Kas negerai trilijonų dolerių įmonėms?

Šio įrašo versija buvo pradžių paskelbtas svetainėje TKer.co.

Spėju, kad matėte vertinimo lentelę, kuri atrodo panašiai kaip žemiau.

Jei to nepadarėte, pranešimas paprastas: penkios akcijos („Facebook“,¹ „Apple“, „Amazon“, „Microsoft“ ir „Google²“) sudaro maždaug ketvirtadalį S&P 500, kurį sudaro 500 įmonių, rinkos kapitalizacijos.

Taip yra dėl jų didžiulės rinkos vertės: „Apple“ verta 2.8 trilijono USD, „Microsoft“ – 2.4 trilijono USD, „Google“ – 1.8 trilijono USD, „Amazon“ – 1.6 trilijono USD, o „Facebook“ – 876 mlrd.

Kalbant apie kontekstą, 20 mažiausių S&P 500 įmonių yra vertos mažiau nei 10 mlrd.

Idėja, kad 1% indekse esančių įmonių sudaro apie 25% visos rinkos vertės, kelia nerimą, o kai kurie žmonės tai vertina kaip pažeidžiamumą akcijų rinkai.

Du greiti dalykai: Pirma, nėra daug įrodymų, rodančių ryšį tarp rinkos koncentracijos ir išankstinių sandorių rinkos grąžos (žr diagramos). Antra, rinkos koncentracija nėra neįprasta (žr tai ir šis).

Tiesą sakant, anksčiau įmonės atstovavo dar didesnes rinkos dalis.

„AT&T 13 m. sudarė 1932% visos JAV akcijų rinkos vertės; General Motors, 8% 1928 m.; IBM, 7 % 1970 m.“, – kiek anksčiau rašė WSJ apžvalgininkas Jasonas Zweigas.

Netikslu jas vadinti 5 įmonėmis

Nors gali būti techniškai teisinga sakyti, kad šios penkios akcijos atstovauja penkioms bendrovėms, tai taip pat yra pernelyg supaprastintas verslas ir rinkos, su kuriomis šios bendrovės susiduria.

Apsvarstykite „Microsoft“. Remiantis naujausiu pranešimu apie pajamas, bendrovė praneša apie tris atskirus kelių milijardų verslo segmentus, kuriuos sudaro dešimt didžiulių verslų įskaitant komercinius produktus (pvz., „Office“), plataus vartojimo produktus (pvz., „Skype“), išmaniuosius debesis („Azure“), žaidimus (pvz., „Xbox“) ir „LinkedIn“. „Microsoft“ netgi turi reklamos verslą, kuris „Axios“ atstovė Sara Fischer nurodo yra didesnis nei Snap ir Twitter kartu!³

Istorija tęsiasi

„Apple“, „Google“, „Amazon“ ir „Facebook“ panašiai dalyvauja įvairiose įmonėse, užimančiose vadovaujančias pareigas.

Jie uždirba daug pinigų

Svarbu tai, kad šiuos vertinimus remia bedieviškas uždarbis.

Peržiūrėkite šią didžiųjų technologijų augimo pavadinimų lentelę, kurią sukūrė „Yardeni Research“, kuri yra šiek tiek naujesnė nei aukščiau pateikta diagrama.

Nors šios vadinamosios FAANGM bendrovės sudaro 1% S&P 500 pavadinimų, jos sudaro milžiniškus 14% indekso pajamų.

Pastaba: šios akcijos sudaro apie 21 % indekso, o tai yra didesnis procentas nei 14 % pajamų, už kurias jos yra atsakingos. Yra daug priežasčių, kodėl taip gali būti. Paprastai tariant, nėra neįprasta, kad investuotojai moka priemoką už technologijų akcijas, sparčiai augančias ir rinkoje dominuojančias akcijas. Esmė ta, kad jie sudaro didžiulę rinkos kapitalizacijos dalį ir generuoja didžiulę pajamų dalį.

