Kas slypi už ESG investicijų atsako

JAV pastarieji keleri metai buvo sudėtingas laikas investicijoms, kuriomis siekiama pagerinti aplinkosaugos, socialinius ir valdymo (ESG) rezultatus. Tokios investicijos, kuriomis bandoma derinti finansinę grąžą su socialiniu gėriu, yra visiškai įprastas dalykas, ypač Europoje. Pastaraisiais metais diskusijos daugiausia buvo sutelktos į kaip tai geriau išmatuoti ir įgyvendinti tarp siaučiančio žalio plovimo ir keblios metrikos – ne dėl to, ar ši praktika apskritai verta.

Galų gale, ESG problemos yra finansinės problemos. O klimato pavojai yra ypač aktualūs. „Žiūrėkite, vis daugiau duomenų teigia, kad klimato kaita yra reali rizika“, – sako Gregory Hershmanas, JAV politikos vadovas. Atsakingo investavimo principai (PRI), nepartinė investicijų iniciatyva, susijusi su JT. "Investicijų valdytojas turi patikėtinio pareigą atsižvelgti į šią riziką."

Tačiau JAV dešiniosios jėgos naudojo įvairias politines priemones, siekdamos sumažinti investicijų valdytojų gebėjimą atsižvelgti į tokią riziką.

Hershmano teigimu, šios politinės atakos nebuvo dėl techninių priežasčių. „Mes gilinamės į pokalbius apie tai, ką reiškia būti tvariu investuotoju ir siekti tvarios grąžos savo klientams. Ir todėl vargina laikas.

Aplinkosaugos organizacija „Sierra Club“ paskelbė karą ESG naujausia klimato neigimo forma. Diana Best, vyresnioji klimato kampanijų tinklo finansų strategė Saulėtekio projektas, sutinka. „Tai net ne apie ESG. Kalbama apie kažkokio politinio termino vartojimą, kurį galima susukti ir juo manipuliuoti“, – argumentuoja Bestas. Ji vadina tai „bandymu nubausti įmones, kurios laikosi bet kokios principinės pozicijos“, remdamasi tuo pačiu žaidimu, kurį anksčiau naudojo dešinieji, kurdami ginčus dėl, atrodo, nišinių klausimų.

A Respublikonų kontroliuojami Atstovų rūmai gali sustiprinti priešiškumą ESG investicijoms. Tačiau iki šiol didžioji dalis atsakomųjų reakcijų vyksta valstybės lygmeniu. Nors kai kurios valstijos priėmė įstatymus, remiančius ESG investicijas, kitų valstybių pareigūnai, įskaitant generalinius prokurorus ir iždininkus, viešai pasmerktas socialiai ir aplinkai atsakingas investavimas.

2022 m. gruodį Florida paskelbė, kad tai buvo paimant 2 milijardus dolerių iš BlackRock, didžiausio pasaulyje turto valdytojo (ir didžiausio ESG kritikos žaibolaidžio), valdymo. Tai buvo didžiausias toks pardavimas iki šiol.

Šios atakos buvo suderintos. Tyrimas „New York Times“ ir tiriamosios žurnalistikos organizacija „Dokumentuota“ nustatė, kad „State Financial Officers Foundation“ (SFOF), politinės propagandos grupė, finansuojama klimato neigėjų ir tamsių pinigų grupių, 2021 m. pradėjo teikti pirmenybę darbui, nukreiptam prieš ESG, „ginkluodamas valstybės iždininkus“. biurus, kad būtų galima įgyvendinti kovos su klimatu darbotvarkę. Tai apėmė raginimus boikotuoti „BlackRock“.

Nors valstybės iždininkai ir kontrolieriai gali būti mažai žinomi visuomenei, kryžiaus žygis prieš ESG turi keletą aukštesnio lygio veikėjų. Abu Floridos gubernatorius Ronas DeSantisas ir buvęs viceprezidentas Mike'as Pence'as yra tarp respublikonų kandidatų į kitus prezidento rinkimus, ir jie abu stojo į kovą su ESG.

Tačiau Respublikonų partija šiuo klausimu neturi vienodos pozicijos. Yra nesutarimai partijos viduje ar kištis į turto valdytojų sprendimus atsižvelgti į ESG.

