Warreno Buffetto pageidaujamas akcijų paskirstymas yra 100 proc.

Šios

"Berkshire Hathaway"

(BRK.A, BRK.B) Generalinis direktorius metiniame akcininko laiške rašė, kad jo pomėgis akcijoms yra seniai. Pirmą kartą jis investavo 1942 m. kovą, būdamas 11 metų, įsigijęs 114.75 USD „Cities Services“ privilegijuotųjų akcijų, kurios sudarė visas jo santaupas.

Tuo metu Dow Jones Industrial Average užsidarė ties 99, „tai turėtų rėkti ant jūsų. Niekada nestatykite prieš Ameriką“, – rašė Buffettas. Dow dabar yra beveik 34,000 XNUMX.

„Po pirminio nuosmukio aš visada mažiausiai 80% savo grynosios vertės laikiau akcijose. Mano palankiausias statusas per tą laikotarpį buvo 100% – ir tebėra“, – rašė Buffettas. Jis pažymėjo Berkshire „savininko vadove“, kad jis turi daugiau nei 98% savo grynosios vertės Berkshire akcijų.

Bafetas vadove rašė, kad jam patogu investuoti į „kiaušinius viename krepšelyje“ Berkshire, „nes pačiai Berkshire priklauso daugybė tikrai nepaprastų verslų“.

„Iš tiesų, mes [jis ir pirmininko pavaduotojas Charlie Mungeris] manome, kad Berkshire yra beveik unikalus verslo, kuriame jis valdo kontrolinį arba mažumos akcijų paketą, kokybe ir įvairove“, – rašė Buffettas.

Jo beveik 100 % kapitalo metodas yra kažkas, ką daugelis finansų patarėjų atmestų kaip pernelyg rizikingą, ypač pensininkams. Jam nereikia jaudintis dėl socialinio draudimo, jei jis patiria didelę finansinę žalą, nes jo Berkshire akcijų vertė viršija 100 mlrd. USD, o jis turi daugiau nei 1 mlrd. USD kito turto.

„Berkshire“ investavimo strategija su draudimo verslu išskiria ją iš beveik visų kitų pagrindinių draudikų, atsižvelgiant į tai, kad ji yra labai orientuota į akcijas.

Savo 2021 m. 10 335 ataskaitoje Berkshire atskleidė, kad jos didžiulė draudimo įmonė metų pabaigoje turėjo 95 milijardus dolerių akcijų, 16 milijardus dolerių grynųjų ir ekvivalentų ir tik 147 milijardų dolerių obligacijų. „Berkshire“ draudimo įsipareigojimai 2021 m. pabaigoje sudarė XNUMX mlrd. USD.

Bendra „Berkshire“ grynųjų pinigų pozicija visose įmonėse siekė 147 mlrd. USD, o akcijos – 351 mlrd. USD, o draudimo operacijos sudarė didžiąją dalį abiejų.

Berkshire draudimo turto paskirstymas yra maždaug 75% akcijų, 21% grynųjų pinigų ir 4% obligacijų. Tai įdomi alternatyva standartiniam 60/40 akcijų ir obligacijų deriniui ir prilygsta didesnės rizikos akcijų ir mažos rizikos grynųjų pinigų „štangos“ strategijai.

Finansų patarėjai turėtų tai apsvarstyti, atsižvelgiant į obligacijų riziką, atsižvelgiant į labai neigiamas realias palūkanų normas ir didesnės grynųjų pinigų grąžos perspektyvą, darant prielaidą, kad Federalinis rezervų bankas ateinančiais mėnesiais pradės didinti palūkanų normas. Grynieji pinigai nuo dabar gali padidėti 2% per metus nuo beveik nulio.

Pastebėtina, kad didžioji dalis Berkshire turimų obligacijų yra užsienio vyriausybės skola – apie 11 mlrd. USD iš 16 mlrd. Tai rodo, kaip mažai Buffettas galvoja apie iždus kaip apie investiciją.

