Kodėl rizikos draudimo fondo valdytojas Dougas Kassas sako, kad jo meškų atvejis dabar stipresnis, o pirkėjai turėtų skirti laiko

Nuosmukiu, prasidėjus S&P 500 indeksui
SPX
-1.81%
prarado daugiau nei 5% ir prasčiausiai pradėjo Nasdaq Composite
COMP,
-2.10%
nuo 2008 m. vasario mėn. buvo šiek tiek švelnesnis, atitinkamai 1.3% ir 1.6%.

Kassas atkreipė dėmesį į „daugelį pastarojo meto derliaus ir rinkai nedraugiškų įvykių“, kurie paskatino jo pesimistines nuomones, pvz., infliacija ir palūkanų normos kyla į lėtėjančią ekonomiką, nes įmonėms sunku didinti pelną ir pajamas dėl trūkumo ir kainų spaudimo.

Jis baiminasi, kad Federalinis rezervų bankas šį kartą per ilgai laukė, kad padidintų palūkanų normas – vėlesnį ekonomikos atsigavimo etapą – ir rizikuoja „sukelti avariją“, kuri, jo manymu, prasidės besivystančių rinkų skolų rinkoje.

Kassas perspėjo apie žvėrišką infliaciją per ateinančius dvejus metus – „vertinimas ir rinka nedraugiška. JAV sausio mėnesio vartotojų kainų infliacija ketvirtadienį pakilo iki aukštesnės nei tikėtasi 7.5 proc.
TMUBMUSD10Y,
2.032%
iki 2% pirmą kartą nuo 2019 m.

Skaityti: Kaip buvo Greenspano dydžio ekonomikos sugriežtinimas net prieš pirmąjį FED šuolį

Tebevykstančios logistikos ir tiekimo grandinės problemos pablogins situaciją, antradienį atsiųstame rašte teigė Kassas. „Tos problemos šiais metais nebus išspręstos – tiesiog eikite į vietinį „Starbucks“.
SBUX,
-1.38%
jis uždaromas 12 val., nes trūksta darbuotojų. Kassas pažymėjo, kad jis yra trumpalaikis „Starbucks“ akcijų paketas.

Kassas mano, kad akcijų metai yra neigiami ir „įprastas 15% vertės nustatymas iš naujo sumažintas“, istoriškai atitinka tai, kas atsitinka, kai Federalinis rezervų bankas padidina palūkanų normas 100 bazinių punktų, kai vertės yra padidintos.

Atsižvelgdamas į tai, jis sakė, kad investuotojai turėtų sumažinti savo lūkesčius, nes daugelis įmonių – „Facebook“ pagrindinė „Meta“.
META,
,
Padidinti
ZM,
-2.59%,
DocuSign
DOCU,
-0.73%
ir Peloton
PTON,
-3.38%
— matė, kad per pandemiją paklausa išaugo, o tai reiškia, kad gresia sunkūs palyginimai.

Mažmeniniai investuotojai, įsigiję memų akcijas, tikriausiai jau baigė žaisti, o kriptovaliutų nuostoliai taip pat gali kelti nerimą akcijoms, nes, pavyzdžiui, 50 % bitkoino kritimas pastaraisiais mėnesiais gali „psichologiškai pakenkti“ rinkai.

Kassas sakė, kad investuotojai pradeda retą įvykį, kai kalbama apie pasaulines obligacijas. „Istorijoje buvo tik du kartai (1952–53 m. ir 1968–69 m.), kai fiksuotų pajamų kainos nukrito per dvejų metų laikotarpį – 2022 m. greičiausiai bus trečias kartas“, – sakė jis.

Ir, kaip „numato kreditas, akcijos patvirtina“, sakė jis, pažymėdamas, kaip du turtai atsiejo 2014 m. trečiąjį ketvirtį, kai Fed paskelbė politikos normalizavimo planus. Tas pats nutiko ir paskutinį 2017 m. ketvirtį, sakė jis.

Pasak jo, dar viena vėliava buvo iškelta didelio pajamingumo skoloje. „Mes visada ieškome „perspėjimo“ ir išankstinių perspėjimo ženklų, ar pastaruoju metu rinkos silpnumas išliks, o gera vieta pradėti yra obligacijų rinka, ypač šios rinkos nepastovumas. Paprastai aukštas rodmuo reiškia didesnį rinkos sukrėtimą, o obligacijų akcijų nepastovumo indeksas nuo gruodžio vidurio smarkiai pakilo, pažymėjo jis.

Skaityti: Nuo pirmųjų pandemijos dienų šiukšlių obligacijų srautai sumažėjo

Kassas taip pat nerimauja dėl „pasikeitusios rinkos struktūros“, kurioje dominuoja biržoje parduodami fondai ir kiekybinės strategijos. „Pavojingas pasikeitimas iš aktyvaus valdymo į pasyvų lėmė precedento neturintį rinkos nepastovumą – dienos indekso svyravimai 2–3 % dažnesni. Tikėtina, kad toks fonas kurį laiką išliks su mumis – tai nekelia rinkos pasitikėjimo.

Galiausiai geopolitinis vaizdas taip pat aptemdė, nes Rusija nesutaria su Vakarais dėl Ukrainos, o pasaulio ekonomikos augimo variklis Kinijoje lėtėja dėl nekilnojamojo turto kainų griūties ir didėjančios skolos.

Taigi trumpai tariant, būkite kantrūs pigūs pirkėjai. „Kadangi akcijos per pastarąją savaitę staigiai pakilo, pablogėjo (didėjančios) naudos ir (neigiamos) rizikos santykis. Kylančios akcijų kainos yra racionalaus pirkėjo priešas“, – sakė jis.