Nedaug įmonių dominuoja taip, kaip „U-Haul“, kuri iš esmės yra sinonimas sunkvežimių nuomai, kuriuos naudoja „pasidaryk pats“ pervežėjai. Ir tik kelios įmonės yra tokios anoniminės kaip
Tačiau jei investuotojai įdėmiai pažvelgs į „Amerco“, jie ras daug ką patikti. „U-Haul“ užima beveik neįveikiamą padėtį rinkoje, turinti beveik 10 kartų daugiau nuomos vietų nei „Penske“, viena iš pagrindinių konkurentų. „Amerco“ taip pat tyliai sukūrė didelį saugyklų verslą, kad papildytų savo nuomos operacijas, ir ši vertė neatsispindi jos akcijų kainoje. „Amerco“ akcijos (žymė: UHAL), kurios šiemet atpigo 29% iki 515 USD, atrodo nebrangios ir uždirbo tik devynis kartus daugiau nei 57 USD už akciją per fiskalinius metus, kurie baigėsi kovo mėn.
Tačiau „Amerco“ negali atkreipti Volstryto dėmesio. Einamųjų fiskalinių metų pelno prognozių nėra, nes beveik nėra analitikų aprėpties akcijoms, nepaisant jų 10 mlrd. USD rinkos vertės.
Bendrovė, kuriai vadovauja stiprios valios pirmininkas ir prezidentas Joe Shoenas, nepatenkina investicijų bendruomenės. Ji moka nedidelį, mažiau nei 1 % dividendą, neperka akcijų, pateikia ribotą finansinę informaciją ir atsisako pakeisti savo neapibrėžtą pavadinimą į U-Haul, o tai gali padidinti jos žinomumą.
Niekas negali priversti jokių pakeitimų. Shoen šeima valdo įmonę, kuriai priklauso daugiau nei pusė akcijų. Joe Shoeno ir jo brolio Marko kontroliuojamam patikos fondui priklauso 43% akcijų. „Amerco“ gerbėjai teigia, kad, neskaitant kapitalo valdymo, 73 metų Joe Shoenas sugebėjo puikiai valdyti verslą daugiau nei 35 metus. Išlaidoms sąmoningas lyderis praėjusiais metais uždirbo 1 mln.
„Amerco yra vienas didžiausių verslų, visiškai nežinomų Volstryte. Prekės ženklas yra visur“, – sako Steve'as Galbraithas, „Kindred Capital Advisors“, Norvalke, Jungtinėje Karalystėje, investicijų vadovas, kuriam priklauso akcijos, vyriausiasis investicijų vadovas. Jis mano, kad akcijos yra vertos 50% daugiau nei jų dabartinė kaina – tai nėra neįprasta, atsižvelgiant į tai, kad praėjusį lapkritį jos pasiekė aukščiausią tašką – 769 USD.
Kiti elgiasi dar labiau. „Amerco turėtų prekiauti šiek tiek daugiau nei rinkoje, atsižvelgiant į verslo nuoseklumą ir mažą konkurenciją“, – sako Billas Smeadas, vienas iš bendrovės vadovų.
Smead Value
fondas (SMVLX). Rinkos kartotinėje akcijomis prekiaujama beveik 1,000 USD.
Sunku pervertinti, kaip dominuoja U-Haul. Bendrovė teigia, kad vienas iš penkių amerikiečių persikelia kiekvienais metais ir kad 75% judesių yra „pasidaryk pats“. Duomenų apie sunkvežimių nuomos rinkos dalį nėra, tačiau manoma, kad U-Haul užima daugiau nei 50 proc. Varžovai yra Penske ir
„Avis“ biudžeto grupė
(CAR). U-Haul nuomoja sunkvežimius ir priekabas (kurie velkamos už transporto priemonių) daugiau nei 23,000 XNUMX JAV vietų.
Registracija į naujienlaiškį
Barrono peržiūra
Gaukite trumpą populiariausių istorijų apžvalgą iš savaitgalio žurnalo „Barron“. Penktadienio vakarai ET.
U-Haul mažai reklamuojasi, daugiausia dėl to, kad jos sunkvežimiai ir priekabos rieda reklaminius stendus, skirtus jos paslaugoms. Tai nuomos kainos pagal vietinę paklausą. Atspindi migraciją iš Kalifornijos, sunkvežimio nuoma trims dienoms iš Los Andželo į Finiksą vėliau šį mėnesį kainuoja 566 USD, o kelionė atgal – tik 199 USD. Apskritai per pastarąjį dešimtmetį sunkvežimių nuomos verslo pajamos išaugo 9% metiniu tempu.
