(„Bloomberg“) – Vienetinė fondų struktūra, padėjusi „Vanguard Group“ paversti antrąja pagal dydį ETF valdytoja pasaulyje, gali tapti daug mažiau unikali.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Daugelį parduotuvių turintis turto valdytojas šią savaitę pateikė prašymą leisti kurti ETF kaip savo JAV investicinių fondų akcijų klasę, siekdamas atkartoti projektą, kurį Vanguard naudojo išskirtinai daugiau nei du dešimtmečius.
Paprasčiausiai ši struktūra perkelia garsųjį ETF mokesčių efektyvumą į investicinį fondą, didžiąja dalimi išvalant pastarąjį nuo apmokestinamojo pelno. Už pramonės ribų jis sulaukė mažai dėmesio, tačiau Vanguard naudojo dizainą – visiškai teisėtai – siekdamas sumažinti savo fondų praneštą kapitalo prieaugį daugiau nei 20 metų.
Jacko Bogle'o įkurta įmonė turi patentą nuo 2001 m., todėl konkurentams sunku jį pakartoti – apsauga, kurios galiojimas baigiasi gegužę.
Skaitykite daugiau: „Vanguard“ gavo patentą, kuris išvalo iš mokesčių nuo abipusių fondų
Artėjant patento galiojimo laikui, fondų pramonė buvo kupina spėlionių, kurios įmonės gali bandyti vadovautis Vanguard planu. PGIA, Australijos turto valdytojo Perpetual Ltd. padalinys JAV, atrodo kaip viena pirmųjų.
Antradienį pateiktame dokumente ji paprašė Vertybinių popierių ir biržos komisijos suteikti išimtį nuo dabartinių taisyklių, įtraukiant ETF į savo aktyviai valdomų investicinių fondų akcijų klases. Tai šiek tiek skiriasi nuo Vanguard, kuris kada nors naudojo struktūrą tik indeksą sekančiuose fonduose.
Jei bus patvirtinta, lengvata gali būti taikoma 20 produktų, kurių maždaug 10 mlrd.
„Vanguard turi 70 strategijų ir 2 trilijonus dolerių vertės turto“ savo ETF fonduose, sakė Robertas Kenyonas, PGIA COO, interviu ETF biržos konferencijoje Majamyje, Floridoje. „Šiuo metu jie vieninteliai gali tai padaryti. Taigi tai atveria galimybę, kuri yra patraukli likusiam pasauliui“, – sakė jis, jei PGIA bus sėkminga.
Vanguard neatsakė į prašymą pakomentuoti.
Techniškai ETF fondo viduje struktūra visada buvo prieinama kitiems emitentams – su sąlyga, kad jie susitarė dėl licencijų suteikimo su Vanguard ir gavo išimtinę atleidimą nuo SEC. Tačiau neatrodo, kad joks vadovai jo neįgyvendino, o tai rodo, kad jiems nepavyko atlikti vieno ar abiejų žingsnių.
„Viena iš priežasčių yra ta, kad gali būti sunku užtikrinti, kad būtų naudojamasi Vanguard patentu“, – Nickas Elwardas, „Natixis Investment Managers“ institucinių produktų ir ETF vadovas. "Kita priežastis gali būti ta, kad kyla klausimas, ar SEC kada nors patvirtins tai aktyviam."
Dabartinė „Vanguard“ lengvata taikoma tik pasyvios formos akcijų klasės ETF. Pati turto valdymo milžinė 2015 m. pateikė prašymą dėl lengvatos naudoti struktūrą aktyviose strategijose, tačiau negavo SEC patvirtinimo.
Būsimiems „Vanguard“ imitatoriams gaila, SEC rūpi ne tik aktyvūs fondai. Nuo tada, kai prieš visus tuos metus lengvata buvo suteikta Malverno, Pensilvanijos valstijoje, įmonei, reguliavimo institucijai kilo rūpesčių, susijusių su akcijų klasių interesų konfliktais.
2012 ir 2015 m. „VanEck“ pateikė prašymą dėl lengvatos siūlyti indekso ETF akcijų klases, tačiau ji niekada nebuvo suteikta. Be to, 2019 m. įvestas esminis taisyklių pakeitimas, siekiant palengvinti ETF paleidimą, SEC sąmoningai išlaikė poreikį emitentams prašyti išimties, jei jie nori įsigyti ETF kelių akcijų klasių struktūroje.
„SEC neprivalo suteikti prašomos lengvatos“, – sakė advokatų kontoros „Vedder Price“ akcininkas Jeremy Senderowicz. „Tai, kad ši paraiška buvo pateikta, nereiškia, kad SEC ketina ją patenkinti.
Vienoje savo paraiškos dalyje PGIA bando išspręsti „Komisijos ir jos darbuotojų išreikštą susirūpinimą“. Tai apima užtikrinimą, kad bet kokios vienos fondo klasės patirtos išlaidos būtų paskirstytos tik tai klasei, o ne perkelti ar paskirstyti naštą visoms klasėms.
„Būčiau labai nustebęs, jei pamatytume, kad tai traukia, ypač ateinančius kelis mėnesius, kol SEC darbuotojai peržiūrės“, – sakė Michaelas Barolsky, US Bank Global Fund Services reguliavimo paslaugų vadovas. „Tačiau bet kuriuo atveju tai galėtų suteikti pramonei naudingo tikrumo dėl būsimo akcijų klasės ETF vaidmens.
(Atnaujinimai, kad būtų pridėta diagrama. Ankstesnė versija pataisė visą valdomą PGIA produktų, kuriems gali būti suteikta lengvata, turtą)
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2023 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/vanguard-one-kind-fund-design-220509350.html