TotalEnergies SE & Trinity Industries

Aštuonios naujos akcijos pateko į mūsų patraukliausių šį mėnesį sąrašą, o 12 naujų akcijų pateko į pavojingiausių sąrašą.

Spalio mėnesio spektaklio santrauka

Nuo 4.7 m. spalio 500 d. iki 1.9 m. lapkričio 5 d. patraukliausios akcijos (+2022 proc.) viršijo S&P 1 (+2022 proc.) 2.8 proc. Geriausio našumo stambių kapitalizacijos įmonių akcijos pabrango 20%, o geriausios mažos kapitalizacijos – 24%. Apskritai 25 iš 40 patraukliausių akcijų viršijo S&P 500.

Nuo 6.9 m. spalio 500 d. iki 1.9 m. lapkričio 5 d. Pavojingiausios akcijos (+2022 %) buvo prastesnės nei S&P 1 (+2022 %), kaip trumpas portfelis nuo 5.0 m. spalio 12 d. iki 10 m. lapkričio 13 d. Geriausio našumo didelės kapitalizacijos trumpalaikės akcijos atpigo 35%, o geriausios mažos kapitalizacijos trumpalaikės akcijos – 500%. Apskritai XNUMX iš XNUMX pavojingiausių akcijų viršijo S&P XNUMX kaip šortai.

Patraukliausių / pavojingiausių modelių portfeliai, lygiai svertiniai ilgojo / trumpojo portfelio, pasirodė nepakankamai 2.2%.

Patraukliausios akcijos turi didelę ir augančią investuoto kapitalo grąžą (ROIC) ir žemą kainos ir ekonominės buhalterinės vertės santykį. Daugumos pavojingų akcijų pajamos yra klaidinančios, o augimo laikotarpis yra ilgas, nulemtas jų rinkos vertinimo.

Lapkričio mėnesio patraukliausių akcijų funkcija: TotalEnergies SE

„TotalEnergies“ yra lapkričio mėnesio patraukliausių akcijų modelių portfelio akcijos. 25 m. gegužės 2022 d. padariau TTE ilgalaikę idėją. Nuo tada akcijos sumažėjo 2 %, palyginti su 1 % S&P 500 kritimu.

„TotalEnergies“ grynasis veiklos pelnas atskaičius mokesčius (NOPAT) padidėjo 30 %, o tai kasmet padidino nuo 2016 m. 31.5 mlrd. „TotalEnergies“ NOPAT marža padidėjo nuo 2.6 % 2012 m. iki 2021 % per paskutinius dvylika mėnesių (TTM), o investuoto kapitalo apyvarta per tą patį laiką išaugo nuo 5 iki 2016. Didėjančios NOPAT maržos ir investuoto kapitalo posūkiai padidina TotalEnergies investuoto kapitalo grąžą (ROIC) nuo 12 % 0.9 m. iki 1.2 %, palyginti su TTM.

1 pav.: NOPAT Nuo 2016 m

TotalEnergies neįvertinta

Esant dabartinei 59 USD už akciją kainai, TTE kainos ir ekonominės buhalterinės vertės (PEBV) santykis yra 0.3. Šis santykis reiškia, kad rinka tikisi, kad TotalEnergies NOPAT visam laikui sumažės 70%. Šis lūkestis atrodo pernelyg pesimistiškas įmonei, kuri nuo 30 m. padidino NOPAT 2016 proc.

Net jei TotalEnergies NOPAT marža nukristų iki penkerių metų vidurkio – 7 % (palyginti su 12 % TTM), o pajamos sumažėtų 1 % kasmet per ateinantį dešimtmetį, akcijos šiandien būtų verta 75 USD+ už akciją – tai 27 %. . Pagal šį scenarijų „TotalEnergies“ NOPAT sumažėtų 4 proc., skaičiuojant kasmet ateinančius 10 metų. Pamatykite šio atvirkštinio DCF scenarijaus matematiką. Jei „TotalEnergies“ pelnas padidėtų labiau pagal istorinį lygį, akcijos turėtų dar daugiau.

Mano įmonės „Robo-Analyst Technology“ finansinėse bylose rasta kritinė informacija

Toliau pateikiami konkretūs koregavimai, kuriuos atlikau pagal Robo-Analyst išvadas TotalEnergies 6-Ks ir 20-Fs:

Pelno ataskaita: pakoregavau 9.3 milijardo JAV dolerių, o grynasis poveikis pašalino 4.2 milijardo JAV dolerių su veiklos išlaidas (2 % pajamų).

