Laikinos kalbos apie infliaciją grįžta. Tačiau ekonomistai sako, kad didesnės kainos čia pasiliks

Pasaulinės rinkos pastarosiomis savaitėmis susimąstė nuo duomenų, rodančių, kad infliacija galėjo būti pasiekusi aukščiausią tašką, tačiau ekonomistai perspėja, kad negrįžtų „laikinasis“ infliacijos pasakojimas.

Akcijos šoktelėjo, kai spalio mėnesio JAV vartotojų kainų indeksas šį mėnesį nukrito žemiau lūkesčių, investuotojams ėmus lažintis dėl agresyvaus Federalinio rezervų banko palūkanų normų didinimo sulėtėjimo.

susijusios investavimo naujienos

Goldman Sachs Currie teigia, kad naftos atsargos prekiauja „daug žemiau“ už ilgalaikę tendenciją

Nors dauguma ekonomistų tikisi, kad 2023 m. bendras infliacijos lygis gerokai sumažės, daugelis abejoja, ar tai paskelbs esminę infliacijos mažinimo tendenciją.

Paulas Hollingsworthas, vyriausiasis BNP Paribas Europos ekonomistas, pirmadienį perspėjo investuotojus saugotis „Team Transitory“ sugrįžimo – minties mokyklos, kad prognozuojamas infliacijos tempas metų pradžioje bus trumpalaikis.

Pats Fed buvo šios nuomonės šalininkas, o pirmininkas Jerome'as Powellas galiausiai paskelbė „mea culpa“, pripažindamas, kad centrinis bankas neteisingai suprato situaciją.

„Atgaivinti „praeinantį“ infliacijos naratyvą gali atrodyti viliojanti, tačiau tikėtina, kad pagrindinė infliacija išliks aukštesnė pagal ankstesnius standartus“, – tyrimo pastaboje teigė Hollingsworthas ir pridūrė, kad kitų metų bendrojo kurso augimo rizika vis dar egzistuoja, įskaitant galimą atsigavimą. Kinijoje.

„Dideli infliacijos svyravimai išryškina vieną iš pagrindinių pasaulinio režimo pasikeitimo, kuris, mūsų manymu, vyksta, bruožų: didesnį infliacijos nepastovumą“, – pridūrė jis.

Prancūzijos bankas tikisi, kad kitais metais bendras infliacijos lygis sumažės „istoriškai dideliu“ – beveik visuose regionuose infliacija bus mažesnė nei 2022 m., o tai atspindi bazinių efektų derinį – neigiamą infliacijos indėlį į metinį infliacijos lygį atsiranda kaip mėnesio pokyčiai. susitraukimas ir pasiūlos bei paklausos dinamika.

Hollingsworthas pažymėjo, kad kitais metais tai gali atgaivinti „praeinantį“ naratyvą arba bent jau gali kilti rizika, kad investuotojai „ekstrapoliuos infliacijos tendencijas, kurios išryškės kitais metais kaip ženklą, kad infliacija greitai grįžta į „seną“ normalią padėtį.

Jis pasiūlė, kad šie pasakojimai galėtų virsti oficialiomis vyriausybių ir centrinių bankų prognozėmis, o JK Biudžetinės atsakomybės biuras (OBR) prognozuoja tiesioginę defliaciją 2025–26 m., „stulbinamai priešingai nei dabartiniai rinkos RPI nustatymai“, o Anglijos bankas. prognozuoja gerokai mažesnę nei tikslinę vidutinės trukmės infliaciją.

Skepticizmą dėl grįžimo prie normalaus infliacijos lygio pakartojo ir Deutsche Bank. Investicijų vadovas Christianas Noltingas praėjusią savaitę CNBC sakė, kad rinkos kainodara dėl centrinio banko mažinimo 2023 m. antroje pusėje buvo per anksti.

„Žvelgdami į mūsų modelius, manome, kad taip, yra lengvas nuosmukis, bet infliacijos požiūriu“, – manome, kad yra antrasis poveikis“, – sakė Noltingas.

