Franšizės grupė mano, kad diversifikuotas portfelis jai pasitarnavo ir buvo agresyvus savo augimo strategijoje.
Prieš dvejus metus TFG – pagrindinė „The Vitamin Shoppe“ įmonė – nusipirko FFO Home, regioninę baldų, prietaisų ir čiužinių mažmeninę prekybą, ir perdavė jos pavadinimą į „American Freight“. Prieš trejus metus buvo įsigyta „The Vitamin Shoppe“. Kitos „Franchise Group“ įmonės apima „Pet Supplies Plus“, „Badcock Home Furniture & More“, „Buddy's Home Furnishings“ ir „Sylvan“ mokymosi centrus.
Daugiau iš WWD
Dabar Virdžinijos Biče (Va.) įsikūręs viešas mažmenininkas siekia įsigyti Kohl's Corp. Kadangi Kohl's yra universalinė parduotuvė be jokios franšizės, sandoris neabejotinai padidintų TFG portfelį į naują diversifikacijos lygį. Bendrai TFG valdo daugiau nei 3,000 XNUMX parduotuvių, daugiausia JAV ir daugiausia franšizės pagrindu arba pagal platintojų sutartis, nors yra ir įmonės valdomų parduotuvių.
Vėlų pirmadienį Kohl's ir TFG pranešė sudarę trijų savaičių išskirtinį derybų laikotarpį, kad TFG galėtų įsigyti Kohl's Corp. už 60 USD už akciją grynaisiais pinigais, o Kohl's įvertino beveik 8 mlrd. USD.
Tai panašu į Dovydą, kuris kovotų su Galijotu, turint omenyje, kad „The Franchise Group“ metinė apimtis siekia 3.26 mlrd. USD, o Kohl – 19.4 mlrd. Tačiau buvo atvejų, kai mažesnės mažmeninės prekybos įmonės pirko didesnes. Po to, kai įsigijo „Lord & Taylor“, „Le Tote“ pateikė bankroto bylą.
Taip pat kyla finansavimo klausimas – ar susitarimas su TFG neleistų Kohlui įstrigti aptarnauti didelę skolą. Prisiminkite, kas nutiko „Neiman Marcus Group“ – jai buvo skirta maždaug 300–400 mln. USD metinių palūkanų, skirtų padengti įsiskolinimus, atsiradusius įsigijus. Tai kartu su pandemija galiausiai privedė prabangos pardavėją į bankrotą.
Jei „Kohl's“ ir „Franchise Group“ derybose bus pasiektas galutinis susitarimas, TFG ketina į sandorį įnešti maždaug 1 mlrd. „The Wall Street Journal“ pranešė, kad „Oak Street Real Estate Capital“ bendradarbiauja su „Franchise Group“ dėl finansavimo.
Akcininkai aktyvistai, ypač Macellum Advisors, įvertino Kohlio nekilnojamąjį turtą maždaug 8 mlrd. Macellum spaudė Kohl's parduoti dalį savo nekilnojamojo turto ir jį išnuomoti, kad padidintų akcininkų vertę, tačiau Kohl's atmetė šią idėją.
Šių metų pradžioje per konferencinį pokalbį TFG prezidentas ir generalinis direktorius Brianas R. Kahnas atsakė į klausimą dėl galimo Kohl's įsigijimo.
„Negaliu pasakyti, ką veiksime ateityje. Bet galiu jums pasakyti, kad aš daug galvoju apie mūsų filosofiją, kai kalbama apie susijungimus ir įsigijimus, ir dalykus, į kuriuos kartais žiūrime“, – sakė Kahnas. „Taigi, pirmiausia, esame įsitikinę, kad prekės ženklai, kuriuos dabar valdome, yra labai svarbūs. Taigi mes labai tvirtai tikime, kad šie mūsų valdomi prekių ženklai laikui bėgant suteiks mums reikšmingą organinį augimą ir taip pat sukurs pakankamai laisvų pinigų srautų, kad būtų galima gauti sveikus ir augančius dividendus, taip pat papildomus laisvus pinigų srautus, kuriuos galime reinvestuoti tiek viduje, tiek išorėje į susijungimus ir įsigijimus. . Ir mes nesame suinteresuoti rizikuoti dėl bet kokio sandorio... mes neketiname įkeisti ūkio, kad galėtume atlikti vieną sandorį... Mes žiūrime į viską, kas įmanoma. Ir kai kurie dalykai turi prasmę, kai kurie dalykai neturi prasmės.
„Bet koks tokio dydžio sandoris tikrai turėtų žymiai padidinti VFR pelną vienai akcijai ir pinigų srautą vienai akcijai. Ir manau, kad jūs taip pat galite įsivaizduoti, kad ir kokie nuostabūs būtų mūsų skolintojai, mes turime pajėgumų apribojimų, susijusių su kapitalu, o dideli sandoriai tikrai turėtų būti labai teigiami VFR. Mano asmenine nuomone, kad mus pririštų, pinigai ant medžių neauga“, – sakė jis.
