(Bloomberg) – Sparčiai prastėjančios JAV ekonomikos perspektyvos ženklai paskatino prekybininkus obligacijomis imtis visiško Federalinio rezervų banko politikos perversmo ateinančiais metais, o 2023 m. viduryje sumažins palūkanų normas.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Fed pirmininkas Jerome'as Powellas, kuris, kaip tikimasi, dar kurį laiką didins centrinio banko orientacinę palūkanų normą, pažadėjo, kad jis ir jo kolegos bus „vikrūs“ nustatydami politiką, vertindami gaunamus duomenis. Tačiau jie turėtų būti nepaprastai judrūs, kad neatsiliktų nuo rinkų.
Mažiau nei prieš mėnesį prekybininkai kainas darė per ciklą, kurio metu tikslinė federalinių fondų palūkanų norma pakilo iki daugiau nei 4 % (paskutinį kartą toks lygis buvo pastebėtas 2008 m. pradžioje), nuo dabartinio 1.5 % iki 1.75 %.
Tačiau prekybininkai greitai panaikino šiuos lūkesčius ir dabar prognozuoja, kad 3.3 m. pirmąjį ketvirtį pasieks maždaug 2023 % aukščiausią tašką. Taip atsitiko po daugybės rodiklių, įskaitant sumažėjusias gegužės mėn. išlaidas, įvertinus infliaciją, ir JAV gamybos veiklos nuosmukį birželio mėn. paskatino bankų, įskaitant JPMorgan Chase & Co ir Morgan Stanley, ekonomistus sumažinti JAV augimo prognozes.
Priešingai, naujausios FED pareigūnų prognozės, paskelbtos praėjusį mėnesį, rodo, kad pagrindinė palūkanų norma kils iki 2023 m. ir sieks 3.75%.
„Rinkos sako, kad artėja recesija, infliacija sulėtės, žaliavos kris, o FED sumažins palūkanų normas 2023 m.“, – sakė Gang Hu, „Winshore Capital Partners LP“, kuri specializuojasi nuo infliacijos apsaugotose investicijose, vadovaujantis partneris. „Sunku tai išblukinti, nes ši istorijos linija yra nuosekli. Tai gali būti savaime pilnas procesas.
Žaliavų, pvz., naftos, kainos išsilygina ir mažina vieną iš pagrindinių infliacijos spaudimo šaltinių. Pagrindinis infliacijos lūkesčių matuoklis obligacijų rinkoje, žinomas kaip penkerių metų ir penkerių metų išankstinių paskolų lūžio norma, penktadienį sumažėjo iki maždaug 2% nuo aukščiausio aštuonerių metų 2.6% lygio, pasiekto balandžio viduryje.
Ekonomistai atkreipė dėmesį į požymius, kad nuo 2022 m. pradžios padvigubėjusios JAV hipotekos palūkanų normos pristabdė būsto rinką, ir įmonių anekdotus apie mažėjančią paklausą ir didėjančias atsargas. Didžiausia JAV atminties puslaidininkių gamintoja „Micron Technology Inc.“ praėjusią savaitę perspėjo, kad kompiuteriuose ir išmaniuosiuose telefonuose naudojamų lustų apetitas vėsta.
Kai kurie analitikai perspėjo dėl ekonomikos posūkio, kad nuosmukis galimas net šiais metais.
Investuotojai į obligacijas lažinasi, kad FED kitais metais turės sumažinti palūkanų normas bent 50 bazinių punktų, rodo ateities sandorių prekyba. Praėjusios savaitės pabaigoje ateities sandorių lyginamoji palūkanų norma iki vasario buvo pasiekusi apie 3.4%. Tai yra maždaug 60 bazinių punktų mažiau nei didžiausias praėjusio mėnesio viduryje.
Prekybininkai prognozuoja, kad iki 2023 m. gruodžio mėn. kursas sumažės iki 2.7 %, ty žemiau žemiausio taško FED vadinamojoje taškų diagramoje, kurią politikos formuotojai paskelbė birželio mėn.
Vidutinės prognozės rodo, kad pagal šį taškinį planą Fed pakilo iki maždaug 3.4 % iki šių metų pabaigos, o iki 3.8 % iki 2023 m. pabaigos, o 2024 m.
Kalbant apie tai, ar rinka ar Fed bus tikslesni, obligacijų prekiautojai gali nurodyti neseniai įvykusią pergalę. Pastaraisiais mėnesiais jie aplenkė Powellą ir jo kolegas, numatydami, kad centrinis bankas turės tapti daug agresyvesnis, nei tikėjosi, kad infliacija pakils aukščiausia per dešimtmečius. Ateities sandorių kainos pradėtos skaičiuoti po to, kai FED gegužę padidino palūkanų normą puse punkto, o birželį – trimis ketvirčiais punkto prieš politikos formuotojų signalus.
Ateities sandoriai nepaaiškina, ar rinkos mato tiesioginį JAV nuosmukį, ar jos tiesiog tikisi, kad infliacija nuslūgs, o FED sumažins palūkanų normas. Tačiau istorija rodo, kad kai investuotojai yra tokie pat įsitikinę dėl būsimų palūkanų mažinimo, kaip ir dabar, po to seka nuosmukis.
Remiantis „Bloomberg“ duomenimis, nuo devintojo dešimtmečio, kai buvo tikimasi sumažinti bent 1980 bazinių punktų, per ateinančius 40 mėnesių įvyko ekonomikos nuosmukis.
Politikos formuotojai teigė, kad toliau didins palūkanų normas, kol pamatys aiškių įrodymų, kad infliacija mažėja. Investuotojai gali tikėtis, kad dėl staigios FED palūkanų normos padidėjimo paklausa ir ekonomika gali taip sulėtėti, kad centriniam bankui kitais metais reikės sumažinti palūkanų normas, kad paskatintų augimą, sakė Krishna Guha, Evercore ISI vicepirmininkas.
„Tikėtina, kad tuo metu, kai bus pateikti aiškūs įrodymai, jau viršijote, kur turi būti palūkanų normos“, – sakė Guha.
Tačiau belieka išsiaiškinti, ar ekonominių duomenų švelnumas rodo artėjantį nuosmukį, ar tik ekonominius nelygumus, kurie ilgainiui gali išsilyginti, sakė jis.
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/traders-looking-ahead-fed-again-134458021.html