Mėgstamiausia Volstryto prekyba žlugo bankų akcijos

(Bloomberg) – Akcijų investuotojai, kaupę finansines akcijas, siekdami įveikti griežčiausią per keturis dešimtmečius Federalinio rezervo banko sugriežtinimo ciklą, sulaukia priminimo, kad kylančios palūkanų normos ne visada yra palaima.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Skolintojų nuosavybė, kai pajamingumas didėja, yra įprastas Volstryto tarifas – aukštesnės palūkanų normos dažnai reiškia didesnes pajamas iš palūkanų, o tai naudinga finansinių įmonių pajamoms. Tačiau skaičiavimas apvirsta, nes kylančios palūkanų normos pinigų rinkoje verčia indėlininkus ieškoti geresnių sandorių kitur, o bankai patiria nuostolių dėl obligacijų, kurias investuotojai dabar nerimauja, kad jiems gali tekti parduoti.

Rezultatas: finansinės bendrovės, suteikusios nedidelę prieglobstį 2022 m. meškų rinkoje, šiais metais JAV akcijų rinkoje smarkiai pakyla. Kaskadiniai nuostoliai ketvirtadienį sumenkino grupę, kuri investicinių fondų valdytojams šiemet buvo viena palankiausių sandorių.

Bankai ketvirtadienį krito visur, todėl S&P 500 kohorta sumažėjo daugiau nei 4 %, o tai yra didžiausias nuosmukis nuo 2020 m. birželio mėn. Nuostoliai svyravo nuo didelių iki mažų – JPMorgan Chase & Co. sumažėjo 5.4 %, o SVB Financial Group, kurios vertybiniai popieriai išpardavimas likvidumui padidinti sukėlė paranoją – nukrito 60 proc.

„Šiandienos naujienos išryškina riziką, kurios greičiausiai dauguma investuotojų nepastebėjo“, – sakė Adamas Phillipsas, EP Wealth Advisors portfelio strategijos vadovas. „Tai gali būti pavienis įvykis, tačiau nerimą kelia tai, kad tai atvers duris kitiems bankams pranešti apie panašias problemas.

Ketvirtadienio nukraujavimas greičiausiai buvo smūgis investicinių fondų valdytojams, kurie, remiantis Goldman Sachs Group Inc. tyrimu, finansinių akcijų priklausė 138 baziniais punktais daugiau, nei būtų nustatyta pagal lyginamąjį indeksą šių metų pradžioje. Nors rizikos draudimo fondai paprastai buvo nepakankamai sveriantys pramonę, pagal duomenis, kuriuos surinko Goldman strategai, vadovaujami Davido Kostino, Wells Fargo & Co. „Wells Fargo“ akcijos krito ketvirtą dieną ir nukrito daugiau nei 6%.

Istorija tęsiasi

Sukrėtimas buvo dvigubas blogų naujienų šūvis iš dviejų mažų skolintojų. Silicio slėnyje įsikūręs bankas SVB Financial ėmėsi priemonių likvidumui palaikyti, parduodamas vertybinius popierius ir pritraukdamas kapitalą. Tuo tarpu Silvergate Capital Corp. paskelbė apie planus nutraukti veiklą ir likviduoti po to, kai kriptovaliutų pramonės žlugimas sumažino įmonės finansinę galią.

Nors finansų išpardavimas atspindi tektonines jėgas, kurios ekonomikoje veikė kelis mėnesius, jos atėjimas buvo stulbinantis savo staigumu. Grupė dar praėjusią savaitę buvo sėkminga, nes buvo kalbama, kad komerciniai indėliai 2022 m. sumažėjo pirmą kartą nuo 1948 m.

Tikėtina, kad skolinimas sulėtės, nes ekonomika susvyravo dėl FED kovos su infliacija kampanijos, taip pat buvo akivaizdu prieš šios savaitės sumažinimą. Investuotojai taip pat buvo linkę į penktadienio vasario mėnesio darbo vietų ataskaitą, skirtą informuoti pareigūnus apie kitą centrinio banko politinį sprendimą. Bėdos prie mažesnių skolintojų niekuo nenuramino nervų.

„Jūs gaunate du iš jų vienas kitą, pakankamai nerimaujant dėl ​​to, koks agresyvus FED gali tapti rytojaus darbo vietų skaičiumi tokioje aplinkoje, kurioje rinkos ir taip nerami, tai buvo gana geras pasiteisinimas nerizikingai dienai“, - sakė Art. Hoganas, B. Riley Wealth vyriausiasis rinkos strategas. „Niekas nesiruošė stoti prieš tą prekinį traukinį“.

Tikėtina, kad po 2008 m. finansų krizės staigus finansinių akcijų išpardavimas bus geras investuotojams. Dėl savo, kaip kapitalo teikėjo, vaidmens dažnai manoma, kad bankų akcijos yra signalas platesnei rinkai, o šios savaitės dramos noras paskatinti recesijos pražūtinguosius, kurie nuo lapkričio mėnesio įspėjo apie S&P 500 indekso pakilimą, pasitrauks.

Bankų gravitacinė jėga buvo akivaizdi ketvirtadienio prekyboje, kai pirmąją akcijų sesijos pusę į sparčiai augančius regioninių bankų nuostolius dažniausiai nebuvo kreipiamas dėmesys, o pagrindiniai lyginamieji indeksai sumažėjo iki didžiausio per mėnesį, kai išplito nerimas dėl pramonės.

„Nemanau, kad tai yra „kanarėlės anglies kasykloje“ momentas, bet tikrai jaučiu, kad rinka taip skaito“, – sakė Hoganas.

JAV bankų obligacijos taip pat susilpnėjo ketvirtadienį po to, kai SVB pardavė akcijas, kad sustiprintų savo kapitalo poziciją. Paprastai judesiai buvo ryškiausi per kelis mėnesius, bet dar nebuvo pakankamai dideli, kad reikštų rimtą baimę. Spredai arba papildomas pajamingumas, kurį moka už obligacijas, palyginti su iždo obligacijomis, padidėjo 0.08 procentinio punkto arba 8 baziniais punktais Bank of America Corp. 5.015 % obligacijoms, kurios turi būti apmokėtos 2033 m. liepos mėn.

Investuotojų optimizmas, kad bankai gali padidinti palūkanų pajamas, matyti iš pramonės pelno lūkesčių. „Bloomberg“ stebimi analitikai prognozuoja, kad „S&P 500 Financials Index“ įmonės 9.4 m. padidės 2023 proc., o tai yra antras didžiausias rodiklis iš visų pramonės grupių. Tai taip pat matoma jų vertinimuose, o grupės kainos ir buhalterinės apskaitos santykis svyruoja apie aukščiausią lygį per du dešimtmečius.

Pasak Michaelio O'Rourke'o, „JonesTrading“ vyriausiojo rinkos stratego, šis optimizmas dabar išbandomas.

„Plati juosta nuolat ignoruoja realybę, kad aukštesnių palūkanų aplinka sukels priešpriešinį vėją verslui, kuris tęsis“, – sakė jis. „Sakyčiau, tai rodo, kad kylančios palūkanų normos turi reikšmės“.

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2023 Bloomberg LP