Kalbant apie plačiąją visuomenę, ESG nėra visiškai buitinis terminas. Sužinoję apie šią praktiką, dauguma eilinių respublikonų iš tikrųjų pasisako už ESG įgalintas investicijas. Vienas Penn State universiteto ir komunikacijos įmonės ROKK Solutions tyrimas parodė, kad 70 proc. nepritarė vyriausybės kišimuisi į ESG investicijas. Tai buvo net daugiau nei tą pačią poziciją užimančių demokratų dalis (57 proc.).

Kitaip tariant, nors kai kurie respublikonų lyderiai bando sulenkti ESG, investuodami į savo vykstantį kultūros karą, respublikonų rinkėjai netgi mažiau nei demokratai tam pritars.

Tačiau jų priežastys būna skirtingos. Demokratai labiau linkę prieštarauti ESG investicijų riboms siekdami naudos visuomenei, o respublikonus labiau motyvuoja laisvosios rinkos principai.

Tai atskleidžia ironiją ESG kultūros karo esmėje: dešiniojo sparno kritikai siekia aktyviai kištis į investicijų profesionalų sprendimus, kaip apsaugoti savo klientų pinigus. Kitame kontekste jie būtų susikaustę dėl to, ką čia daro.

Kai kurie tyrimai rodo, kad ESG veiklos slopinimas sukelia finansinių nuostolių – tai vėlgi turėtų prieštarauti konservatyviems finansiniams principams. Pensilvanijos universiteto tyrimas pažvelgė į Teksaso teisės aktus, kurie įsigaliojo 2021 m. rugsėjį, pagal kuriuos miestams buvo uždrausta lėšas valdyti įmonėms, kurių politika ribojo investicijas į iškastinį kurą ir ginklus. Tada iš rinkos pasitraukė keli bankai, o miesto valdininkai turėjo mažiau investicijų valdymo pasirinkimų.

Pirmųjų aštuonių įstatymo įgyvendinimo mėnesių analizė parodė, kad jis žymiai padidino skolinimosi išlaidas: Teksaso miestai papildomai mokės nuo 303 iki 532 mln.

Dar viena ironija yra ta, kad įmonės, pasmerktos už pernelyg pabudimą, net nedaro tiek daug, kad skatintų vadinamąjį pabudimą. BlackRock liko didžiausia pasaulyje investuotoja į iškastinį kurą. Didžiausios pasaulio investicinės bendrovės taip pat išlaiko dideles akcijų paketus mėsos ir pieno perdirbimo įmonės, Žavinga Zambijos skolair ginklų gamintojai, pateikti keletą pavyzdžių. Saulėtekio projektas taip pat yra susirūpinęs dėl čiabuvių teisių nepaisymo, pavyzdžiui, kai investicijomis remiamos įmonės, veikiančios čiabuvių teritorijose be bendruomenės leidimo.

Kai reikia daryti per daug ar per mažai ESG, „ant jų tarsi šaukia iš abiejų pusių“, – sako PRI Hershmanas.

Paprasta prisegti per daug svorio vienam asmeniui, tačiau dramatišką ESG investicijų trajektoriją įkūnija Larry Finkas, „BlackRock“ generalinis direktorius. Finkas 2020 ir 2021 m. laiškuose vadovams paragino finansų sektorių kovoti su klimato kaita, todėl „BlackRock“ tapo šios srities lydere. Neabejotinai šie laiškai sukėlė ir klimato požiūriu sąmoningų investicijų bangą, ir, atvirkščiai, intensyvų lobizmą iš teršėjų interesų.

Kurdamas BlackRock lyderystę šioje erdvėje, Finkas neįsivaizdavo, kad tai sukels atsaką iš dešinės. Tačiau po kelerių metų jis buvo labiau pavargęs visame pasaulyje.

Pasaulio ekonomikos forume anksčiau 2023 m. sausio mėn. Finkas aprašė dešiniųjų išpuolius prieš tokio pobūdžio investicijas: „Pasakojimas yra bjaurus. Pasakojimas sukūrė šią didžiulę poliarizaciją... Pirmą kartą per mano profesinę karjerą atakos dabar yra asmeniškos. Jie bando demonizuoti problemas.