Jis atkreipė dėmesį į septintąjį dešimtmetį kaip panašų laikotarpį, kai Vakarų pasaulį sukrėtė energetinė krizė, o tai rodo, kad atsirado antrasis infliacijos poveikis ir centriniai bankai „per anksti susitraukė“.

„Taigi, žvelgiant iš mūsų perspektyvos, mes manome, kad kitais metais infliacija bus mažesnė, bet ir didesnė nei ankstesniais metais, todėl išliksime aukštesniame lygyje, o iš šios perspektyvos, manau, centriniai bankai liks vietoje ir labai nesumažės. greitai“, – pridūrė Noltingas.

Priežastys būti atsargiems

Kai kurie reikšmingi kainų padidėjimai per Covid-19 pandemiją buvo plačiai laikomi iš tikrųjų ne „infliacija“, o santykinių pokyčių, atspindinčių specifinį pasiūlos ir paklausos disbalansą, rezultatas, o BNP Paribas mano, kad tas pats pasakytina ir atvirkščiai.

Hollingsworthas ragino, kad deinfliacija arba tiesioginė defliacija kai kuriose ekonomikos srityse neturėtų būti laikomi grįžimo prie senojo infliacijos režimo rodikliais.

Be to, jis teigė, kad įmonės gali lėčiau koreguoti kainas žemyn, nei jas didinti, atsižvelgiant į per pastaruosius 18 mėnesių išaugusias sąnaudas maržoms.

Nors prekių infliacija greičiausiai sulėtės, BNP Paribas mano, kad paslaugų infliacija yra lėtesnė iš dalies dėl darbo užmokesčio spaudimo.

„Darbo rinkos yra istoriškai įtemptos ir – tiek, kiek tai greičiausiai buvo struktūrinis elementas, ypač JK ir JAV (pvz., neaktyvumo padidėjimas dėl ilgalaikės ligos JK) – tikimės, kad atlyginimai augs išlikti santykinai aukštesnis pagal praeities standartus“, – sakė Hollingsworthas.

Kinijos Covid politika pastarosiomis dienomis vėl atsidūrė antraštėse, o atsargos Honkonge ir žemyninėje dalyje antradienį šoktelėjo po to, kai Kinijos sveikatos priežiūros institucijos pranešė apie neseniai padidėjusį vyresnio amžiaus skiepijimo rodiklį, o tai, ekspertų nuomone, yra labai svarbi norint atnaujinti ekonomiką.

BNP Paribas prognozuoja, kad laipsniškas Kinijos nulinės COVID politikos sušvelninimas likusiam pasauliui gali sukelti infliaciją, nes Kinija pastaraisiais mėnesiais mažai prisidėjo prie pasaulinių tiekimo apribojimų, o apribojimų švelninimas „vargu ar iš esmės padidins pasiūlą“.

„Priešingai, stipresnis Kinijos paklausos atsigavimas greičiausiai padidins pasaulinę paklausą (ypač žaliavų), taigi, visa kita, padidins infliacijos spaudimą“, - sakė Hollingsworthas.

Jis pridūrė, kad dar labiau prisideda prie dekarbonizacijos ir deglobalizacijos tendencijų, kurias sukėlė karas Ukrainoje, paspartėjimas ir suaktyvėjimas, nes abu gali padidinti vidutinės trukmės infliacijos spaudimą.

BNP teigia, kad infliacijos režimo keitimas susijęs ne tik su kainų augimu, bet ir su infliacijos nepastovumu, kurį pabrėš dideli svyravimai per ateinančius vienerius ar dvejus metus.

„Tikėtina, manome, kad infliacijos nepastovumas vis dar sumažės nuo dabartinių itin aukštų lygių. Tačiau mes nesitikime, kad jis grįš į tokius lygius, kurie apibūdino „didžiulį nuosaikumą“, – sakė Hollingsworthas.