ir CIO Benas Axleris atnaujino kai kuriuos naujausius šortus. Jis taip pat pasidalijo pramone, kurioje jie ieškojo savo kitų šortų.

„Tootsie Roll“.

Du naujausi „Spruce Point“ šortai yra „Tootsie Roll“ ir „Broadridge“.

Fondas sėkmingai atliko trumpą skambutį „Tootsie Roll“ 2017 m., o „Axler“ dabar mato 20% nuosmukį, palyginti su dabartine akcijų kaina. Jis mano, kad pastarojo meto akcijų kainų pokyčiai atspindi pernelyg didelį entuziazmą dėl nuolatinio pardavimų padidėjimo per pastarąjį istorinį Helovino sezoną. Jis taip pat mano, kad užsitęsusi paklausa dėl „gudrybės ar gydymo“ atnaujinimo po to, kai COVID-19 paskatino Tootsie Roll rekordinius Helovino pardavimus.

„Nepaisant rekordinių pardavimų, „Tootsie Roll“ pelnas vienai akcijai neatitiko rekordinių rezultatų“, – aiškina Axleris. „Manome, kad bendrovei trukdo gamybos neefektyvumas ir augančios sąnaudos, kurios turės įtakos būsimiems pelno rezultatams, kai pardavimai normalizuosis ateinančiais ketvirčiais.

Broadridge

„Broadridge“ bendrovės naujausių pajamų rezultatai pabrėžia „Spruce Point“ susirūpinimą. Broadridge „uždarytų pardavimų“ metrika yra pagrindinis būsimo verslo rodiklis, ir jis atkreipė dėmesį, kad ši metrika sumažėjo per ketvirtį ir per metus.

Koreguoto pelno, tenkančio vienai akcijai, lūkesčiai keturiais centais atsiliko nuo sutarto skaičiaus. Tačiau Benas mano, kad tikroji istorija yra Broadridge grynųjų pinigų deginimas, kuris per metus išaugo 51%. Be kitų problemų, jis taip pat pabrėžė augimo nuosmukį bendrovės „vertingame“ pasaulinių technologijų ir operacijų segmente – tai antrasis ketvirtinis nuosmukis iš eilės.

Broadridge taip pat atskleidė SEC reguliavimo pakeitimą, dėl kurio nuo 30 finansinių metų pasikartojančių pajamų bus 25 mln. USD“, – priduria Axleris. „Galiausiai kapitalizuotos ir atidėtos klientų konversijos ir veiklos pradžios sąnaudos balanse vėl išaugo 10.3 proc., tačiau bendrovė teigia, kad jos sumažės. Mes ir toliau nerimaujame dėl UBS turto valdymo platformos kūrimo išlaidų ekonominio gyvybingumo.

„Spruce Point“ mano, kad „Broadridge“ turėtų nutraukti kapitalizaciją ir pradėti mokėti papildomas išlaidas. Dėl to bus pažeista skolos sutartis.

figos

Axleris taip pat pabrėžė savo trumpąją poziciją figos, sveikatos priežiūros mados kompanija, gaminanti medicininius šveitiklius. Jis mano, kad bendrovė yra pavyzdys įmonės, kuri nebūtų paskelbusi viešai, jei ne pandemija.

„Figos pasirodė viešai, nes turėjo gerą istoriją papasakoti“, – aiškina jis. „Jie aptarnavo sveikatos priežiūros darbuotojus, kuriems reikėjo madingesnių šveitiklių. Atsižvelgiant į tai, kad sveikatos priežiūros darbuotojai dirba ilgas valandas, jie nori atrodyti madingi ir jaustis patogiai. Jie galėtų parduoti už papildomą mokestį. Tai buvo graži istorija. Įmonė gyvavo kurį laiką. Manome, kad rinkos aplinka su COVID tapo puikiu fonu.

Figs pranešė, kad pandemijos metu sparčiai auga pardavimai, tačiau trumpalaikis pardavėjas mano, kad bendrovė šioje erdvėje atsilieka nuo naujų konkurentų. Jis sakė, kad dešimtys kitų įmonių įsitraukė į panašaus stiliaus ir spalvų aukščiausios kokybės šveitiklių rinką.

„Tai nepastovi pramonė, turinti keletą ilgalaikių tvarių pranašumų“, – priduria Axleris. „Sunku patentuoti intelektinę nuosavybę mados erdvėje. Manome, kad bendrovė perdėjo savo adresuojamą rinką. Jie reikalavo 12 milijardų dolerių rinkos, bet manome, kad ji yra arčiau 5 milijardų dolerių.