Investuotojo požiūriu, blogiausias scenarijus gali būti toks, kad šios įmonės išsiskirs, ir tokiu atveju jos gali prarasti dalį masto privalumų. Tačiau net ir iširus investuotojams arba liktų iširusios įmonės akcijų, arba jos būtų išpirktos.

Kaip ir S&P 500, penkios didžiausios JAV rinkos akcijos traukia antakius dėl savo kainų trajektorijų. Tačiau atidžiau pažvelgus į tokius dalykus kaip verslo diversifikavimas ir uždarbis, matyti, kad šios problemos gali būti šiek tiek perdėtos.

ATSKLEIDIMAS:

Didžioji dalis mano santaupų yra akcijų investiciniuose fonduose ir ETF, kurie seka S&P 500, o tai reiškia, kad esu labai veikiamas aukščiau paminėtų įmonių. Nė viena iš šių įmonių man nemoka. Tačiau pažodžiui kiekvienas mano pažįstamas žmogus, įskaitant mane patį, reguliariai įvairiais būdais bendradarbiauja su bent keliomis iš šių įmonių.

Aš naudoju iPhone (AAPL) ir visi, kuriuos pažįstu, naudojasi iPhone arba Android (GOOGL) telefonu. Bendraudamas su žmonėmis užsienyje naudoju „WhatsApp“ (FB). Pandemijos metu daug daugiau naudoju „Google Meet“ (GOOGL) ir „Microsoft Teams“ (MSFT).

Darbui dažniausiai naudoju „Chrome“ (GOOGL) savo „MacBook Air“ (AAPL). Dirbu su daugybe duomenų, nors neturiu Office (MSFT). Kai kas nors atsiunčia man Excel failą (MSFT), atidarau jį naudodamas Skaičiuokles (GOOGL). Mano svetainė veikia naudojant AWS (AMZN), tačiau kai įvyksta gedimas, negaliu nepavydėti tiems, kurie naudojasi Azure (MSFT). Kai užsiprenumeruojate TKer, sveikinimo el. laiške esantis GIF buvo sukurtas GIPHY (FB).

Kai skelbiu, dalinuosi savo darbu LinkedIn (MSFT). „Facebook“ (FB) yra daug didesnė platforma bendrai dalytis turiniu, tačiau atrodo, kad jų algoritmas negauna mano dalykų. Nors pastaruoju metu pastebėjau, kad mano kūriniai pasirodo „Google“ paieškos (GOOGL) rezultatuose. Panašu, kad „Yahoo Search“ man nesiunčia daug srauto, tačiau atkreipiu dėmesį, kad „Yahoo Search“ iš tikrųjų veikia „Bing“ (MSFT).

Laisvalaikiu galite užklupti mane slenkantį „Instagram“ (FB), kai transliuoju ką nors iš „Apple TV+“ (AAPL) arba „Prime Video“ (AMZN). Taip, aš užsiprenumeruoju „Netflix“ ir „Hulu“, nors visa tai transliuoju per „Apple TV“ (AAPL) aparatinę įrangą.

Turiu „Echo Dot“ (AMZN) ir „Echo Show“ (AMZN), bet naudoju juos tik laikmačiams nustatyti ir apšvietimui įjungti bei išjungti. Aš nenaudoju „Siri“ (AAPL), bet mano sesuo ją naudoja tekstinėms žinutėms vairuodama. Nenaudoju „Nest“ (GOOGL) ar „Ring“ (AMZN), bet mano namų savininkai, atrodo, yra vieno ar kito gerbėjai.

Pirkdamas internetu, kaip ir visi kiti, esu užsikabinęs „Amazon“ (AMZN). Tačiau pasakysiu, kad naudojant „Apple Pay“ (AAPL) ir „Google Pay“ (GOOGL) buvo daug lengviau atlikti operacijas kitose svetainėse.

