Daugiau nei dešimtmetį elektros rinka sustojo augimo pagrindu. Pagaminta elektros energija (matuojama kwh) nuo 3.8 m. iki 2010 m. išaugo 2022 % arba 0.3 % per metus, o JAV ekonomika augo 2.0 % per metus. Tai stagnacijos vaizdas, ar ne? Tačiau elektros įmonėms finansiškai pavyko išaugti daugiau nei pardavimai. Veiklos pajamos iki mokesčių per tą patį laikotarpį išaugo 8.0%, arba 0.6% per metus. Gerai, irgi ne taip puiku. Bet dabar apie augimą: visas turtas per metus padidėjo 76.9%, arba 4.8%. (Žr. 1 pav.)
1 pav. Pagaminta elektros energija (trilijonai kWh), veiklos pajamos iki mokesčių (dešimt milijardų USD) ir visas turtas (trilijonai USD) – puslogo skalė
1 paveiksle pateikta skalė buvo sukurta taip, kad parodytų augimo tempų skirtumą. Kuo statesnis nuolydis, tuo greitesnis augimas. Galima tikėtis, kad bendras turtas padidės augant pardavimams. Ir kadangi jie neaugo, kodėl elektros įmonės turi didinti turtą paspartintu tempu, kad patenkintų tą pačią paklausą? Akivaizdu, kad infliacija turi kažką bendro su šiuo klausimu. Juk nauji įrenginiai yra daug brangesni nei prieš 30 metų pastatyti įrenginiai, kuriuos jie pakeičia. Tačiau cinikai gali pamatyti kitokį paaiškinimą, kuris, galima sakyti, yra neatsiejamas nuo reguliavimo modelio. Reguliuojamos komunalinės įmonės turi padidinti savo tarifų bazę (turtą), kad padidintų pajamas. Dėl to jų vadovai teikia pirmenybę strategijoms, kurios papildo gamyklos sąskaitą, ypač jei reguliuotojai leidžia jiems uždirbti investicijų grąžą, viršijančią kapitalo kainą. Įdomus klausimas mums yra toks: „Kaip elektros įmonėms pavyko taip padidinti turtą? Manome, kad tikėtinas atsakymas yra toks, kad padidėjusias su šiuo turtu susijusias išlaidas slėpė sumažėjusios dvi pagrindinės išlaidos – palūkanos ir kuras. JAV iždo palūkanų normos, visų įmonių fiksuotų pajamų vertybinių popierių atskaitos taškas, nukrito iki istoriškai žemo lygio. Dėl to augančio kapitalo išlaikymo kaštai nepadidėjo proporcingai didėjant investicijoms. Matote, kad ikimokestinių veiklos pajamų tendencija yra geras kapitalo sąnaudų pakaitalas. Antra, kuro sąnaudos taip pat mažėjo, o tai taip pat padėjo kompensuoti didesnes naujo kapitalo sąnaudas. Nebloga provėža būti.
Susiję: Analitikai prognozuoja 1 mln. Bpd Rusijos žaliavos produkcijos sumažėjimą
Dabar pažiūrėkime į priekį. Elektros pramonė dabar turi tikrai padidinti savo kapitalo išlaidas, galbūt jas padvigubinti. Taip siekiama sustiprinti gamyklą nuo klimato kaitos ir dekarbonizuoti bei padidinti patikimumą. Pramonei reikia naujų įrenginių prieš didėjantį elektros energijos poreikį iš elektrinių transporto priemonių ir elektrifikuojant šildymo ir kitus pramonės procesus. Apskaičiavome, kad elektros pramonė (arba jos klientai ir konkurentai) turės padvigubinti kapitalo išlaidas šiame sektoriuje, nepasinaudojus dviem dideliais kompensuojančiais veiksniais (mažesnėmis palūkanų normomis ir degalų sąnaudomis), kurie sumažino kainų spaudimą. Dabar, kai obligacijų bulių rinka baigėsi, skolintis pinigų kainuos daugiau. Ir kuro kainos taip pat bus didesnės. (Infliacijos mažinimo įstatymo mokesčių kreditai padės, galbūt per ateinantį dešimtmetį bus atimta 10 % kapitalo didinimo reikalavimų.) Elektros komunalinės įmonės praleido puikią galimybę pasiruošti ateičiai, kai sąnaudos buvo mažesnės.
