Ilgalaikėje perspektyvoje aktyvių fondų valdytojų našumas yra blogas

Šios „S&P 500“ gali būti prekiaujama maždaug 2022 m. žemiausiomis sąlygomis, tačiau naujoje ataskaitoje teigiama, kad aktyvūs vadovai išgyvena geriausius metus nuo 2009 m. Skaičiai rodo, kad jiems dar laukia ilgas kelias.

„S&P Global“ neseniai paskelbė 2022 m. vidurio SPIVA US Scorecard, pagal kurią vertinama, kaip gerai JAV aktyviai valdomi fondai veikia pagal tam tikrus etalonus. Tyrimas parodė, kad 51 proc. didelės kapitalizacijos vidaus akcijų fondų 500 m. pirmąjį pusmetį rezultatai buvo prastesni nei S&P 2022, o tai yra geriausias per 13 metų rodiklis, palyginti su 85 proc.

Tai iš dalies lėmė smunka rinka, sakė Anu Ganti, S&P Dow Jones Index vyresnysis investavimo į indeksus strategijos direktorius. Ganti pasakojo CNBC Bobas Pisani on „ETF kraštas“ Šią savaitę akcijų ir fiksuotų pajamų nuostoliai, taip pat didėjanti rizika ir infliacija šiemet tapo vertingesniais aktyvaus valdymo įgūdžiais.

Nepaisant daug žadančių skaičių, ilgalaikis nepakankamas rezultatas, kaip pažymėjo Pisani, išlieka „nepakankamas“. Po penkerių metų didelių įmonių, kurių našumas prastai veikia etalonus, procentas yra 84 %, o po 90 ir 95 metų šis rodiklis išauga iki 10 % ir 20 %.

Pirmasis pusmetis taip pat buvo nuviliantis augimo vadovus, nes atitinkamai 79%, 84% ir 89% didelės, mažos ir vidutinės kapitalizacijos augimo kategorijų rezultatai buvo prasčiau.

Ganti teigė, kad prastos veiklos rodikliai išlieka dideli, nes istoriškai aktyvūs vadovai turėjo didesnes išlaidas nei pasyvūs vadovai. Kadangi akcijos paprastai nėra platinamos, aktyviems portfeliams dažnai trukdo dominuojantys akcijų rinkose laimėtojai.

Be to, vadovai konkuruoja tarpusavyje, todėl alfa generavimas yra daug sunkiau – septintajame dešimtmetyje aktyvūs vadovai turėjo informacinį pranašumą, nes rinkoje dominavo mažmeniniai investuotojai, tačiau šiandien aktyvūs vadovai pirmiausia konkuruoja su profesionaliais vadovais. Kiti veiksniai yra didžiulis sandorių dažnis ir ateities nenuspėjamumas.

„Kai kalbame apie mokesčius, tai gali neigiamai paveikti našumą, bet tai tikrai padeda, nes atsiremi į žemę ir išdėlioji daugybę skelbimų visur, kur to gali nepastebėti tiek ETF“, – sakė Tomas Lydonas. VettaFi vicepirmininkas.

Lydonas pridūrė, kad 401 (k) planuose nėra pakankamai ETF, kur yra daug aktyvių valdytojų – 75 centai iš kiekvieno dolerio, patenkančio į Fidelity fondus, patenka per 401 (k) planus. 401(k) versle dominuoja žmonės, kurie uždirba iš didelių sandorių, priešingai nei pigūs ETF, kurie uždirba nedaug. Šiais metais į ETF ateis 400 milijardų dolerių naujo turto, o iš investicinių fondų – 120 milijardų dolerių, todėl gali praeiti daug laiko, kol šios linijos susikirs.

„Mums bus vieni iš tų metų, kai akcijų rinkos gali smukti, fiksuotų pajamų rinkos gali kristi, o aktyviems vadovams gali tekti įsigyti pigių akcijų, kad galėtų jas parduoti, kad būtų galima išpirkti, o tai sukurs metus. -pabaigos kapitalo prieaugio paskirstymas“, – sakė Lydonas. „Tu nenori tais metais, kai buvai tas, kuris linksminosi, gauti netikėtos ir nepageidaujamos dovanos metų pabaigoje.

Kitas tyrimo komponentas yra „išgyvenimo šališkumas“, kai prarastos lėšos, kurios yra sujungtos ar likviduotos, nerodomos indeksuose, todėl išgyvenimo rodiklis yra iškreiptas. Tyrimas apėmė visą galimybių rinkinį, įskaitant šias nesėkmingas lėšas, kad būtų atsižvelgta į šį šališkumą.

Taigi, Lydono teigimu, rinkos atsitraukimo laikotarpiais investuotojai turėtų laikytis ilgesnės perspektyvos ir stengtis nebūti „akcijų žokėju“, nes geriausias vadovas šiandien gali būti ne pats geriausias ilguoju laikotarpiu.