Po siautėjimo į kelis keturių dešimtmečių aukštumas 2022 m. per pastaruosius šešis mėnesius infliacija nuolat mažėjo. Tačiau dabar vis daugiau ekonomistų ir verslo lyderių nerimauja, kad ši tendencija nesitęs. „Manau, kad metų viduryje infliacija taps nepakitusi ir sieks maždaug 4 proc.“, – sakė Kembridžo universiteto Karalienės koledžo prezidentas Mohamedas El-Erianas. sakė, "Bloomberg" penktadienį.
Ekonomistas buvo įspėjimas apie nuolatinės infliacijos galimybę nuo praėjusių metų rugpjūčio, tačiau jis jau ne vienas. Christian Ulbrich, nekilnojamojo turto ir investicijų valdymo įmonės JLL generalinis direktorius, sakė "Financial Times" Šią savaitę Davose (Šveicarijoje) vykusiame Pasaulio ekonomikos forume jo kolegų vadovų nuomonė buvo įprasta, kad 4% infliacija yra nauja 2% infliacija.
Ulbrichas mano, kad yra „daug esminių tendencijų“, įskaitant JAV ir Kinijos ekonomikų atsiejimą ir perėjimą prie žaliosios energijos, kurios netgi gali išlaikyti infliaciją „nuolat apie 5 proc.“. Galbūt manote, kad tai nedidelis skirtumas, bet du ar trys procentiniai punktai yra didelis dalykas, kai kalbama apie infliaciją.
Per pastarąjį dešimtmetį, neskaitant trumpo mirksnio 2018 m., investuotojai ir įmonės priprato prie itin mažų skolinimosi išlaidų, kurios paskatino sparčiai augančias būsto ir akcijų kainas. Tačiau pasaulis, kurio metinė infliacija yra 4 % arba 5 %, priverstų centrinius bankus išlaikyti aukštesnes palūkanų normas ilgesnį laiką, o tai tikriausiai turės įtakos akcijoms, dar labiau įšaldytų būsto rinką ir priverstų kai kurias korporacijas lengvų pinigų era – vadinamojizombiai“ su didelėmis skolų apkrovomis ir silpnais pinigų srautais – nebeveikia. Trumpai tariant, tai būtų visiškai kitoks finansinis pasaulis. Kitų ekonomistų ir rinkos stebėtojų komentarai rodo, kad vis labiau sutariama, kad šis naujas pasaulis atsiras.
Naujoji infliacija
Be pasaulinių infliacijos problemų, tokių kaip perėjimas prie žaliosios energijos, El-Erian paaiškino, kad pastaraisiais mėnesiais pasikeitė pagrindiniai JAV infliacijos veiksniai, dėl kurių Federalinis rezervų bankas šiais metais nepasiekė 2% infliacijos tikslo.
2022 metais infliaciją daugiausia lėmė augančios prekių, energijos ir maisto kainos. Tačiau dabar ekonomistas teigia, kad kainų augimą skatina „didėjantis darbo užmokesčio spaudimas“ ir kylančios kainos pagrindinėse paslaugų sektoriaus srityse, įskaitant medicininę priežiūrą ir transporto išlaidas.
„Šis perėjimas ypač vertas dėmesio, nes infliacijos spaudimas dabar mažiau jautrus centrinio banko politikos veiksmams“, – rašė jis. "Bloomberg" op-ed antradienis. „Rezultatas gali būti lėtesnė infliacija, maždaug dvigubai didesnė už dabartinį centrinių bankų infliacijos tikslą.
2022 m. FED pareigūnai septynis kartus padidino palūkanų normas, siekdami sutramdyti infliaciją. Pastaruoju metu jų pastangos padėjo sulėtinti nuolatinį vartotojų kainų augimą, tačiau El-Erian mano, kad centriniai bankininkai neturi priemonių veiksmingai kovoti su infliacija tam tikrose paslaugų sektoriaus srityse.
Kai kuriuos ekonomikos sektorius augančios palūkanų normos veikia lengviau nei kitus. Paimkite būstą: kai Fed padidina palūkanų normas, atsiranda hipotekos palūkanų normos, o tai padidina būsto pirkimo išlaidas. Tai sektorius, kuriam centrinis bankas gali turėti labai greitą tiesioginį poveikį. Paslaugų sektorius nėra tas pats.
Kai Fed padidina palūkanų normas, tokie dalykai kaip medicininės priežiūros išlaidos iš karto nepadidėja, kaip hipotekos palūkanų normos. Iš dalies dėl šios priežasties bendra infliacija praėjusį mėnesį, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu, išaugo 6.5 proc., tačiau paslaugų sektoriaus infliacija, neįskaitant nepastovių energijos sąnaudų, išaugo 7 proc., o transporto paslaugų išlaidos, įskaitant autobusų ir lėktuvų bilietus, išaugo 14.6 proc. Darbo statistikos biuras.