Priešingai nei dauguma draudikų, Berkshire turi mažai arba visai neturi savivaldybių obligacijų. Asmenys nuo seno mėgsta munis. Berkshire mėgsta iždo vekselius, o itin saugios vyriausybės trumpalaikiai įsipareigojimai sudaro didžiąją dalį grynųjų pinigų ir ekvivalentų. Buffettas nori turėti maksimalų likvidumą, jei Berkshire to kada nors prireiks.

Tačiau Buffettas mažiau žavisi akcijomis ir jau daugiau nei metus. Savo laiške jis rašė, kad akcijų rinkose „mažai kas mus jaudina“. „Berkshire“ buvo grynasis akcijų pardavėjas 2020 ir 2021 m

Buffetto požiūris Berkshire atnešė didžiulius dividendus, atsižvelgiant į pastarojo dešimtmečio akcijų rinkos ralį. Jis vertino obligacijas kaip blogą statymą, atsižvelgiant į istoriškai žemą pajamingumą. Berkshire akcijų orientacija tapo ekstremalesnė. Nuo 2010 m. „Berkshire“ obligacijų portfelį sumažino perpus, o akcijų portfelis išaugo šešis kartus, o grynieji pinigai – daugiau nei keturis kartus.

At

Chubb

(CB), viena didžiausių turto ir nelaimingų atsitikimų draudikų, 90 m. pabaigoje obligacijos sudarė apie 2021 % jos investicijų portfelio, o akcijos ir grynieji pinigai – apie 5 %. Toks turto paskirstymas yra įprastas tarp draudikų.

Įprastas turto ir nelaimingų atsitikimų draudikas didžiąją dalį savo turto investuoja į obligacijas dėl didesnio akcijų nepastovumo ir kredito reitingų įmonių politikos, skatinančios obligacijas.

„Berkshire“ gali turėti tokį didelį akcijų svorį, nes jos draudimo operacijos yra perteklinės, o „Berkshire“ uždirba daug pajamų už draudimo verslo ribų. Buffettas teigė, kad vienas iš svarbių Berkshire konglomeratų struktūros pranašumų yra galimybė draudimo operacijose turėti daug nuosavybės reikalaujančio turto.

Štai ką Buffettas parašė savo 2020 m. metiniame laiške apie Berkshire draudimo investavimo metodą:

„Apskritai draudimo parkas dirba su daug didesniu kapitalu, nei dislokuoja bet kuris jo konkurentas visame pasaulyje. Ši finansinė galia, kartu su didžiuliu grynųjų pinigų srautu, kuriuos Berkshire kasmet gauna iš savo ne draudimo įmonių, leidžia mūsų draudimo bendrovėms saugiai laikytis investavimo strategijos, reikalaujančios daug kapitalo, neįgyvendinamos didžiajai daugumai draudikų.

„Tie konkurentai, tiek dėl reguliavimo, tiek dėl kredito reitingų, turi sutelkti dėmesį į obligacijas. O obligacijos šiais laikais nėra ta vieta. Ar galite patikėti, kad neseniai gautos pajamos iš 10 metų trukmės JAV iždo obligacijų – metų pabaigoje pajamingumas buvo 0.93 % – sumažėjo 94 % nuo 15.8 % pajamingumo 1981 m. rugsėjį? Tam tikrose didelėse ir svarbiose šalyse, tokiose kaip Vokietija ir Japonija, investuotojai uždirba neigiamą grąžą iš trilijonų dolerių valstybės skolos. Investuotojų su fiksuotomis pajamomis visame pasaulyje – pensijų fondų, draudimo bendrovių ar pensininkų – laukia niūri ateitis.

Buffettas buvo teisus: 10 metų trukmės iždo obligacijų pajamingumas dabar siekia beveik 2%, o investuotojai į obligacijas praėjusiais metais turėjo neigiamą grąžą.

Rašykite Andrew Bary adresu [apsaugotas el. paštu]