„Mums visada svarbiausia yra valdymas. Manau, kad prieš kurį laiką girdėjote mane kalbant apie mūsų turimų įmonių valdymą. „Franchise Group“ turime tikrai investuojančias valdymo komandas... nesvarbu, ar vykdome labai mažus sandorius, ar labai didelius sandorius, valdymas visada bus raktas į tai, ko ieškome.
TFG pirmadienio pareiškime nurodė, kad ji ir toliau yra įsipareigojusi laikytis konservatyvios finansinės politikos, įskaitant tikslinį sverto lygį, ir maksimaliai padidinti laisvų pinigų srautų generavimą. „Jei sandoris bus baigtas, tikimasi, kad franšizės grupės laisvas pinigų srautas, pakoreguotas EBITDA ir ne GAAP EPS labai padidės“, – nurodė bendrovė. „Tikimasi, kad reikšmingas laisvųjų pinigų srautų padidėjimas prisidės prie „Franchise Group“ tikslo didinti dividendus ir kitą kapitalo grąžą akcininkams, taip pat leis „Franchise Group“ paspartinti nuolatines organines ir neorganines investicijas.
Tiek Kohl's, tiek TFG aiškiai nurodė, kad sandoris nėra garantuotas. Kitos šalys, įskaitant privataus kapitalo įmonę „Sycamore Partners“, pateikė pasiūlymus pirkti „Kohl's“.
„Nemanau, kad „Kohl's and The Franchise Group“ tinka. „Franchise Group“ nieko nežino apie mados verslą, net bankai ketina tuo suabejoti“, – sakė mažmeninės prekybos analitikas veteranas Walteris Loebas.
„Su Sycamore tiktų geriau“, – pastebėjo Craigas Johnsonas, „Customer Growth Partners“ prezidentas. „Jie turi patirties įsigiję daugybę problemiškų prekių ženklų, tokių kaip „Talbots“, taip pat įsigijo „Belk“, kuri vis dar yra gera universalinė parduotuvė. Sycamore turi patirties mažmeninėje prekyboje, ypač universalinėse parduotuvėse. Manome, kad jie turi daugiau galimybių sukurti vertę iš įsigijimo.
„Trių savaičių išskirtinis laikotarpis greitai baigsis ir aš nenustebčiau, jei Sycamore ar trečioji šalis sugrįš su kitu pasiūlymu“, – pasiūlė Johnsonas. „Jei esate Kohl akcininkas, už savo akcijas norite gauti kuo daugiau.
„Tai yra galvos draskymas“, – pridūrė MMG Advisors įkūrėjas ir vyresnysis vadovaujantis partneris Allanas Ellingeris. „Tai yra franšizės operatorius. Ką ji žino apie universalines parduotuves ir kaip jos finansuotų sandorį? Nesuprantu, kokia jų strategija. Tai jiems būtų tikrai didelis gurkšnis. Jei ketinate pakeisti savo strategiją ir nukrypti nuo pagrindinių kompetencijų, sumažinkite tai.
Mažmeninės prekybos analitikai sutinka, kad „Kohl's“ jau kurį laiką reikėjo taisyti, ir jis daug nuveikė, kad pagerintų savo žaidimą, pavyzdžiui, pristatė „Sephora“ ir daugybę nacionalinių prekių ženklų, orientuotų į aktyvius ir atsitiktinius pasiūlymus. Tačiau reikia laiko, kad pokyčiai įsigaliotų, ir iki šiol Kohl's nerodo pagerėjimo ženklų. Vietoj to, Menomonee Falls, Visc., įsikūręs mažmenininkas buvo prastesnis už savo kolegas mažmeninės prekybos srityje. Ir kai kurie akcininkai tapo nekantrūs.
„Kohl's atsipirko kitose universalinėse parduotuvėse“, – sakė Johnsonas. „Macy's“ ir „Nordstrom“ geriau suderino pajėgumus su paklausa – uždarė daug parduotuvių.
„Mano įtarimas yra, kad įsigyjanti šalis, nesvarbu, ar tai „The Franchise Group“, „Sycamore“, ar kuri nors kita įmonė rimtai žiūrėtų, kaip sumažinti „Kohl's“ parduotuvių skaičių“, – nuo dabartinio maždaug 1,100 automobilių parko. „Bet jūs nenorite per daug įsipjauti. Vienas iš Kohl's pranašumų yra jo vietos. Jie yra arčiau žmonių gyvenimo ir darbo vietos“, – sakė Johnsonas.
„Sakyčiau, kad sandoris nėra absoliučiai būtinas, bet reikia ką nors padaryti, kad pagerėtų „Kohl's“ veikla.
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/kohl-means-franchise-group-215028497.html