Kad būtų aišku, viskas apie mane nėra sujungta. Nešioju mechaninį laikrodį. Negalėsite įtikinti manęs įsigyti „Apple Watch“ (AAPL) arba „FitBit“ (GOOGL).

Be to, aš išeinu į lauką. Įkišiu savo „AirPods“ (AAPL) ir nueisiu į „Whole Foods“ (AMZN) Bruklino centre, kur gausiu bakalėjos. Tai yra kvartalas už „Apple Store“ (AAPL), bet kvartalas prieš „Best Buy“, kur naujasis „Xbox“ (MSFT) buvo išparduotas kelias savaites, tačiau jų sandėlyje yra itin populiarus „Oculus 2“ (FB).

Kai atostogauju, mėgstu nuošalius paplūdimius, esančius toli nuo Wi-Fi ar korinio ryšio signalo. Bet net ir ten aš pamatysiu žmones savo „Kindles“ (AMZN) ir „iPad“ (AAPL).

AT&T (T) buvo mano belaidžio ryšio operatorius, kol prieš kelerius metus neperėjau į „Verizon“. Vidurinėje mokykloje vairavau 1979 m. Chevy Impala universalą (GM). Dabar gyvenu Niujorke, kur neturiu automobilio.

Kai kurios naujausios „TKer“ akcijų rinkos funkcijos:

Užpakalinis vaizdas?

? Akcijų rinkos kalneliai: Praėjusią savaitę akcijų rinka patyrė didelį nepastovumą. (Daugiau skaitykite čia.) Tačiau kai viskas buvo pasakyta ir padaryta, S&P 500 savaitės pabaigoje pakilo 0.8%. ⏳ Kaip visada, pasikeis kintamieji, lemiantys ilgalaikę grąžą rinkoje, o tai gali lemti didelius išpardavimus, kuriuos rinka mato vidutiniškai per metus. Tai paprastai nėra problema ilgalaikiams investuotojams, nes laikui bėgant išpardavimai išnyksta. ? Kartais sulaukiame didelių netikėtumų, kurių niekas nemano, o tai sukels iššūkį mūsų mąstymui apie ilgalaikę perspektyvą. Tačiau šią savaitę taip nebuvo.

? Artėja palūkanų normų kėlimas: Federalinis rezervų bankas davė ryškiausią iki šiol signalą, kad ketina pradėti didinti trumpalaikes palūkanų normas (per federalinių fondų normą) kovo mėnesį vykusiame politikos posėdyje, kai atsisakys skubios pinigų politikos. Iš savo FOMC politikos pareiškimo: „Kadangi infliacija gerokai viršija 2 procentus ir stipri darbo rinka, Komitetas tikisi, kad netrukus bus tikslinga padidinti federalinių fondų palūkanų normą.“ Ir iš Fed pirmininko Jerome'o Powello spaudos konferencijos trečiadienį: „Sakyčiau, kad komitetas ketina padidinti federalinių fondų palūkanų normą kovo mėnesio posėdyje, darant prielaidą, kad tam bus tinkamos sąlygos“.

…? Kodėl? Infliacija: Fed mėgstamiausias infliacijos matas – pagrindinis PCE kainų indeksas – gruodį šoktelėjo 4.9 %, palyginti su prieš metus, o tai yra didžiausias padidėjimas nuo 1983 m. Atidžiai stebimas užimtumo išlaidų indeksas per 4 mėnesius, pasibaigusius gruodžio mėn., padidėjo 3 %. Tai didžiausias pelnas nuo 2001 m. Tai yra viena iš priežasčių, kodėl FED darosi agresyvus. Norėdami sužinoti daugiau apie tai, kodėl FED griežtina pinigų politiką, skaitykite tai.

?? 2021 m. BVP bumas: JAV BVP ketvirtąjį ketvirtį augo 6.9 %, o tai buvo daug didesnis nei 4 % tempas, kurio tikėjosi ekonomistai. Atsargų atstatymas sudarė 5.5 procentinio punkto šio augimo. 4.9 m. BVP per metus išaugo 5.7 proc. – sparčiausiai nuo 2021 m. Norėdami sužinoti daugiau apie atsargų atkūrimą, skaitykite tai.

