Laikas dar ne viskas

Ši meškų rinka, nors ir alinanti, (dar) nėra tokia bloga kaip 2020 m. „Covid“ meškų rinka. padarė 37% žalą (palyginti su 22 % šiandien), tačiau truko tik du mėnesius, o tai sumažino ilgalaikį poveikį.

Tai užsitęsė daug ilgiau, todėl, nepaisant mažesnių nuostolių, jis jaučiasi reikšmingesnis. Ji taip pat išsiskyrė tuo, kad yra tandeminė obligacijų rinka, prasčiausias nuo 1926 m, anot NYT. Akcijų ir obligacijų akcijų ir obligacijų meškos derinys įvyko ir visai neseniai (ty stagfliacija aštuntajame dešimtmetyje, infliacijos spaudimas po Antrojo pasaulinio karo), tačiau tai yra vienas rinkos nuosmukio tipas, dėl kurio taip pat slysta konservatyvūs portfeliai: S&P 500 krito 22 %, bet net ir pastovus ilgalaikis iždas (matuojant pagal TLTTLT
) sumažėjo šokiruojančiais 29 proc. Dėl to tai buvo patys prasčiausi subalansuotų portfelių metai per beveik šimtmetį. Etalonas konservatyvus indeksas (matuojamas pagal GERAIGERAI
) per metus prarado šokiruojančius 17 proc.

Ši meškų rinka tęsėsi devynis mėnesius. Verta paminėti, kad vidutinis lokys gyvena 289 dienas, netoli nuo mūsų vietos. Meškų turgūs gali trukti ilgiau nei metus (ar net dvejus), bet tai retai. Istorinis kontekstas leistų manyti, kad laiko atžvilgiu turbūt jau esame įpusėję, o kainos – gerokai daugiau. Niekada nėra jokių garantijų, tačiau tai rodo praeities rinkos ciklai.

Be to, niekas negali nustatyti rinkos laiko ar iš tikrųjų numatyti jų trukmės. Jei tai būtų įmanoma, rinkos laikas veiktų bet visi duomenys stipriai rodo kitur. Investuotojams vis dar sunku atsispirti rinkos laiko nustatymo sirenai, bet jie privalo. Įrodymai įrodo, kad tai neveikia. Vieną kartą gali atrodyti, kad jis veikia, bet kitą kartą neišvengiamai nepavyks. Tokia yra spekuliacijų prigimtis. Ir investavimas turi būti pagrįstas duomenimis kaip ir medicina. Nereikėtų bandyti technikos, kurios statistiškai neįrodyta, kad ji veikia – kaip ir be vaško. Vietoj to reikėtų vadovautis investicijomis į vertę: ilgalaikė aukštos kokybės turto nuosavybė, prekiaujant su nuolaida, lyginant su jo vidine verte. Ši strategija statistiškai įrodyta dirbti laikui bėgant (skirtingai nuo rinkos laiko) daugeliui sunku sekti, nes reikia daug kantrybės ir kruopščios pagrindinių finansinių duomenų analizės.

Obligacijų rinka iki šiol yra pati nerimą kelianti problema. Skirtingai nuo pinigų, prarastų dėl kokybiškų akcijų (o ne kriptovaliutų ir kitų šiukšlių), investuotojai tikrai nerimauja, kad pinigai obligacijose gali būti visiškai atgauti. Dalis to nebus. Bet gana daug gali. Obligacijų rinkos per daug reagavo ir dabar atrodo pernelyg pesimistiškos, kai Fed Funds palūkanų norma yra gerokai didesnė nei 4%. Paskutinį kartą obligacijų rinka apėmė tokio masto paniką, 8 m. iždo obligacijas praradus 1994 %, 23 m. padaugėjo 1995 %. Pamoka: obligacijų rinką nustatyti gali būti tokia pat prasta mintis kaip akcijų rinkai. Daugelis kapituliuotų ir panikuotų kažkur apačioje, tiek dėl akcijų, tiek dėl obligacijų, ir gailėsis dviem būdais.

Grįžkime prie pagrindinio dalyko: šiais laikais sunku prisiminti, kad meškų rinkos visada baigdavosi, o paskui visada pakildavo į aukštesnes aukštumas. Tai istorija apie rinkas daugiau nei 100 metų atgal. Tai visada yra du žingsniai į priekį, vienas žingsnis atgal, bet tada, svarbiausia, trys žingsniai į priekį. Įrodymai yra tiesiog neginčijami: Dow buvo 41 1932 m., kai Didžiosios depresijos žemumas. Dabar jis siekia 28,943 1940. Ir tai neapima dividendų. Šį žygdarbį ji padarė sloguodama per Didžiąją depresiją, Antrąjį pasaulinį karą, Nagasakį, Hirosimą, pokario infliaciją 1970-ųjų pabaigoje, Korėjos karą, Vietnamo karą, Niksoną, stagfliaciją ir septintojo dešimtmečio energijos krizę, daugybę uraganų ir stichinės nelaimės, 87 m. katastrofa, ŽIV krizė, 1994 m. obligacijų rinka, 2000 m. „dotcom“ žlugimas, rugsėjo 9 d., nesibaigiantys konfliktai Artimuosiuose Rytuose, 11 m. anuomet), precedento neturintį Covid užpuolimą ir užraktus 2008 m. bei Sausio 2020-osios sukilimą. Deja ar laimei, jis ištvers daug, daug daugiau.

Kaip ir tarakonai, atsargos tęsis į priekį dar ilgai po to, kai mūsų nebebus. Gudrybė yra likti investuotam į aukštos kokybės turtą, reinvestuoti pinigus į galimybes, kurias sukūrė nuosmukis, ir laukti, kol atoslūgis pasisuks, kaip tai neišvengiamai nutinka. Ir atsiribokite nuo rinkos laiko, dėl kurio daugiau investuotojų nuklysta nuo savo išėjimo į pensiją plano nei bet kuri kita pavojinga spekuliacinė veikla.