Bestas teigia, kad šie asmeniniai išpuoliai, įskaitant mobilųjį reklaminį stendą su Finko veidu, buvo pastebėti. „Tai, ką matėme „BlackRock Big Problem“ [kampanijos tinklas, raginantis daugiau BlackRock atsakomybės už klimato kaitą] liudininkais, buvo neabejotinas atšalimo efektas Black Rock viduje“, – komentuoja Bestas. „Jie tapo „Mes norime būti pačioje būrio priešakyje“, tarsi nubrėždami kelią šiuo klausimu, į 2022 m., po nuolatinių atakų iš dešinės, iš esmės atbulomis... Jūs tarsi matėte, kaip tai atsitraukia, bent šiek tiek jų retorikos.

(„BlackRock“ nepateikė šios istorijos komentarų.)

Roberta Giordano, „Sunrise Project“ finansų kampanijos dalyvis, priešpastato „BlackRock“ ir „Vanguard“, antrą pagal dydį turto valdytoją. „Per pastaruosius porą metų matėme, kad Vanguard ir jo vadovybė smarkiai skiriasi nuo BlackRock“, – sako Giordano. „Jie stengėsi visada išlikti neutralioje padėtyje.

Pasak Giordano, kai Vanguard suprato, kad šios pastangos išlikti neutraliems nedavė rezultatų, jis paliko „Net Zero Asset Manager“ iniciatyvą (NZAM), nors jos įsipareigojimai pagal NZAM buvo mažesni už kitus. „Mums buvo labai aišku, kad tai buvo Vanguard pastangos neutralizuoti tuos išpuolius“, - sako Giordano.

Vanguardas netgi buvo apkaltintas cenzūruoja klimato kampanijos svetainę darbuotojų įrenginiuose.

(Bendrovė į šį klausimą neatsakė. Kalbant plačiau, Vanguard pareiškime teigė, kad „Kaip investuotojui priklausantis turto valdytojas, Vanguard ypatingai siekia maksimaliai padidinti savo klientų grąžą ir suteikti jiems geriausią galimybę sėkmingai investuoti. Kaip jau seniai teigiame, mūsų požiūris į klimato riziką yra skirtas investuotojų grąžos apsaugai. Klimato kaita kartu su pasauliniu atsaku turi didelių ekonominių pasekmių įmonėms ir finansų rinkoms, taigi ir investuotojams. Dėl to klimato rizika yra esminė finansinė rizika tam tikroms įmonėms ir jų akcininkų ilgalaikei finansinei sėkmei.)

Apskritai, iš tiesų yra tam tikrų požymių, kad įmonės atkreipia dėmesį į politinius priešpriešinius vėjus. Didieji turto valdytojai yra vis dažniau balsuoja prieš su ESG susijusius akcininkų sprendimus. Ir anti-ESG brigados argumentas, kad ESG investavimas pažeidžia antimonopolines taisykles, turėjo įtakos. Antimonopoliniai susirūpinimai neseniai paskatino Glazgo finansinį aljansą dėl grynojo nulio pakeisti savo narių politiką laipsniškai atsisakyti iškastinio kuro.

Tačiau prieš ESG nusiteikusių žmonių parduota pinigų suma išlieka nereikšminga. Ir Bestas mano, kad švytuoklė pradeda siūbuoti atgal.

Kai kurios turto valdymo įmonės priešinasi prieš ESG nukreiptam šūksniui. Geriausias pavyzdys yra „Federated Hermes“. Anksčiau bendrovė buvo platininė ESG atakuojančios grupės SFOF rėmėja, tačiau dėl vidinio ir išorinio spaudimo, rodančio, kad jos pranešimai apie klimatą neatitinka, šios paramos atsisakė.

Nors ESG atsakas dabar gali būti kelio nelygumas, mažai tikėtina, kad jis išmuš iš vėžių.

Hershman atkreipia dėmesį, kad apie investicijų turinį vis dažniau teiraujasi jaunesni žmonės, kurie dar tik pradeda kaupti pensijai ar investuoti. „Manau, kad ši tendencija tik toliau augs.

Bestas sutinka, sakydamas: „Yra tam tikras pripažinimas, kad turto valdytojai turi užimti poziciją“. Nors politika gali blaškyti dėmesį, galiausiai „Mums iš tikrųjų reikia tvirto ir nuoseklaus turto valdytojų požiūrio, dėl kurio klimato rizikos valdymas būtų jų verslo strategijos centras“.