Kodėl regioninis JAV banko žlugimas sukėlė sumaištį finansų rinkose?

Finansų rinkoms buvo sunki savaitė, kai JAV bankų krizė išplito į Europą. Žlugo du bankai JAV, tačiau FED greitai ėmėsi veiksmų, nes savaitgalį suteikė gelbėjimosi ratą. Akcijos pakilo nuo žemiausio lygio, nes užkrėtimo rizika atrodė labai maža.

Juk greitai pažvelgus į SVB (ty vieno iš žlugusių bankų) balansą matyti, kad bankas neapsidraudė nuo palūkanų normos rizikos.

Kokia yra palūkanų normos rizika?

Pasaulis ilgą laiką buvo žemos infliacijos laikotarpiu. Kai kuriose šalyse atsirado net defliacija (ty neigiama infliacija). 

Ekonomistai sutinka, kad stabili infliacija apie 2% yra optimali stabiliam ekonomikos augimui. Tačiau daugelį metų infliacija buvo artima nuliui arba žemesnė.

Todėl centriniai bankai sumažino palūkanų normas iki žemiausios ribos. Kai kuriais atvejais (pvz., Šveicarijoje, euro zonoje) centriniai bankai palūkanų normą perkėlė į neigiamą teritoriją ir išlaikė ją ilgus metus.

Visi centriniai bankai dainavo tą pačią dainą – žemos palūkanų normos išliks. Taigi komerciniai bankai pirko obligacijas, nes obligacijų kaina yra atvirkščiai koreliuojama su pajamingumu. Mažesnis pajamingumas reiškė didesnes obligacijų kainas, todėl obligacijų pirkimas buvo patraukli strategija.

COVID-19 pandemija sustiprino šį reiškinį. Centriniai bankai ir vyriausybės toliau sušvelnino pinigų ir fiskalinę politiką, taikydami įvairias naujoviškas programas ir paskatas įmonėms ir namų ūkiams.

Tačiau neseniai visi atšovė.

Pasauliui judant į priekį, pandemija baigėsi. Tik dabar pasaulis mato visų veiksmų, kurių buvo imtasi per pastarąjį dešimtmetį, padarinius.

Infliacija išaugo visame pasaulyje. Norėdami tai išspręsti, centriniai bankai padarė tai, ką turėjo padaryti – padidino palūkanų normas.

Prisimenate atvirkštinę koreliaciją tarp pajamingumo ir obligacijų kainų? Kylant palūkanų normoms, obligacijų kainos krito.

SVB neapsidraudė nei nuo palūkanų normos rizikos, nei nuo rizikos, kad palūkanų normos gali kilti. Kaip jie padarė, bankas patyrė spaudimą atsiskaityti ir turėjo parduoti savo fiksuotų pajamų akcijas (ty obligacijas). Tačiau kadangi obligacijų kaina žlugo dėl palūkanų normų kilimo, ji obligacijas pardavė labai žemomis kainomis ir su didžiuliais nuostoliais.

Buvo tobula audra, ir nebuvo kaip išlipti. Taigi kitas investuotojų klausimas – o jei tai naujos bankų krizės pradžia? Ką daryti, jei tai panašu į būsto krizę, kuri prasidėjo 2008 m. JAV ir greitai išplito visame pasaulyje?

Dėmesys buvo nukreiptas į „Credit Suisse“ ir Europos bankų sistemą. Štai kodėl mes išgyvename dabartinę finansų krizę.