„U-Haul“ savarankiško sandėliavimo verslas taip pat yra įspūdingas. Pramonė per pastarąjį dešimtmetį smarkiai išaugo, o lyderiai mėgsta
Viešasis saugojimas
(PSA) sugeneravo didesnę grąžą. „Amerikos visuomenės gebėjimas kaupti šlamštą yra neįtikėtinas, o žmonės nepaprastai blogai žiūri į valymą“, – sako Smeadas.
| Sunkvežimių nuoma ir savarankiškas sandėliavimas | |
|---|
| Naujausia kaina | $515.24 |
| YTD pokytis | -28.9% |
| 2022 EPS | $57.29 |
| 2022 m. P/E | 9.0 |
| 2022 m. pajamos (bil.) | $5.7 |
| Rinkos vertė (bil) | $10.1 |
| Grynoji skola (bil) | $3.4 |
| Dividendų pajamingumas | 0.3% |
| 2022 m. akcijų supirkimas | Nė vienas |
| Pagrindiniai akcininkai | Joe ir Markas Shoenai (43 proc.) |
Pastaba: 2022 m. kovo mėn. pasibaigusių fiskalinių metų duomenys
Šaltiniai: „Bloomberg“; įmonės ataskaitos
„U-Haul“ sandėliavimo operacijos pardavimai per pastarąjį dešimtmetį išaugo 16.5 %; jos plotas išaugo keturis kartus iki maždaug 50 milijonų kvadratinių pėdų. „Amerco“ daugumoje savo daugiau nei 2,000 1 bendrovei priklausančių nuomos punktų stato saugyklas, nes žmonės dažnai pastebi, kad persikraustę turi nereikalingų daiktų. 2022 m. fiskaliniais metais bendrovė verslui išleido XNUMX milijardą dolerių.
Remiantis tokių įmonių vertinimais kaip
Gyvybės saugykla
(LSI), Galbraithas mano, kad „U-Haul“ saugyklos įrenginys, generuojantis apie 700 mln. USD metinių pajamų, galėtų būti vertas didžiosios „Amerco“ rinkos vertės. Taigi, investuotojai nemoka daug už sunkvežimių nuomos operaciją, kuri pagamina didžiąją dalį 5.7 mlrd. USD metinių pardavimų. Atsižvelgdami į „Amerco“ verslo stiprumą, Galbraithas ir Smeadas mano, kad jei Shoenų šeima kada nors norės parduoti,
"Berkshire Hathaway"
(BRK.B) būtų suinteresuotas pirkėjas.
Grynosioms pajamoms 2022 m. fiskaliniu laikotarpiu beveik padvigubėjus iki 1.1 mlrd. USD, kai kurie investuotojai susimąstė, ar „Amerco“ „perdirba“. Tačiau birželio mėnesio ketvirčio pelnas, siekęs 17 USD už akciją, beveik nepasikeitė, palyginti su ankstesnių metų lygiu. Vienas investuotojas yra tai, kad „Amerco“ atsisako siūlyti reguliarius dividendus, o tai, anot Galbraith, riboja potencialių investuotojų skaičių. Jis mano, kad gali sau leisti kasmet išmokėti 10 USD – tai 2% pelnas. Jo periodiniai dividendai, apibūdinami kaip specialieji pasiūlymai, praėjusiais metais siekė tik 1.50 USD.
Craigas Inmanas, „Artisan Partners“ portfelio vadovas, giria Shoeną ir jo komandą, tačiau taip pat mano, kad „Amerco“ turėtų padidinti savo išmokas. Vienas iš variantų būtų įprasto dividendo ir kintamo, susieto su pelnu, derinys – toks derinys tampa vis dažnesnis.
Konferencinių skambučių metu Shoen nebuvo įsipareigojęs mokėti dividendų. Kalbant apie akcijų atpirkimą, sakė jis Barron-aisiais el. laiške „Nors yra ekonominių skaičiavimų, kurie palaiko išpirkimą, mūsų bendras požiūris yra reinvestuoti į verslą, kad galėtume geriau aptarnauti klientus“. Paklaustas apie atotrūkį tarp „Amerco“ vidinės vertės ir akcijų kainos, Shoenas atsakė: „Nėra veiksmo, kuris būtų nepriimtinas. Tikiu, kad galime geriau bendrauti su investuotojais ir stengiamės tai daryti.
Akcininkai gali mandagiai pritarti tokioms pastangoms. Tačiau supirkimai ir didesni dividendai tikriausiai sulauktų ovacijų.
Rašykite Andrew Bary [apsaugotas el. paštu]
