Kur yra JAV draudimo pramonė dėl klimato kaitos?

Analitinio griežtumo ir disciplinos, kurią matome modeliuojant ir valdant mirtingumo riziką gyvybės draudimo polisuose, beveik visiškai trūksta valdant klimato riziką JAV turto ir nelaimingų atsitikimų (P&C) pramonėje. Ar kalta vienerių metų P&C politika? Šiame pirmajame iš trijų įrašų palyginsiu didžiausią Europos draudimo bendrovę AXA su didžiausiomis P&C JAV įmonėmis, kurios skelbia klimato ataskaitą: Chubb, Liberty Mutual ir Travellers. I dalis yra temos apžvalga. II dalyje nagrinėjama draudimo praktika arba P&C balanso įsipareigojimų dalis. III dalyje nagrinėjama investavimo praktika arba jų balansų turto dalis.

Galima tikėtis, kad turto ir nelaimingų atsitikimų (P&C) draudimo pramonė atsidurs priešakinėse kovos su klimato kaita linijose. Uraganai, potvyniai ir miškų gaisrai draudimo pramonės kišeninius paveikė anksčiau nei bet kas kitas. Be to, gerai žinoma, kad nuo 1990 m. gyventojų skaičiaus augimas buvo didesnis nei vidutinis JAV regionuose, kuriuose gresia didelis uraganų ir laukinių gaisrų pavojus. Šios klimato katastrofos taip pat vis dažnesnės. Pavyzdžiui, Keliautojai teigia savo 2021 m. TCFD ataskaitoje„Kalifornijos miškų gaisrai... dabar tokius įvykius, kaip pastarųjų kelerių metų, vertiname kaip mažiau nutolusius, nei manėme anksčiau.

Klimato rizika turi įtakos ir draudiko balanso turtui (investicijoms), ir įsipareigojimų pusei (įsipareigojimui atlyginti nuostolius). Šios bendrovės turėtų turėti patirties klimato srityje, nes jos nagrinėja daugybę pretenzijų, susijusių su klimato keliamomis grėsmėmis. Vadinasi, jei kada nors buvo pramonė, kurioje gera darymas sutampa su gera veikla, tai turi būti draudimas. Be to, verta pasidžiaugti analitiniu griežtumu, kurį aktuarai taiko prognozuodami ir valdydami mirtingumo riziką JAV gyvybės draudimo bendrovėse. Kodėl JAV P&C klimato rizikos valdyme nėra šio didžiulio intelektualinio ir vadybinio talento? SwissReŽymaus perdraudiko 2021 m. klimato ataskaitoje teigiama: „2010–2020 m. realūs nuostoliai beveik kiekvienais metais viršijo lūkesčius. Labai tikėtina, kad dalis šio atotrūkio gali būti siejama su klimato kaitos tendencijų poveikiu.

Įprasta prielaida JAV P&C versle buvo ta, kad gaisro tikimybė Kalifornijoje nėra susijusi su galimu uraganu Floridoje. O kas, jei šie įvykiai pradėtų koreliuoti dėl klimato kaitos? Ar vienu metu kilęs gaisras Kalifornijoje ir didelis uraganas Floridoje gali pakenkti JAV P&C draudiko kapitalo padėčiai? Nerimą kelia tai, kad dėl didžiulės su klimatu susijusios nelaimės ar daugybės didelių nuostolių draudiko kapitalas laikui bėgant paveiks eksponentinį, o ne tiesinį.

Mano vertinimu, P&C pramonė JAV nebuvo tokia matoma ar aktyvi, kaip galėjo būti vadovaujant pokalbiui apie klimato riziką. Taip yra iš dalies dėl to, kad socialinis, politinis ir ekonominis spaudimas Europoje yra skirtingas, o iš dalies dėl to, kad JAV draudėjų paskatos yra šiek tiek trumparegiškesnės.

Kasmetinės politikos rašymo paskatos

Ar kaltas metinis politikos rašymo ciklas? Draudimo bendrovė, kuri išrašo gyvybės draudimo polisą ateinantiems 15–30 metų, turi paskatų skirti aktuarinius išteklius jūsų mirtingumui prognozuoti. Tačiau žalų ir nuostolių draudimo sutartys, dengiančios nuostolius dėl klimato įvykių, paprastai sudaromos tik vieneriems metams, o paskatos pramonės žvelgti į toli į ateitį yra tikrai ribotos.

