Vietnamo „Mini-Kinijos“ dienos yra suskaičiuotos. Tai geras dalykas.

Vietnamas jau seniai buvo artimiausias dalykas, kurį Azija turi ekonominiam švytuoklės atitikmeniui.

Kaip laikrodis, vieta, kurią daugelis mėgsta laikyti „mini Kinija“, įspūdingai suklumpa. Viena iš priežasčių: investuotojų nuotaikos Vietnamas yra linkęs pašėlusiai svyruoti nuo itin „bulish“ iki itin panikos dėl perkaitusių rinkų. O šiuo metu švytuoklė tarsi siūbuoja į pastarąją pusę.

Iki šiol 30% kritimas VN indekse šiais metais yra beveik veidrodinis 2021 m. 34% ralio vaizdas. O kad Kinijos palyginimo pasakojimas nebūtų pernelyg toli, šis kritimas iš tikrųjų atspindi žemyninės nekilnojamojo turto rinkos chaosą ir vyriausybės kampaniją prieš persodinimą, gąsdinančią užsienio investuotojus ir tarptautinių įmonių vadovus.

Vietnamą kamuojančių klestėjimo ir nuosmukio ciklų dažnis yra lėtinė problema, trukdanti didinti pajamas vienam gyventojui. Ir tai yra vienas iš Hanojaus vyriausybės pareigūnų, kurių niekada nepavyko išspręsti.

Faktas yra tai, kad beveik visi tiki, kad 98 milijonai Vietnamo žmonių artėja link vidutinių pajamų statusas kelyje į didesnę gerovę ateinančiais dešimtmečiais. Tačiau pirma, ministro pirmininko Phạm Minh Chính vyriausybė turi sumažinti investuotojų pasitikėjimo svyravimus nuo svyravimo iki meškų.

Atvirai kalbant, šiek tiek apmaudu, kad būtent čia Vietnamas atsidūrė 2022 m., praėjus 36 metams po to, kai „Doi Moi“ rinkos atvėrimo reformos pradėjo didinti jo ekonominį žaidimą.

Viena iš pagrindinių problemų yra nesveikas tautos susirūpinimas valiutų kursais. Dešimtmečius Vietnamo valstybinis bankas agresyviai valdė dongo lygį. Žinoma, loginis pagrindas yra tas, kad eksporto skatinama ekonomika maksimaliai padidina našumą, laikydamas valiutą kiek įmanoma silpnesnę.

2020 m. pabaigoje tai Hanojui pelnė abejotiną garbę, kurios nenori jokia į išorę nukreipta ekonomika: vieta JAV iždo departamento „manipuliatorius valiuta“.

Žinoma, šiame tuometinio prezidento Donaldo Trumpo sprendime buvo sidabro pamušalas. Jį erzino, kad gamyklos, pabėgusios iš Kinijos, buvo nukreiptos į Vietnamą, o ne atgal į JAV. Tam tikra prasme tai buvo užnugarinis pripažinimas, kad Trumpo prekybos karas atsitiko ir kad Hanojui pavyksta privilioti vis daugiau tarptautinių įmonių.

Tačiau užsienio vadovai ir investuotojai pasiliks tik ilgam laikui, jei Vietnamas sutramdys laukinius nuotaikų svyravimus. Tam reikia, kad politikos formuotojai būtų uždengti ir internacionalizuoti mikroekonomiką.

Pirmas žingsnis – išmokti gyventi su stipresne valiuta. Tai sumažintų perkaitimo riziką, padidintų investuotojų pasitikėjimą ir paskatintų privatų sektorių tapti konkurencingesniu.

Nors Japonija ir Vietnamas turi mažai ką bendro, Tokijas yra įspėjamasis pasakojimas apie tamsiąją pusę, kai kasmet reikia išlaikyti nepakankamai įvertintą valiutą. Nuo dešimtojo dešimtmečio pabaigos Japonijos vyriausybės laikė žemesnę jeną, o tai kenkia ekonomikos gebėjimui vystytis. Tai sumažino poreikį vyriausybei perkalibruoti augimo variklius, kad neatsiliktų nuo Kinijos.

Dvidešimt penkeri obsesinio gyvenimo metai jenos nuvertėjimas Japan Inc. prisiėmė atsakomybę restruktūrizuoti, diegti naujoves, didinti našumą, modernizuoti valdymo praktiką ir rizikuoti. Paprasčiau tariant, tokio didžiulio masto įmonių gerovė užgesino Japonijos gyvūnų dvasią. Šiandien Japonija lenkia Indoneziją lenktynėse dėl technologijų „vienaragių“ startuolių.

Vietnamas nori išvengti šio likimo. Ji turi stabilizuoti slegiantį nekilnojamojo turto sektorių, kuris mažina BVP ir stabdo atlyginimų augimą. Ji turi nustoti subsidijuoti neefektyvų ir dažnai persodintą valstybės sektorių. Ir daugiau ekonominės energijos turi ateiti iš pagrindų, o ne iš viršaus į apačią.

Atėjo laikas Hanojui atsitraukti nuo modelio, pelniusio jam mini Kinijos etiketę. Spartus augimas, komunistinė politika, gamyklų gausi darbo rinka, didelis gyventojų skaičius, mažos išlaidos ir pavydėtina geografinė padėtis pasiekė tai. Bet šuolis 3,700 USD vienam gyventojui dabar, tarkime, 10,000 XNUMX USD, reikia naujo žaidimo plano.

Laimėdamas Trumpo prekybos karą ir turėdamas palyginti sėkmingą Covid-19 patirtį, Vietnamas įrodė, kad gali pasisekti pačiomis blogiausiomis sąlygomis. Kaip "Wall Street Journal" Anksčiau šį mėnesį buvo pranešta, kad „Apple“ įtraukė Vietnamą tarp geriausių kandidatų Kinijos alternatyvos gaminti iPhone kartu su Indija.

Tačiau ateinantys metai gali būti išskirtinai chaotiški. Tarp staigaus Kinijos posūkio nuo „nulinio koronaviruso“ blokavimo, JAV nuosmukio baimės ir centrinio banko palūkanų kėlimo Vietnamas gali anksti ir dažnai atsidurti žalos keliu.

Tačiau žvelgiant į ilgalaikę perspektyvą, ši švytuoklės dinamika vis labiau praranda save. Pats laikas sustabdyti ekonomikos svyravimus.