„Citigroup“ teigimu, ką akcijų rinkai reiškia didėjanti „augimo baimės“ tikimybė

„Recesijos rizika 2022 m. yra mažesnė, tačiau iki 2023 m. vidurio ar pabaigos labai padidės“, – teigė „Citi“ analitikai. „Akcijų rinkos jau pradėjo tai įkainoti, tačiau tikimės, kad nuosmukis bus jaučiamas daugiausia“ pirmoje kitų metų pusėje“, – rašė jie. 

Susiję: „Goldman Sachs“ mano, kad per ateinančius 24 mėnesius JAV ekonomika suklups ir pateks į recesiją

„S&P 500“
SPX
-0.02%
pirmadienio popietę sumažėjo iki maždaug 4,385 8, nes įmonių pirmojo ketvirčio pelno sezonas šią savaitę įsibėgėja. Kol kas šiais metais JAV akcijų indeksas nukrito apie XNUMX%, rodo FactSet duomenys.

Remiantis tyrimo ataskaita, S&P 500 pelnas 10 m. padidėtų 2023 proc. pagal „Citi“ „bazinį recesijos scenarijų“, o indeksas sumažėtų maždaug 20 proc. iki maždaug 3,650 15. Ataskaitoje teigiama, kad dėl rimtesnių recesijų pelnas vienai akcijai sumažėjo vidutiniškai XNUMX proc.

Skaityti: Nuosmukio baimė ir akcijų rinka – ar jau per vėlu gintis?

„Investuotojų nerimastingumas ankstyvosiose recesijos stadijose paprastai lemia daugkartinį reitingo sumažėjimą 2–3 posūkių intervale“, – rašė analitikai, turėdami omenyje S&P 500 kainos ir pelno santykio kritimą. „Tikras susirūpinimas kyla, kai FED politikos kryptis nukrypsta nuo makroekonominio augimo fono“, o tai reiškia, kad centrinis bankas ir toliau griežtina savo pinigų politiką, o „augimas daro neigiamą įtaką“, sakė „Citi“ analitikai. „Tai gali užtrukti dar 1–2 S&P 500 P/E santykio posūkius“, – rašė jie.

Fed griežtina savo politiką didindama palūkanų normas, taip pat planuodama sumažinti savo balansą, siekdama atvėsinti ekonomiką, kad sumažintų aukštą infliaciją JAV. 

Tradiciškai gynybiniai sektoriai, tokie kaip komunalinės paslaugos,
SP500EW.55,
-0.30%
pagrindinių vartojimo prekių, nekilnojamojo turto, ryšių paslaugų ir sveikatos priežiūros
SP500EW.35,
-1.30%,
Ataskaitoje teigiama, kad jie taps patrauklūs investuotojams, kurie nerimauja dėl nuosmukio, nes jų pajamos „mažiau jautrios ekonominei veiklai“. 

Tačiau šie sektoriai sudaro tik 35–40% S&P 500 indekso, teigia analitikai. „Apsaugos sektoriuose nepakanka rinkos ribos, kad būtų galima sukurti recesijai atsparų portfelį.

Pagal „švelnios recesijos scenarijų augimas taip pat gali būti gynybinis, todėl technologijos taptų gana patrauklios“, – sakė jie. „Tačiau gilesnis atsitraukimas ir tolesnis palūkanų kėlimas greičiausiai padidins spaudimą kelioms didesnėms grupėms, o tai reiškia kokybišką perdangą“ ciklinėse srityse, pvz., medžiagų, finansų.
SP500EW.40,
+ 0.27%,
"ir net pramonė
SP500EW.20,
-0.39%,
turėtų būti prasminga“, – teigia analitikai.

Susirūpinimas dėl didėjančių palūkanų normų, augimo akcijų
RLG,
-0.14%
buvo atsiliekančios vertės akcijos
RLV,
-0.12%
šiais metais, remiantis „FactSet“ duomenimis.

Per pastarąsias kelias savaites investuotojai dažnai klausė „Citi“ analitikų apie tai, kaip popieriaus ir pakuočių atsargos veiktų nuosmukio arba „staigios rinkos korekcijos“ metu. „Mūsų analizė rodo, kad pakuotė yra gana saugi vieta investuotojams“, - sakė jie, „daug geriau nei popierius“.

Savo ataskaitoje „Citi“ analitikai padarė prielaidą, kad „akcijų rinkos pradėjo kainuoti reikšmingesne per metų nuosmukio tikimybe maždaug kovo pabaigoje, kai JAV kurso kreivė pasikeitė, o lūkesčiai dėl galimo FED pinigų politikos sumažinimo paveikė federalinius fondus. ateities sandorių rinkos“. Tuo metu „S&P 500 prekiavo apie 4600“, – sakė jie.

Skaityti: „Calamity“ gali ateiti, akcijų rinkos sąranka panaši į 1999 m.: Jeffrey Gundlach

Atidžiai stebima iždo rinkos pajamingumo kreivės dalis praėjusio mėnesio pabaigoje per prekybą trumpam apsivertė ir užsidarė inversijoje balandžio pradžioje, tai reiškia, kad 2 metų trukmės pajamingumas viršijo 10 metų iždo obligacijų pajamingumą.

„Dow Jones Market Data“ duomenimis, paskutinį kartą 2 ir 10 metų trukmės iždo obligacijų pajamingumas buvo apverstas 2019 m. Šios iždo rinkos pajamingumo kreivės dalies apvertimas istoriškai įvyko prieš nuosmukį, nors paprastai likus metams ar daugiau iki ekonomikos nuosmukio.

Skaityti: Iždo pajamingumo kreivė rizikuoja apversti gana anksti po FED palūkanų kėlimo ciklo pradžios, perspėja Deutsche Bank

Taip pat žiūrėkite: Kodėl apversta pajamingumo kreivė yra bloga priemonė akcijų rinkos laikui nustatyti

Tačiau ta pajamingumo kreivės dalis nebėra apversta, atsižvelgiant į 10 metų iždo obligacijų pajamingumą
TMUBMUSD10Y,
2.856%
pirmadienio popietę prekiaujama ties 2.86 %, o tai viršija 2 metų trukmės iždo obligacijų pajamingumą
TMUBMUSD02Y,
2.444%
apie 2.47%, rodo FactSet duomenys, paskutinis patikrinimas.

Remiantis „Citi“ ataskaita, per ateinančius metus nuosmukio tikimybė yra 20%, palyginti su 9% vasario pabaigoje. 

„Investuotojai mato, kad per ateinančius 12–18 mėnesių gali kilti grėsmė makroekonominiam augimui“, – sakė „Citi“ analitikai. „Palyginti su ankstesniu nuosmukiu“, jie tikisi, kad akcijų rinkos reakcija „bus anksčiau ir įeinant, ir išeinant“. 

Visi trys pagrindiniai JAV akcijų lyginamieji indeksai šiais metais nuskendo, įskaitant S&P 500, Dow Jones Industrial Average.
DJIA,
-0.11%
ir Nasdaq Composite. Technologijų turintis Nasdaq
COMP,
-0.14%
2022 m. buvo iki šiol staigiausias nuosmukis – maždaug 15% kritimas, remiantis pirmadienio popietės prekyba, baiminamasi, kad kylančios palūkanų normos ypač pakenks sparčiai plaukiojančių ir sparčiai augančių akcijų vertinimui.