Balansas: Padariau 97.0 milijardų dolerių koregavimus, kad apskaičiuotų investuotą kapitalą, grynasis padidėjimas 22.2 milijardo JAV dolerių. Vienas ryškiausių koregavimų buvo 30.3 mlrd. USD turto nurašymas. Šis koregavimas sudaro 15 % pranešto grynojo turto.

Vertinimas: pakoregavau 117.3 mlrd. USD, o grynasis akcininkų vertės sumažėjimas buvo 41.7 mlrd. USD. Be bendros skolos, ryškiausias akcininkų vertės koregavimas buvo 37.5 mlrd. USD grynųjų pinigų perteklius. Šis koregavimas sudaro 26 % TotalEnergies rinkos ribos.

Pavojingiausių akcijų bruožas: „Trinity Industries“.
NRT

„Trinity Industries, Inc.“ (TRN) yra lapkričio mėnesio pavojingiausių akcijų modelių portfelio akcijos.

„Trinity Industries“ ekonominės pajamos, tikrieji verslo pinigų srautai, sumažėjo nuo 467 mln. USD 2015 m. iki -298 mln. USD, palyginti su TTM. Per tą patį laiką „Trinity Industries“ NOPAT marža sumažėjo nuo 13% iki 6%, o investuoto kapitalo apyvarta sumažėjo nuo 0.8 iki 0.2. Mažėjančios NOPAT maržos ir investuoto kapitalo posūkiai padidina „Trinity Industries“ ROIC nuo 10 % 2015 m. iki 1 %, palyginti su TTM.

2 pav. Ekonominis pelnas nuo 2015 m

„Trinity Industries“ teikia menką riziką / atlygį

Nepaisant prastų pamatų, „Trinity Industries“ akcijos vertinamos už didelį pelno augimą, ir manau, kad akcijos yra pervertintos.

Kad pateisintų savo dabartinę 30 USD už akciją kainą, „Trinity Industries“ turi padidinti NOPAT maržą iki 10% (palyginti su 6% TTM) ir per ateinančius dešimt metų padidinti pajamas 13% kasmet. Pamatykite šio atvirkštinio DCF scenarijaus matematiką. Pagal šį scenarijų kitą dešimtmetį „Trinity Industries“ NOPAT padidėtų 15 proc. Atsižvelgiant į tai, kad „Trinity Industries“ NOPAT nuo 27 m. sumažėjo 2015% kasmet, manau, kad šie lūkesčiai yra pernelyg optimistiški.

Net jei „Trinity Industries“ galėtų padidinti savo NOPAT maržą iki 9% (penkerių metų vidurkis) ir kitą dešimtmetį kasmet padidinti pajamas 11%, akcijų vertė šiandien būtų ne didesnė nei 5 USD už akciją – tai 83% minusas. dabartinė akcijų kaina. Pamatykite šio atvirkštinio DCF scenarijaus matematiką.

Kiekviename iš šių scenarijų taip pat daroma prielaida, kad „Trinity Industries“ gali padidinti pajamas, NOPAT ir FCF nedidindama apyvartinio kapitalo ar ilgalaikio turto. Ši prielaida mažai tikėtina, bet leidžia man sukurti tikrai geriausius scenarijus, kurie parodytų, kokie dideli lūkesčiai yra įterpti į dabartinį vertinimą.

Kritinė informacija, kurią randa mano firmos finansinėse bylose „Robo-Analyst“ technologija

Toliau pateikiami konkretūs koregavimai, kuriuos atlikau pagal Robo-Analyst išvadas „Trinity Industries“ 10-Qs ir 10-Ks:

Pelno ataskaita: pakoregavau 463 mln. USD, o grynasis poveikis pašalinau 48 mln. USD ne veiklos pajamų (3 % pajamų).

Balansas: Padariau 3.2 milijardo dolerių koregavimus, kad apskaičiuotų investuotą kapitalą, grynasis padidėjimas 831 milijonu JAV dolerių. Vienas ryškiausių koregavimų buvo 2.2 mlrd. USD atidėtųjų mokesčių turto. Šis koregavimas sudarė 29 % pranešto grynojo turto.

Vertinimas: pakoregavau 6.7 milijardo USD, o tai sumažino akcininkų vertę. Neskaitant visos skolos, ryškiausias akcininkų vertės koregavimas buvo 1.1 mlrd. USD atidėtųjų mokesčių įsipareigojimai. Šis koregavimas sudaro 48 % „Trinity Industries“ rinkos ribos.

Atskleidimas: Davidas Traineris, Kyle'as Guske'as II, Mattas Shuleris ir Italo Mendonça negauna jokios kompensacijos už rašymą apie konkrečias prekes, stilių ar temą.