Dešimt geriausių JAV P&C draudikų

Norėdamas šiek tiek geriau suprasti kraštovaizdį, pradėjau gilintis į geriausio Prancūzijos draudiko AXA XL tvarumo atskleidimus (naujausias prieinamas 85 psl. 2022 m. klimato ataskaita). AXA pajamų buvo 99 milijardai eurųpusė gaunama iš P&C verslo ir apie 20 % iš su sveikatos draudimo. Manau, kad AXA yra auksinis standartas mąstant apie tai, kaip klimato rizika veikia tiek jų aprėptį, tiek investicinius sprendimus.

Radau AXA palyginimą su draudiku iš kitos Atlanto pusės dešimties geriausių žalos draudėjų, suskirstyta pagal pajamas JAV. Tai yra State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travellers, USAA, Chubb, Farmers Insurance ir Nationwide. Grąžinimai šiek tiek nuvylė.

Valstybinio ūkio 2021 m tvarumo ataskaita yra pagrindinė ir neapima nė vienos AXA keliamos problemos. Iš pradžių maniau, kad tokia tyla gali būti atleista, jei didžioji dalis valstybinio ūkio verslo priklauso nuo automobilių ir gyvybės uždengimo. Bet pasirodo, kad 25 m. valstybinis ūkis surinko 2021 milijardus dolerių kaip įmokas savo namų draudimo verslui. Tai nėra kišeninė kaita, o klimato problemos būtų aktualios namų portfeliui.

Berkshire Hathaway yra gerai žinomas ESG skeptikas, o jų diskusijos apie jų konglomerato tvarumą apima visą vienas puslapis. Progressive pateikia 51 puslapio tvarumą ataskaitoje, tačiau generalinio direktoriaus pareiškime toje ataskaitoje daug dėmesio skiriama „Progressive“ DE&I pastangoms, o ne klimatui. „Progressive“ vieną puslapį skiria bendrai rizikai aptarti (13 ir 14 psl.) ir išleidžia pusę puslapio bendro teksto apie klimatą (15 psl.). Kalbant apie investicijas, „Progressive“ teigia, kad 80% jų obligacijų turi MSCI ESG reitingą. Jie taip pat teigia, kad pradėjo stebėti pastatų LEED būseną savo CMBS (įkeistas hipoteka užtikrintų vertybinių popierių) portfelyje. Maždaug 35 milijardai dolerių iš 2021 m. Progressive 47 milijardų dolerių pajamų gaunama iš automobilių draudimo, kuriam klimatas nėra toks didelis rūpestis. Tačiau apie 2 milijardus dolerių metinių įmokų gaunama iš fizinės rizikos draudimo, kai rizikos veiksnys turėtų būti klimatas. Be to, visų šių draudikų balansų turtas yra veikiamas klimato rizikos.

Allstate 2021 10-K teigia, kad iš jų 40 milijardų dolerių pajamų iš draudimo įmokų 27 milijardai dolerių yra susiję su automobiliais, tačiau nemaža dalis 10 milijardų dolerių gaunama iš namų draudimo. Allstate paskelbė a 106 puslapių tvarumas ataskaitoje, tačiau žodis „klimatas“ yra tik 65 puslapyje. Diskusijos apie klimatą apima tris puslapius po 65 puslapio. Allstate teigia, kad turi pakankamai kapitalo, kad atlaikytų klimato įtampą.

Sanglaudos pastangos USAA, Ūkininkai ir "Nationwide" klimato zonoje atrodo minimalus. USAA turi tinklalapį, pavadintą „atsakomybė už aplinką“, kuriame kalbama apie perdirbimą, popieriaus naudojimo mažinimą, vandens ir energijos taupymą. Ūkininkai skelbia puslapį pavadinimu „įmonės pilietiškumas“, kuriame daugiausia dėmesio skiria savo darbuotojams, įvairovei ir įtraukimo pastangoms, plastiko, popieriaus naudojimo mažinimui, medžių sodinimui, labdaros įnašams, dalyvavimui labdaros NVO (nevyriausybinėse organizacijose) ir „Farmers Insurance Open“, golfo turnyras, kurį jie organizuoja kartu su PGA (Professional Golf Association).

„Nationwide“ išleidžia 15 puslapių įmonės atsakomybės ataskaitą, kurioje aprašomos bendruomenės, dovanojimas, maisto saugumas, darbas su Amerikos Raudonuoju kryžiumi, United Way, investicijos į prieinamą būstą, sveikatos priežiūra, švietimas, švarus vanduo, vaikų gerovė, įvairovės ir įtraukties pastangos, įvairios direktorių tarybos, etika ir valdymas. Jie skiria vieną puslapį aplinkai, o tai susiję su jų pačių anglies pėdsako mažinimu, atliekų, vandens ir popieriaus naudojimo mažinimu ir sąvartynų nukreipimu.

