Kodėl verta pirkti elektros komponentų tiekėjo Wesco atsargas

Wesco (ticker: WCC) platina elektros ir ryšių produktus. Jame yra 800 vietų, 18,000 30,000 darbuotojų, 125,000 1.5 tiekėjų, 18 2021 klientų ir 18.9 milijono produktų. Apskaičiuota, kad Pitsburge įsikūrusios bendrovės pardavimai 2022 m. sieks apie 15 mlrd. USD, o XNUMX m. – apie XNUMX mlrd. USD. Jai tenka maždaug XNUMX % JAV elektros paskirstymo rinkos. Santykinai suskaidytas tokių rinkų pobūdis suteikia didesnėms, gerai kapitalizuotoms įmonėms, tokioms kaip Wesco, galimybę augti suvalgius mažesnius regioninius žaidėjus arba atimant iš jų rinkos dalį.

„Wesco“ akcijos, kurių kaina neseniai siekė 119 USD, šiais metais sumažėjo 10%, nes buvo nubaustos kartu su daugeliu kitų mažos kapitalizacijos akcijų. The

Russellas 2000
indeksas, apimantis mažas kapitalas, sumažėjo 12%. Kritimas, nors ir skausmingas akcininkams, taip pat yra patrauklus įėjimo taškas.

Pastarasis nuosmukis labiau panašus į akcijų rinkos reiškinį, o ne kaip Wesco ar jo konkurentų problema. Pasaulietinės elektros energijos tendencijos atrodo teigiamos. Energijos gamyba, perdavimas ir paklausa smarkiai keičiasi. Investuotojai gali ekstrapoliuoti, ką visa tai reiškia iš kelių duomenų taškų. Komunalinių paslaugų milžinas

„NextEra“ energija

(NEE) apskaičiavo, kad visiškai dekarbonizuoti JAV ekonomiką iki 2050 m. prireiks iki 4 trilijonų USD investicijų arba maždaug 140 mlrd. USD per metus.

Komunalinės įmonės jau prižiūri ir keičia elektros energijos gamybos įrenginius. „Edison Electric Institute“ apskaičiavo, kad visos JAV investuotojams priklausančios elektros energijos įmonės per ateinančius kelerius metus vidutiniškai išleis apie 140 mlrd. O Wood Mackenzie projekte, kad dešimtys milijardų kasmet bus išleista paskirstytiems energijos ištekliams, įskaitant atsarginę baterijų energiją ir saulės energiją.

Yra keletas sutapimų ir niuansų, tačiau bendras vaizdas reiškia geresnį augimą nei anksčiau rinkose, kurias aptarnauja Wesco.

Kartu su pasaulietiniais užpakaliniais vėjais Wesco turi ciklinį vėją. JAV pramonės ekonomika sparčiai auga. Tiekimo valdymo instituto pirkimų vadybininkų indeksas (PMI) yra maždaug 59. Per pastaruosius 61 mėnesių PMI buvo beveik 12, o per pastaruosius 52 metų – maždaug 40. Gamintojams tai retai būna naudinga, o daugiau gamybos reiškia daugiau pardavimų platintojams, įskaitant Wesco, nors susirūpinimas dėl lėtėjančio ekonomikos augimo artimiausiu metu gali pristabdyti pardavimus.

„Wesco“ 2020 m. viduryje įsigijo kitą elektronikos platintoją „Anixter International“. Tęsiant integraciją, ji vis atranda naujų būdų, kaip sumažinti išlaidas ir padidinti pelno maržas.

„Nuo susijungimo pabaigos du kartus padidinome sąnaudų sinergijos tikslus iki 2023 m. pabaigos“, – lapkričio mėnesio konferencijoje sakė Wesco generalinis direktorius Johnas Engelis. „Wesco“ iš pradžių tikėjosi sumažinti apie 200 mln. USD bendras išlaidas, kai susijungs su „Anixter“. Metinis išlaidų sutaupymas turėtų būti arčiau 300 mln. USD, o dar 100 mln. USD dar turi būti sutaupyta iki 2023 m. Vadovybė taip pat numatė apie 200 mln. USD kryžminio pardavimo sinergiją iš sandorio, nes „Anixter“ ir „Wesco“ neturėjo daug klientų persidengimo.

Vienas neigiamas dalykas: susijungimas padidino Wesco grynąją skolą nuo 5.3 mlrd. USD iki maždaug 1.5 mlrd. rugsėjo pabaigoje šis skaičius buvo 4.4 mlrd. Tačiau bendrovė tikisi dalį jos sumokėti per ateinančius ketvirčius, siekdama, kad skolos ir Ebitda santykis būtų 2–3.5 karto mažesnis nei dabartinis 4. (Ebitda reiškia pelną prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją.)

Didelė skola gali kelti pavojų bet kuriai įmonei, tačiau ji taip pat gali būti naudinga akcininkams. Šiandien Wesco įmonės vertė – jos skolos suma ir 6 milijardų dolerių rinkos kapitalizacija – yra apie 11 milijardų dolerių, įskaitant privilegijuotąsias akcijas. Kadangi laisvas pinigų srautas naudojamas įsipareigojimams apmokėti, vertė pereina nuo skolos prie nuosavybės. Tikimasi, kad „Wesco“ per ateinančius trejus metus sukurs apie 2 mlrd. USD laisvų pinigų srautų.

Infliacija yra dar viena rizika, tačiau platinimo įmonėms tai nėra tokia didelė problema. „Jie nieko neuždirba“, – pažymi RBC Capital Markets analitikas Deane'as Dray'us. Platintojai iš esmės perka ir parduoda produktus, uždirbdami skirtumą. Tam tikras infliacijos lygis jiems iš tikrųjų gali būti naudingas, nes laikui bėgant atsargos tampa šiek tiek vertingesnės.

Atsargų ir infliacijos arbitražas nėra priežastis laikyti atsargas ilgą laiką, tačiau paskirstymo verslo modelių stabilumas yra priežastis. „Wesco“ nepatyrė nuostolių, pakoregavus, nė vieną iš pastarųjų 40 ketvirčių.

Dray'us Wesco vadina vienu iš savo geriausių pasirinkimų 2022 m. dėl pasaulietinių, cikliškų ir konkrečiai įmonei būdingų užpakalinių vėjų. Jo tikslinė akcijų kaina yra 158 USD. Tai apytiksliai 13.6 karto viršija jo 2022 m. Wesco uždarbio sąmatą – apie 11.60 USD už akciją.

Daugeliui įmonių tai nėra didelis vertinimo kartotinis. Tačiau „Wesco“ per pastaruosius kelerius metus pakeitė savininkus, o vidutinis kainos ir pajamų santykis buvo maždaug 12 kartų. Tai buvo prieš susijungimą, prieš galimą su elektra susijusių išlaidų augimą ir prieš pradedant S&P 500 prekiauti už 20 kartų apskaičiuotą 2022 m. pelną.

Jei akcijos uždirbs 14–15 kartų daugiau, 170 m. jos gali siekti 2022 USD, ty maždaug 43% daugiau nei pastarieji 119 USD. Kadangi tikimasi, kad pardavimai augs vidutiniškai per metus apie 3%, o pelnas sieks beveik 13%, neabejotinai numatoma daugybinė plėtra.

Rašykite Al šaknis [apsaugotas el. paštu]