Jis atkreipė dėmesį, kad ligoninės paprastai perka šveitiklius savo chirurgams ir medicinos personalui. Jie nepirks aukščiausios kokybės šveitimo priemonių, nes jų gydytojai ir slaugytojai turi keistis po kiekvienos operacijos ir išmesti šveitiklius.

„Axler“ taip pat mano, kad „Figs“ pervertina savo maržas maždaug 20% ​​ir neteisingai klasifikavo kai kurias savo išlaidas, dirbtinai padidindamas bendrąjį pelną. Jis mato, kad „Figs“ akcijos nukrenta iki 5 USD. Akcijos kažkada buvo parduodamos nuo 30 iki 40 USD už akciją, bet dabar iki šiol jos sumažėjo maždaug 75 proc.

Atidžiai išnagrinėjęs savo atsargų lygį, trumpalaikis pardavėjas taip pat mano, kad Figs praranda pinigus. Jis atkreipė dėmesį, kad įmonės atsargos padidėjo iki daugiau nei 300 dienų atsargų, ir pridūrė, kad didėjant atsargoms jos pajamos mažėja. Taigi jis tikisi, kad „Figs“ maržos ateityje sumažės.

Generac

„Axler“ taip pat pabrėžia „Spruce Point“ pranašumą nuo „Generac“, kuris gamina atsarginius nešiojamus maitinimo įrenginius ir gyvenamuosius generatorius, skirtus maitinimui budėjimo režimu. Jis sakė, kad pareiga „veikė lėtai“, nors ji neveikė taip greitai, kaip jie norėtų.

„Spruce Point“ įkūrėjas pažymėjo, kad generatoriai sėdi ne namuose, jei dingtų elektros energija arba stichinė nelaimė, tada jie įsijungia ir maitina namus. Jis mano, kad „Generac“ taip pat turėjo naudos iš COVID, kurio metu milijonai žmonių dirbo namuose, ir precedento neturinčio elektros energijos tiekimo nutraukimo Teksase prieš kelerius metus.

Dėl didelės paklausos „Generac“ atsiliko, tačiau pradėjus didinti pajėgumus, ėmė didėti ir konkurentai. Benas mano, kad generatorių paklausa sulėtėjo ir „Generac“ liks per daug pajėgumų. Jis taip pat pabrėžė, kaip susirūpinimas dėl ESG skatina generatorius, naudojančius dyzeliną ar kitą aplinkai nekenksmingą iškastinį kurą, ir tuos, kurie naudoja alternatyvią energiją.

„Mes manome, kad įmonė yra per galvą, nes ji nėra pagrindinė jos kompetencija“, – paaiškino Benas. „Jie įsigijo problemas ir nepateisina jų augimo lūkesčių... Manome, kad „Generac“ turi didelį neigiamą poveikį – daugiau nei 50 proc. Tai užtrunka šiek tiek laiko, bet manome, kad mūsų disertacija pasiteisins.

Jis pridūrė, kad atsarginiai generatoriai kainuoja nuo 7,000 10,000 iki XNUMX XNUMX USD ar daugiau ir yra labai diskretiški. Nors generatorių malonu turėti, jis nėra būtinas dalykas, o tai yra bloga žinia recesijos metu.

Domina kitur

Be jo pabrėžtų šortų, „Spruce Point“ taip pat ieško kitur papildomų šortų. Axleris mato didelį finansinių technologijų burbulą ir mano, kad daugelis technologijų akcijų vis dar yra pervertintos, nepaisant šių metų nuosmukio. Jis sakė, kad pastaraisiais metais į „fintech“ buvo skirta daug pinigų.

„Mes žiūrime į įmones, kurios teigia esąs finansinių technologijų įmonės, bet atsilieka nuo kreivės. Pavyzdžiui, manome, kad daug senų technologijų įmonių sutrikdys naujesnių technologijų įmonių veiklą“, – aiškina Benas. „IBMIBM
yra sena įmonė, kuri veikia jau kurį laiką, o darbuotojai išvyksta steigti naujas įmones. Pradedantieji pradeda daryti spaudimą toms senosioms įmonėms, todėl žiūrime į naujausias technologijų naujoves ir randame įmonių, kurios, mūsų manymu, galėtų pretenduoti į technologijų lyderes, tačiau praranda savo technologijų pranašumą, todėl jos nėra tai, ką sako. “

Michelle Jones prisidėjo prie šio pranešimo.