Žinoma, elektrifikavimas padidins elektros energijos pardavimą, galbūt net 50–100 %, palyginti su dabartiniu lygiu. Bet kai? Susidūrę su netinkamu aptarnavimu, patikimumo rizika ir retomis įkrovimo galimybėmis, vartotojai gali nuspręsti palaukti prieš pradėdami elektrifikuoti. Tačiau, kalbant apie namų šildymą, beveik visos sistemos, išskyrus malkomis kūrenamas krosnis, jau tam tikru mastu yra elektrinės, o elektros energijos tiekimo nutraukimas daro jas nenaudingas. Išlaidos elektrinei dabar gali tik paspartinti elektrifikaciją. Tačiau kaip įtikinti įmones išleisti pinigus, kol klientas garantuotai „prisijungs“? O kaip įtikinti reguliuotojus imti mokesčius šiandieniniams komunalinių paslaugų vartotojams, o statybos paslaugos daugiausia naudingos būsimiems klientams? Tai gali būti tikroji dilema.
Prieš daugelį dešimtmečių Brazilijos reguliavimo institucijos neleisdavo telefono ryšio bendrovei imti naujo telefono įrengimo mokesčio, kuris padengtų įrengimo išlaidas, tariamai siekiant apsaugoti vartotojus. Dėl to telefono kompanija turėjo griežtai apriboti įrenginius, kad išliktų moki. Vartotojai, norintys telefonų, turėjo kreiptis į juodosios rinkos tiekėjus, kurie mokėjo daugiau nei tikroji įrengimo kaina. Įrengimo kainos ribojimas neapsaugojo komunalinių paslaugų vartotojų. Už tai sumokėjo žmonės, kuriems paslaugos norėjo ar reikėjo. Jie tiesiog mokėjo daugiau kam nors kitam, o ne telefono bendrovei.
Ir tai atveda mus prie to, kas gali būti didžiausia grėsmė nusistovėjusiai investuotojų valdomai elektros pramonei, nenorintiems reguliuotojams. Dėl numanomų didesnių tarifų jie gali atgrasyti nuo milžiniškų būsimų išlaidų, ypač atsižvelgiant į tai, kad pramonė ilgą laiką nepaiso klimato ir patikimumo problemų. Kitur parodėme, kad elektros pramonė ilgainiui gali padengti išplėstos kapitalo programos išlaidas ir kad poveikis vartotojams būtų nedidelis. Tačiau pirmieji padidinto komunalinio kapitalo programos metai gali būti susiję su didelėmis išlaidomis ir mažai akivaizdžios grąžos. Reguliavimo institucijos gali liepti elektros įmonėms nusiraminti, nes kainų padidėjimas nepadeda dabartinėms reguliavimo institucijoms ar politikams laimėti rinkimų ar likti darbo vietoje. O komunalinių paslaugų vadovai, kuriems status quo yra pakankamai geras, gali nematyti jokios priežasties stumti šią problemą. Mūsų tikslas (ir kaip tai susiję su Brazilija)? Kad žmonės, norintys gauti tam tikrą paslaugų lygį (aplinkosaugos ar patikimumo požiūriu), išleis tiek, kiek reikės (proto ribose), kad gautų tai, ko nori. Visa visuomenė gali nieko neišgelbėti. Jei jie sumažins aptarnavimą ar patikimumą, senoji elektros įmonė negaus daugiau pinigų, bet kitas energijos paslaugų teikėjas gaus.
Trumpai tariant, elektros pramonė yra lūžio taške. Kapitalo išlaidų požiūriu iššūkis yra patekti į greitąją juostą, o ne griovyje. Pažiūrėkime, kaip jie susitvarkys.
Leonardas Hymanas ir Williamas Tillesas Oilprice.com
Daugiau populiariausių puslapių iš „Oilprice.com“:
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/going-pay-global-electrification-push-210000759.html