„Whirlpool Corporation“ pinigų srautai padidina jos dividendų pajamingumo saugumą

Spalio „Picks“ santrauka

Kainos grąžos pagrindu Saugiausių dividendų pajamingumo modelio portfelis (14.8 %) viršijo S&P 500 (+8.4 %) 6.4 % nuo 20 m. spalio 2022 d. iki 18 m. lapkričio 2022 d. 15.2 proc. per tą patį laiką viršijo S&P 500 (+8.4 %) 6.8 proc. Geriausio našumo didelės kapitalizacijos akcijos pabrango 22%, o geriausios mažos kapitalizacijos akcijos – 59%. Apskritai 12 iš 20 saugiausių dividendų pajamingumo akcijų viršijo atitinkamus lyginamuosius indeksus (S&P 500 ir Russell 2000) nuo 20 m. spalio 2022 d. iki 18 m. lapkričio 2022 d.

Į šį modelių portfelį įtrauktos tik akcijos, kurios uždirba patrauklų arba labai patrauklų reitingą, turi teigiamą laisvą pinigų srautą ir ekonomines pajamas bei siūlo didesnį nei 3% dividendų pajamingumą. Įmonės, turinčios didelį laisvą pinigų srautą (FCF), užtikrina aukštesnę kokybę ir saugesnį dividendų pajamingumą, nes stiprus FCF yra įrodymas, kad jos turi pinigų dividendams išmokėti. Manau, kad šis portfelis suteikia išskirtinai gerai patikrintą akcijų grupę, kuri gali padėti klientams pranokti.

Lapkričio mėnesio siūlomos akcijos: Whirlpool Corporation
WHR

„Whirlpool Corporation“ (WHR) yra lapkričio mėnesio Saugiausių dividendų pajamingumo modelio portfelio akcijos.

Nors „Whirlpool“ pelnas sumažėjo nuo visų laikų rekordo 2021 m., TTM NOPAT išlieka gerokai virš istorinio lygio. Ilgalaikėje perspektyvoje nuo 1 m. bendrovė padidino pajamas 6 % kasmet, o grynasis veiklos pelnas atskaičius mokesčius (NOPAT) – 2011 %. Whirlpool NOPAT marža išaugo nuo 3 % 2011 m. iki 6 % per paskutinius dvylika mėnesių (TTM). ), o investuoto kapitalo grąža (ROIC) per tą patį laiką išaugo nuo 6 % iki 9 %.

1 pav. „Whirlpool“ pajamos ir NOPAT nuo 2011 m

Nemokamas grynųjų pinigų srautas palaiko reguliarius dividendų mokėjimus

„Whirlpool“ padidino įprastą dividendą nuo 4.30 USD už akciją 2017 m. iki 5.45 USD už akciją 2021 m. Dabartinis ketvirtinis dividendas suteikia 4.8 % metinį dividendų pajamingumą.

Dar svarbiau, kad Whirlpool laisvas pinigų srautas (FCF) lengvai viršija įprastus dividendų mokėjimus. Nuo 2017 iki 2021 m. Whirlpool uždirbo 7.9 mlrd. USD (59 % dabartinės įmonės vertės) iš FCF ir sumokėjo 1.6 mlrd. USD dividendų. Per TTM „Whirlpool“ uždirbo 1.0 mlrd. USD FCF ir išmokėjo 380 mln. USD dividendų. Žr. 2 pav.

2 pav.: sūkurys FCF ir įprastiniai dividendai Nuo 2017 m

Kaip parodyta 2 paveiksle, Whirlpool dividendai yra paremti patikimų pinigų srautų istorija. Dividendai iš įmonių, turinčių mažą arba neigiamą FCF, yra mažiau patikimi, nes įmonė gali nepajėgti mokėti dividendų.

WHR yra nepakankamai įvertintas

Esant dabartinei 146 USD už akciją kainai, „Whirlpool“ kainos ir ekonominės buhalterinės vertės (PEBV) santykis yra 0.6. Šis santykis reiškia, kad rinka tikisi, kad Whirlpool NOPAT nuolat sumažės 40%. Šie lūkesčiai atrodo pernelyg pesimistiški, nes Whirlpool NOPAT padidino 6% kasmet nuo 2011 m. ir 5% kasmet nuo 2001 m.

Net jei „Whirlpool“ NOPAT marža nukris iki 5% (žemesnė nei 6% TTM NOPAT marža), o pajamos sumažės 1% kasmet per ateinantį dešimtmetį, šiandien akcijų vertė būtų 200 USD+ už akciją – tai 34%. Pamatykite šio atvirkštinio DCF scenarijaus matematiką. Pagal šį scenarijų Whirlpool NOPAT sumažėtų 5 proc., skaičiuojant kasmet iki 2031 m. Jei bendrovės NOPAT augs pagal istorinius augimo tempus, akcijos turėtų dar daugiau.

Mano įmonės „Robo-Analyst Technology“ finansinėse bylose rasta kritinė informacija

Toliau pateikiami konkretūs koregavimai, kuriuos darau pagal Robo-Analyst išvadas Whirlpool 10-Ks ir 10-Qs:

Pajamų ataskaita: pakoregavau 929 mln. USD, o grynasis poveikis pašalino 39 mln. USD ne veiklos pajamas (<1 % pajamų).

Balansas: Padariau 8.8 milijardo dolerių koregavimus, kad apskaičiuotų investuotą kapitalą, grynasis padidėjimas 1.1 milijardo JAV dolerių. Labiausiai pastebimas kitų bendrųjų pajamų koregavimas buvo 2.4 mlrd. USD (20 % pranešto grynojo turto).

Vertinimas: pakoregavau 6.9 mlrd. USD, o grynasis akcininkų vertė sumažėjo 5.4 mlrd. USD. Be visos skolos, vienas ryškiausių akcininkų vertės koregavimų buvo 763 mln. USD grynųjų pinigų perteklius. Šis koregavimas sudaro 10 % Whirlpool rinkos vertės.

Atskleidimas: Davidas Traineris, Kyle'as Guske II ir Mattas Shuleris negauna jokios kompensacijos už tai, kad parašė konkrečią kolekciją, stilių ar temą.