Liberty Mutual paskelbė savo antroji TCFD ataskaita 2021 m. Keliautojai ir Chubb taip pat paskelbė TCFD ataskaitą. Taigi, atrodo, verta palyginti AXA pastangas su šiomis trimis JAV firmomis Chubb, Liberty Mutual ir Travelers. Prieš pradedant gilų nardymą, verta pakartoti, kad septyni iš 10 geriausių JAV P&C draudikų nepraneša apie rimtą diskusiją apie klimato rizikos poveikį jų balansams. Numatytasis atsakymas gali būti teiginys, kad jų klimato rizikos poveikis nėra pakankamai didelis, kad būtų galima pradėti didesnę diskusiją. Abejoju ta hipoteze. Turiu daryti prielaidą, kad ataskaitų nebuvimas reiškia, kad nėra nei vidinio sutarimo dėl klimato svarbos jų įmonėse, nei investicijų stokos siekiant suprasti šią riziką.

Diskusijoje pateikiami klausimai ir skirtingos strategijos, kuriomis vadovaujasi AXA, susijusi su trimis Amerikos draudikais: Chubb, Liberty ir Travellers. Palyginimas tiesiog skirtas lyginamajai analizei. Suprantu, kad kiekviena įmonė greičiausiai laikytųsi savo strategijos, atsižvelgdama į savo galimybes ir suvaržymus. Be to, kiekviena įmonė turi savo mokymosi kreivę kuriant infrastruktūrą, reikalingą tokiam mąstymui palaikyti ir instituto organizacijai platų pirkimą ir procesus.

Štai keletas aukšto lygio išvadų, apimančių įmonių balansų įsipareigojimus ir turtą.

Aukšto lygio atradimai

Ar draudikas suformulavo klimato strategiją?

Visos keturios bendrovės suformulavo savo klimato strategiją. Detalių aptarimą paliksiu kitai daliai. Apibendrinant galima pasakyti, kad AXA yra vienintelė įmonė, susiejusi strateginius tikslus su konkrečiais KPI (pagrindiniais veiklos rodikliais). JAV draudikai pateikė aukšto lygio pareiškimus be aiškių sąsajų su skaitiniais tikslais.

Kokia yra draudiko nuomonė dėl dvigubo reikšmingumo?

AXA yra tvirtas dvigubo materialumo šalininkas, galvodamas apie ESG. Nežinantiems „dvigubas reikšmingumas“ paprasčiausiai reiškia mąstymą apie klimato poveikį jų investicijoms, bet apie išorinius padarinius, kuriuos sukelia šių investicijų pagrindu veikiančių įmonių veikla klimatui. Kiti draudikai neskiria daug ir neskiria vietos dvigubam reikšmingumui.

Ar pateikiama visa metrikos prietaisų skydelis?

Idealiu atveju įmonė turėtų pateikti savo metrikos prietaisų skydelį, susietą su tam tikru objektyviu tikslu arba standartiniais ir laiko eilučių metrikos duomenimis per tam tikrą laiką, kad vartotojas galėtų stebėti palyginamo portfelio pažangą laikui bėgant ir išlaikant pastovų laiką. AXA turi puikų prietaisų skydelį. Neradau tokios išsamios informacijos suvestinės kitiems draudikams.

Savanoriškas klimato duomenų auditas

PwC paskelbė riboto patikinimo ataskaitą apie AXA procesus ir pagrindines prielaidas. Kiti draudikai nediskutuoja apie klimato rizikos metrikų ir procesų užtikrinimą.

Ar vadovų ir darbuotojų atlyginimai yra susieti su klimato tikslais?

AXA, teigia, kad šie trys pagrindiniai veiklos rodikliai (KPI) bus įtraukti į vadovų ir 5,000 AXA darbuotojų atlyginimų paketus: (i) Dow Jones tvarumo indekso reitingas; ii) eksploatacinio išmetamo anglies dioksido kiekio mažinimas; ir iii) su investicijomis susijusį anglies pėdsaką (jos bendrosios sąskaitos turtui) sumažinti. Kitų draudikų atskleidimo pranešimuose tokio įsipareigojimo neradau.

II ir III dalyse parodysiu, kad AXA taip pat yra gana išskirtinė, palyginti su trimis pasirinktais JAV kolegomis. Neatlikau nuodugnios šių keturių įmonių reguliavimo aplinkos skirtumų analizės, susijusios su įmonių ataskaitų teikimu, ir tai gali paaiškinti kai kuriuos skirtumus.

II dalyje palyginsiu AXA su šiomis trimis bendrovėmis pagal jų draudimo veiklą arba balanso įsipareigojimų dalį.