El-Erianas taip pat nerimauja, kad pagrindinę infliaciją, į kurią neįeina nepastovios maisto ir energijos kainos, gali būti sunku sutramdyti, nes įmonės mažiau linkusios sumažinti kainas, kai jos bus padidintos, net jei jų sąnaudos mažėja. Jo teigimu, pagrindinė infliacija gruodį, palyginti su mėnesiu, padidėjo 0.3%, o bendra infliacija sumažėjo 0.1%.
Lisa Shalett, vyriausioji investicijų pareigūnė "Morgan Stanley" „Wealth Management“ taip pat baiminasi, kad infliacija gali įstrigti ties 4 proc., ir ji išdėstė tris pagrindines priežastis, kodėl trečiadienį straipsnis. Pirma, CIO perspėjo, kad energijos sąnaudos gali padidėti per ateinančius šešis mėnesius. „Morgan Stanley“ prognozuoja, kad iki trečiojo šių metų ketvirčio naftos kainos šoktels daugiau nei 20% iki 107 USD už barelį, o krintančios naftos kainos pastaraisiais mėnesiais padėjo sumažinti infliaciją.
Antra, Shalett teigė, kad dėl blėstančio JAV dolerio stiprumo gali kilti importo kainos, o tai padidins infliaciją. Trečia, „struktūrinis darbo jėgos trūkumas“ gali sukelti nuolatinę infliaciją tose paslaugų sektoriaus dalyse, dėl kurių nerimauja El-Erianas, perspėjo ji.
„Šios rizikos ir daugelio investuotojų nesugebėjimo jų pripažinti pasekmės yra ta, kad pagrindinė infliacija vargu ar metų pabaigoje sumažės tiesia linija iki Fed tikslo – 2 proc.“, – rašė turto valdymo veteranas. „Greičiau tikėtina, kad nuosmukis sustos metų viduryje, o infliacija išliks arčiau 4 proc., o tai gali išlaikyti aukštesnes palūkanų normas ilgiau, o rinkos gali įstrigti nepastoviame laukimo žaidime.
Buvęs iždo sekretorius Larry Summersas penktadienį Davose vykusiame Pasaulio ekonomikos forume taip pat perspėjo, kad infliacija gali įstrigti virš Fed tikslo.
„Infliacija mažėja, bet kaip laikini veiksniai padidino infliaciją anksčiau, laikini veiksniai prisidėjo prie infliacijos mažėjimo, ir, kaip ir daugelyje kelionių, paskutinė kelionės dalis dažnai būna sunkiausia“, – sakė jis. sakė, CNBC.
Summersas tvirtino, kad „didžiausia tragedija“ būtų, jei pasaulio centriniai bankai per anksti nustotų kovoti su infliacija, teigdami, kad nenorime „kovoti su šiuo mūšiu du kartus“. El-Erianas penktadienį pareiškė, kad FED turėtų vasarį padidinti palūkanų normas 50 bazinių punktų, o ne 25 bazinių punktų, kurių buvo plačiai tikėtasi, kad kovotų su fiksuota pagrindine infliacija dabar, o ne lauktų, kol „ekonomika susilpnės“, teigdamas, kad palūkanų kėlimas bus lėtesnis. labiau linkę sukelti recesiją.
Džordžas Ballas, Hiustone įsikūrusios investicinės įmonės Sanders Morris Harris pirmininkas, mano, kad esame naujame pasaulyje, atsižvelgiant į infliaciją. „Manau, kad kartais sulaukiate investicijų ir ekonominio amžiaus posūkio“, – jis sakė, turtas praėjusį mėnesį, „o dabar po daugiau nei dešimtmetį beveik nulinių palūkanų normų esame viena iš tų“.
Ši istorija iš pradžių buvo rodoma Fortune.com
Daugiau iš Fortūnos:
„Air India“ sulaukė kritikos dėl „sisteminės nesėkmės“, kai verslo klase skridęs nevaldomas keleivis vyras šlapinosi ant moters, keliaujančios iš Niujorko
Tikroji Meghan Markle nuodėmė, kurios Didžiosios Britanijos visuomenė negali atleisti, o amerikiečiai negali suprasti
„Tai tiesiog neveikia“. Geriausias pasaulyje restoranas uždaromas, nes jo savininkas šiuolaikinį puikaus maitinimo modelį vadina „netvariu“
Bobas Igeris tiesiog pakišo koją ir liepė „Disney“ darbuotojams grįžti į biurą
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html