Kas yra Volmageddonas? Kodėl prekyba opcionais gali sukelti dar 20% akcijų avariją

TOPLINE

„JPMorgan“ analitikai perspėja, kad pastaruoju metu išaugęs nulinės dienos opcionų sutarčių populiarumas gali sukelti didžiulį S&P 500 nuostolį, nes rizikingi trumpalaikiai statymai vėl populiarėja tarp investuotojų, norinčių pasipelnyti iš akcijų rinkos nepastovumo.

svarbiausi faktai

Nulinės dienos iki galiojimo pabaigos parinktys, dažnai vadinamos nulinės dienos pasirinkimo sandoriais arba 0DTE, yra pardavimas arba skambučiai, kurių galiojimo laikas baigiasi per 24 valandas nuo pirkimo, dažnai pasikliaujant didžiuliu dienos svyravimu, siekiant išgryninti galimą pelną.

Remiantis „JPMorgan“ tyrimais, kasdien perkama maždaug 1 trilijono USD vertės 0DTE opcionų.

JPMorgan strategas Marko Kolanovič praėjusį mėnesį sakė, kad dėl šių sandorių populiarumo gali atsirasti „Volmageddon 2.0“, nepastovumo ir „Armageddon“ sujungimas, turėdamas omenyje tokių trumpalaikių opcionų sandorių šuolį 2018 m. vasario mėn. sukelia S&P smuktels 4%, tai yra blogiausias mėnuo per daugiau nei dvejus metus.

Šį kartą poveikis gali būti dar blogesnis: 5 % S&P dienos nuosmukis gali sukelti 30 milijardų dolerių 0DTE opcionų išpardavimą ir dar 20 % indekso nuosmukį, pirmadienio pranešime rašė JPMorgan Peng Cheng.

Svarbi citata

„Nors istorija nesikartoja, ji dažnai rimuojasi“, – perspėjo Kolanovičius apie 0DTE opcionų augimą, kuris paskatino akcijų krizę, panašią į 2018 m.

Kontra

„Bank of America“ analitikai atmetė galimą 0DTE opcionų nuosmukį, praėjusią savaitę rašydami, kad sandoriai yra „subalansuoti [ir] sudėtingesni“ nei rinka, kuri yra tiesiog vienpusis statymas dėl retų vienos dienos svyravimų.

Pagrindinės aplinkybės

Nepaisant tos pačios dienos opcionų pranašumų, rinka neabejotinai tapo labiau linkusi į reikšmingus dienos pokyčius: S&P per metus prarado arba pabrango 1% ar daugiau 20 kartų, palyginti su tik septyniais atvejais per tą patį laikotarpį. prieš dešimtmetį. Nors mažmeniniai investuotojai padėjo kuro Dėl ilgalaikių opcionų lažybų populiarumo tai daugiausia atsilieka nuo 0DTE opcionų pamišimo Volstryte: Cheng teigimu, instituciniai investuotojai sudaro apie 95 % tos pačios dienos S&P opcionų sandorių.

Stebinantis faktas

Populiariausia diena tos pačios dienos opcionų sandoriams per trijų mėnesių laikotarpį, pasibaigusį praėjusį pirmadienį, buvo vasario 3 d., kai Darbo departamentas išleido „Goldman Sachs“ analizės duomenimis, jos mėnesinė darbo vietų ataskaita, kurioje paprastai svyruoja akcijos.

Papildoma literatūra

Volmageddonas ir trumpo nepastovumo produktų gedimas (Finansų analitikų žurnalas)

Kas yra nulinės dienos akcijų opcionai? Kodėl jie svarbūs? ("The Washington Post)

Tyrimai rodo, kad mažmeniniai investuotojai labai pralaimi opcionų rinkose (MIT Sloanas)