? Gruodį išlaidos sulėtėjo: vartotojų išlaidos gruodį, palyginti su praėjusiu mėnesiu, sumažėjo 0.5%. Iš JPMorgan Daniel Silver: „Manome, kad „Omicron“ varianto paplitimas sumažino išlaidas tą mėnesį ir kad šis su virusu susijęs traukimas bus palyginti trumpalaikis. Norėdami sužinoti daugiau apie „Omicron“ žalingą poveikį, skaitykite tai.

? Sausio mėnesį verslo veikla sulėtėjo: Remiantis šį mėnesį atliktomis IHS Markit apklausomis, gamybos ir paslaugų sektoriaus pirkimo vadybininkai teigia, kad augimas sulėtėjo iki žemiausio lygio per 18 mėnesių.

… ⛓ Bet yra gerų naujienų: Panašu, kad tiekimo grandinės problemos mažėja, o infliacija vėsta. „Markit“: „...bendras tiekimo grandinės pablogėjimo tempas sumažėjo, palyginti su tuo, kuris buvo matomas didžiąją praėjusių metų antrojo pusmečio dalį. Tai savo ruožtu padėjo pakelti gamybos optimizmą dėl ateinančių metų iki aukščiausio per daugiau nei metus ir taip pat padėjo smarkiai sumažinti žaliavų kainų infliaciją. Taigi, nepaisant to, kad apklausa rodo nuviliančią metų pradžią, yra keletas vilčių teikiančių signalų dėl artimiausio laikotarpio perspektyvų.

? Hipotekos refinansavimas mažėja: Hipotekos bankininkų asociacijos duomenimis, hipotekos refinansavimo veikla sumažėjo 13%, palyginti su prieš savaitę ir 53%, palyginti su prieš metus, nes ilgalaikės palūkanų normos pakilo. Pasak MBA Joel Kan: „Nenuostabu, kad skolininkų refinansavimo poreikis sumažėjo, o paraiškų sumažėjo ketvirtą savaitę iš eilės. Po beveik dvejų metų mažesnių palūkanų nebeliko daug skolininkų, turinčių paskatą refinansuoti.“

Aukštyn keliu?

Visų žvilgsniai bus nukreipti į sausio mėnesio darbo vietų ataskaitą, kuri bus paskelbta vasario 4 d. Bendrai sutariama, kad JAV darbdaviai per mėnesį pridėjo 178,000 150 darbo vietų, nors kai kurie ekonomistai mano, kad darbo vietų buvo prarasta. „Bank of America“: „Prognozuojame, kad ne žemės ūkio sektoriaus atlyginimai sausio mėnesį sumažėjo XNUMX tūkst., daugiausia dėl „Omicron“ varianto karantino poveikio valandiniams darbuotojams.

Pajamų sezonas taip pat tęsiasi sparčiai – tarp didžiųjų kompanijų „Alphabet“, „Starbucks“, GM, „Meta“ (buvęs „Facebook“), „Amazon“ ir „Ford“ paskelbia ketvirčio finansinius rezultatus.

¹ Nuo spalis, „Facebook“ oficialiai žinomas kaip „Meta“.

² „Google“ oficialiai žinoma kaip abėcėlė. Tikrai, kas per vardas?

³ Pastarąjį ketvirtį „Microsoft“ paieškos ir naujienų reklamos verslas uždirbo 3 mlrd. USD pajamų. „Twitter“ bendros pajamos siekė 1.3 milijardo dolerių, o „Snap“ – 1.0 milijardo dolerių.

Šio įrašo versija buvo pradžių paskelbtas svetainėje TKer.co.

Perskaitykite naujausias „Yahoo Finance“ finansines ir verslo naujienas

Sekite „Yahoo Finance“ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, "LinkedInir "YouTube"