(Bloomberg) – Nuo akcijų iki obligacijų, kreditų iki kriptovaliutų pinigų valdytojai, ieškantys kur pasislėpti nuo Federalinio rezervo sukeltos audros, krečiančios beveik kiekvieną turto klasę, randa paguodą ilgai keikiamame rinkos kampelyje: grynaisiais.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Investuotojai JAV pinigų rinkos investiciniuose fonduose turi 4.6 trilijono dolerių, o itin trumpų obligacijų fondai šiuo metu turi apie 150 mlrd. Ir krūva auga. Remiantis EPFR Global duomenimis, per savaitę iki rugsėjo 30 d. grynųjų pinigų įplaukos siekė 21 mlrd. Kai kadaise tas atidėjimas praktiškai nieko nedavė, dabar didžioji dalis uždirba daugiau nei 2%, o kišenės moka 3%, 4% ar daugiau.
Staiga garbinga išmoka yra viena iš priežasčių, kodėl prekybininkai neskubėjo investuoti savo kapitalą į rizikingesnį turtą, net kai kainos buvo žemiausios kelerius metus. Kitas dalykas yra tai, kad Fed ir toliau didina palūkanų normas, siekdamas sutramdyti infliaciją, rinkos dalyviai pagaliau supranta, kad centrinis bankas greičiausiai greitai atsisakys savo žiaurios politikos, palikdamas grynuosius pinigus kaip pasirinktą turtą. neramumai.
„Nemanau, kad laikas būti didvyriu“, – sakė rizikos draudimo fondo „Wincrest Capital“ įkūrėja Barbara Ann Bernard. „Priežastis, kodėl turiu tiek pinigų, kiek turiu, yra ta, kad tiesiog noriu išgyventi ir baigti metus. Tai kurį laiką bus sudėtinga aplinka.
Nuo dviejų iki keturių procentų iš pirmo žvilgsnio gali atrodyti nedaug, ypač kai infliacija siekia 8%.
Tačiau pasaulyje, kuriame obligacijos yra meškų rinkoje, pasaulinės akcijos yra žemiausioje nuo 2020 m. grįžimas tampa vis patrauklesnis.
Tai ypač aktualu, nes tik prieš metus „Crane Data“ stebimas apmokestinamųjų pinigų fondų septynių dienų pelningumas siekė tik 0.02%.
„Dauguma rinkos dalyvių šiuo metu mato, kad grynųjų pinigų pajamingumas siekia 4 proc., kodėl gi ne tiesiog sėdėti grynaisiais, kol makro aplinka šiek tiek aiškėja“, – sakė Anwiti Bahuguna, „Columbia Threadneedle Investments“ daugiafunkcio turto strategijos vadovas. „Nežinoma, kiek laiko FED tai darys. Kol neturime tokio aiškumo, žmonės nenori iškišti sprando.
Bahuguna teigė, kad po neseniai įvykusio išpardavimo palaipsniui prideda akcijų ir obligacijų – tai yra ilgalaikio žaidimo dalis, atsižvelgiant į jos nuomonę, kad infliacija pamažu pradės mažėti.
Pinigų fondai, bankai ir kiti šiais laikais taip pripildyti grynųjų pinigų, kad į Fed nakties atvirkštinio atpirkimo sandorių galimybę – trumpalaikę priemonę, kuri, praėjusią savaitę centrinio banko padidinus 75 bazinius punktus, dabar moka rekordines sumas. 3.05 proc.
Žvelgiant toliau, Fed duomenimis, JAV komerciniuose bankuose yra dar 18 trilijonų dolerių indėlių. Tiesą sakant, JAV bankai turi apie 6.4 trilijono USD perteklinio likvidumo arba perteklinių indėlių, palyginti su paskolomis, palyginti su maždaug 250 mlrd. USD 2008 m.
Nors didžioji jų dalis yra čekių ir taupomosios sąskaitos, kurios uždirba daug mažiau, nei moka pinigų rinkos fondai, tai liudija ir milžinišką paskatų, suteiktų per pandemiją, ir tai, kaip žmonės nesiryžo investuoti.
Didėjantis atotrūkis tarp to, ką bankai moka už indėlius, ir to, ką siūlo pinigų rinkos fondai, atkreipė FED politikos formuotojų dėmesį, nes jie pastebėjo, kad pinigų fondai ateityje greičiausiai pritrauks daugiau įplaukų, todėl bus skatinamas RRP naudojimas. įrenginys dar aukštesnis.
„Yra daugybė veiksnių, dėl kurių per daug grynųjų pinigų, perteklinis likvidumas finansų sistemoje ir didelis neapibrėžtumas dėl tiekiamų fondų kurso padaro grynuosius pinigus patraukliu kaip turto klase“, – sakė Danas LaRocco, pinigų fondo valdytojas. „Northern Trust Asset“ valdymas, kuris prižiūri 1 trilijoną USD. „Fed atvirkštinio atpirkimo sandoris yra patraukli vieta panaudoti perteklinį likvidumą.
Žinoma, atvirkštinė pusė yra ta, kad visi šie laukiantys pinigai reiškia, kad yra daug sausų miltelių, paruoštų paskatinti pirkimo bangą, jei rinkos nuotaikos pagerėtų arba turto kainos nukristų iki pernelyg patrauklaus lygio, kad būtų galima jas praleisti.
Billas Eigenas, prižiūrintis „JPMorgan Asset Management“ strateginių pajamų galimybių fondą, ieško pastarojo.
Jis sumažino savo portfelio riziką šiais metais ir padidino grynųjų pinigų poziciją iki 74% nuo rugpjūčio pabaigos, palyginti su 65% birželio pradžioje. Pastaraisiais mėnesiais jis išpardavė ne agentūrų hipoteka užtikrintus vertybinius popierius ir sakė, kad dar 14% portfelio yra labai trumpo termino investicinio lygio kintamos palūkanų normos vertybiniai popieriai.
Eigenas, kuris yra įsikūręs Bostone ir prižiūri 9.3 milijardo dolerių fondui ir 11.2 milijardo dolerių iš viso, kartais net 75% turto skirdavo didelio pajamingumo obligacijoms. Tačiau jis laukia, kol kainų skirtumai dar labiau padidės, prieš vėl išplatindamas savo grynųjų pinigų atsargas.
„Katalizatorius bus tada, kai žmonės pradės suvokti, kad ši infliacija niekur nedingsta, o jų svajonės apie niūrų FED neišsipildo“, – sakė Eigenas. „Kai žmonės pradės kainuoti kreditą pagal tai, kur eina šis Fed, o tai yra nepaprasta ir greitai nesibaigia – ir kai žmonės supras, kad infliacija įsitvirtino – tai bus atsisakymo fazė ir kai man pravers likvidumas.
(Atnaujinimai dėl pasaulinių rinkų perkelti į šeštą pastraipą)
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/traders-just-want-survive-sit-110000823.html