Turto valdymo įmonės bjaurių meškų turguje galvoja laimingas mintis

„Pagrindinė JAV ekonomika bus gerai“, – patikina Jeffas Erdmannas, 37 metų Merrill Lynch veteranas ir Forbes/Shook Top Advisor, valdantis 12 mlrd. „Mes taisysime tiekimo grandinės situaciją ir tam tikru momentu energijos kainos stabilizuosis. Niekas nežino, kada šie dalykai pasitaisys savaime, bet nemanau, kad šis meškų rinkos ciklas tęsiasi taip ilgai, kaip kiti.

Erdmannas teigia, kad S&P 500 indeksas smuko 23%, Nasdaq Composite 32%, infliacija siautėja 8.6% ir nerimauja dėl recesijos. Vakar Federalinių rezervų banko vadovas Jerome'as Powellas padidino Federalinių fondų palūkanų normą 75 baziniais punktais iki 1.75%, o JK ir Švedijos centrinis bankas per naktį taip pat padidino bazines palūkanų normas.

„Pandemijos pradžioje, per finansų krizę ir per „dot com“ burbulą buvau daug labiau išsigandusi. Tai buvo radikalus perteklius rinkose“, – sako Erdmannas.

Erdmannas, kuris praeitais metais buvo aukščiausias patarėjas šalyje, taip pat daugelis ekonomistų ir patarėjų iš pagrindinių Volstrito firmų, nepaisant pastarojo meto trūkumo, teigia teigiamą toną.

Kathleen Malone, geriausia „Forbes“ / „Shook“ patarėja „Wells Fargo“.WFC
pasakoja klientams, kad nors šis rinkos nuosmukis buvo didesnis nei tikėtasi, korekcijos buvo tikimasi ir tai yra natūrali ekonomikos ciklo dalis. Ji taip pat mėgsta savo klientams atkreipti dėmesį į dideles 2019, 2020 ir 2021 m. grąžas, kad parodytų, jog dalis to pertekliaus buvo neišvengiama grąžinti.

Tarp šių neramumų investuotojai domisi, ar negresia nuosmukis. Nors Erdmannas yra neįpareigojantis, jis pabrėžia, kad niekada nebuvo nuosmukio, kai ateityje pajamos augtų S&P 500 indekse arba kad nedarbo lygis būtų toks žemas kaip dabartinis 3.6 proc.

Remiantis „Bank of America“ duomenimis, šis neseniai atliktas išpardavimas yra 20-oji meškų rinka per pastaruosius 140 metųBAC
duomenis. Ankstesniuose lokiuose S&P 500 indekso nuosmukio nuo didžiausio iki žemiausio vidurkis buvo 37.3%, o vidutinė trukmė – 289 dienos. Jei tai būtų taikoma dabartinei rinkai, tai reikštų, kad šiandieninė meškų rinka baigtųsi spalio 19 d., o S&P 500 nukristų iki 3000.

„Esame aštuntosios labai vadovėlinės, cikliškos meškų rinkos apačioje“, – sako Lisa Shalett, „Morgan Stanley“ vyriausioji investicijų pareigūnė.MS
turto valdymas. „Taip atsitinka, kai politika keičiasi taip greitai ir radikaliai, kaip ir buvo, palūkanų normos kyla, o kainos ir pajamų santykis mažėja.

Shalett tikisi, kad palūkanų ir vertinimų perkainojimas lems ekonomikos lėtėjimą, o uždarbio lūkesčiai sumažės, nes meškų rinka tęsiasi. Infliacijai, karui Ukrainoje ir „vanagiškam Fed“ įkainojimui į rinkas, ji mano, kad rinka ir toliau krenta dėl susirūpinimo dėl įmonių pajamų, kurias ji apibūdina kaip kitą batą, kuris kris. Sumažėjus lūkesčiams ir atsiradus kritimui, Shalett mano, kad tai pažymės dugną ir leis rinkai grįžti į tai, ką ji apibūdina kaip „pasaulietišką bulių rinką“.

Kalbant apie laiką, Shalett mano, kad numatomi uždarbio lūkesčiai pasikeis po antrojo ir trečiojo ketvirčių ataskaitų liepos ir spalio mėn., o po to metų pabaigoje sumažės infliacija, o kadencijos vidurio rinkimai greičiausiai pakeis jėgų pusiausvyrą Kongrese. Kartu su geresniais Kinijos ekonominiais duomenimis ir pasauliniu mastu iki 2 m. Shalett numato, kad metai baigsis daug aukštesnėje natoje nei dabartinis neapibrėžtumas.

Nepaisant atsargaus optimizmo Volstryte, Mičigano universiteto vartotojų nuotaikų indeksas šį mėnesį pasiekė rekordinį žemumą.

„Kiekvienoje sporto salėje ir delikatesų parduotuvėje yra įjungtas CNBC ir tiek daug dėmesio skiriama trumpam laikotarpiui“, – priduria Erdmannas. „Yra daug dėl ko susirūpinti, nes tai sukels priešpriešinį vėją į rinką, tačiau tai nėra didžiulis atsipalaidavimas.

Erdmannas atkreipė dėmesį, kad nors investuotojai jaučia skausmą, rinkoje nebuvo didelio masto kapituliacijos investuotojams bėgant už durų, o tai būtų ženklas, kuris būtų grėsmingas ir galbūt ištrauktų vėją iš jo burių. Ir priešingai, Erdmannas mano, kad didelio masto meškų nuotaikos tarp investuotojų yra pakilimo ženklas.

Billas Carrollas, vadovaujantis 3,000 finansų patarėjų, eidamas UBS turto valdymo direktoriaus pareigas rytiniame padalinyje, pakartojo šią nuotaiką sakydamas, kad nematė masinės panikos, kurią matė per kitas finansines krizes. Carrollas sako, kad tai ramina rinkas, bet taip pat rodo, kad investuotojai yra labiau išprusę nei bet kada per jo 37 metų karjerą.

„Žmonės labai neigiamai vertina finansinį turtą šiuo metu ir istoriškai tai buvo labai ryškus ženklas“, – priduria Erdmannas. „Šiandien nesakau žmonėms, kad jie nusiteiktų, bet kai kalbate apie tai, kaip žmonės jaučiasi, tai jau įkainota rinkoje.

Wells Fargo turto ir investicijų valdymo CIO Darrellas Cronkas nėra toks optimistiškas dėl trumpalaikių perspektyvų, skelbdamas investuotojų gynybinę poziciją antroje metų pusėje, kol sąlygos nepasikeis. Jis tikisi, kad JAV ekonomika pradės trauktis ketvirtąjį ketvirtį ir tai tęsis du ar tris ketvirčius, kai recesija bus „lengva ir palyginti trumpa“.

Nors trumpalaikės rinkos perspektyvos tebėra neaiškios, Bank of America privataus banko CIO Josephas Quinlanas pažymi, kad kiekvienas JAV nuosmukis atnešė stiprią ekonomiką po to, kaip rodo Bank of America duomenys, rodantys, kad vidutinė bulių rinka po lokių rinkos. trunka 64 mėnesius ir duoda 198% grąžą.