Iždas rodo, kad FED gali sutramdyti infliaciją nežudydamas augimo

(Bloomberg) – Obligacijų rinka signalizuoja, kad Federalinio rezervo ir infliacijos atžvilgiu jos pinigai yra JAV centriniame banke.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Apsaugos nuo infliacijos paklausa – matuojant nuo infliacijos apsaugotos iždo skolos pajamingumo – nuolat mažėja. Penkerių metų numatomas infliacijos lygis, nulemtas šių pajamingumo, yra mažesnis nei 2.6 proc., palyginti su kovo mėn. aukščiausiu 3.76 proc. Tuo tarpu rinkos laukiama FED palūkanų normos viršūnė tebėra mažesnė nei 4 proc., o ilgalaikės iždo pajamingumas atšoko nuo lygio, rodančio, kad nuosmukis buvo kortoje.

„Jei infliacija sumažės iki lūžio, kurią šiandien nustato kainodara, galimas švelnus nusileidimas“, – sakė Rickas Riederis, didžiausio pasaulyje turto valdytojo „BlackRock Inc.“ pasaulinių fiksuotų pajamų vadovas.

Iždo nuo infliacijos apsaugotų vertybinių popierių lūžio normos arba TIPS atspindi rinkos lūkesčius dėl metinės infliacijos normos skolos terminui.

Nors žaliavų kainų tendencijos padeda paaiškinti trumpesnio laikotarpio infliacijos lygio sumažėjimą – žalios naftos ir benzino ateities sandorių kainos nukrito iki žemiausio lygio nuo šios savaitės sausio – ilgesnės trukmės TIPS lūžio lūžiai vėl nesiekia 2.5 %, net kai VKI infliacija buvo mažesnė. liepą 8.5 proc.

Tai yra pasitikėjimo FED pareigūnais, įskaitant pirmininką Jerome'ą Powellą, kurio naujausiuose viešuose komentaruose ketvirtadienį buvo pabrėžta, kaip svarbu neleisti, kad vartotojai įsitvirtintų dideliems infliacijos lūkesčiams. „Laikrodis tiksi“, kad šie lūkesčiai būtų suvaldomi, sakė jis.

Powell komentarai iš esmės patvirtino nuomonę, kad FED pasirinks dar vieną trijų ketvirčių punktų palūkanų normos padidinimą rugsėjo 21 d., kitą sprendimo datą, todėl bendra sugriežtinimo suma nuo kovo mėnesio padidės iki trijų procentinių punktų. Penktadienį kalbėję Fed gubernatorius Christopheris Walleris ir Sent Luiso federalinio banko prezidentas Jamesas Bullardas taip pat pritarė didesniam padidinimui. Fed pareigūnai paprastai susilaiko nuo komentarų per savaitę prieš suplanuotą susitikimą, o šis laikotarpis jau prasidėjo.

Istorija tęsiasi

Dar rugpjūčio pabaigoje, atsižvelgiant į apsikeitimo sandorių kainodarą, nurodant FED posėdžių datas, labiau tikėtinas rezultatas buvo pusės punkto palūkanų padidinimas.

Dabar prireiktų daug silpnesnių nei tikėtasi rugpjūčio mėnesio infliacijos duomenų, kurie bus paskelbti antradienį, kad atgaivintų kalbas apie mažesnį 50 bazinių punktų padidėjimą. Liepos mėn. metinis VKI rodiklis sumažėjo daugiau nei tikėtasi iki 8.5%. Tolesnis lėtėjimas numatomas rugpjūtį iki 8.0 %.

Net kai apsikeitimo sandoriai padidino daugiau nei 80 % tikimybę, kad rugsėjo mėn. palūkanų norma padidės, tikėtinas FED palūkanų normos pikas – 2023 m. kovo mėn. – išliko mažesnis nei 4 %. Apsikeitimo sandorių kreivė ir toliau vertina ketvirčio punkto palūkanų normą, sumažintą nuo didžiausio lygio iki 2023 m. pabaigos, tačiau dar prieš mėnesį kaina siekė pusę punkto.

Atsižvelgiant į tai, šios savaitės ilgesnės trukmės iždo pajamingumo padidėjimas – 30 metų trukmės obligacijos pirmą kartą nuo 3.51 m. viršijo 2014 % – sumažino pajamingumo kreivės inversiją ir iš esmės sumažino nuosmukio tikimybę.

Neabejotina, kad kitą savaitę pirmadienį ir antradienį vyksiantys mėnesio trijų, 10 ir 30 metų iždo aukcionai gali sukelti pajamingumo didėjimą, kuris vėliau gali išblėsti. Kitą savaitę taip pat bus pateikti rugpjūčio mėnesio mažmeninės prekybos duomenys ketvirtadienį ir Mičigano universiteto apklausa pagrįsti infliacijos lūkesčių matai.

Ką stebėti

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2022 Bloomberg LP