Kodėl aš nenoriu aš obligacijų

Investuotojai, pirkę iki penktadienio termino užrakinta 9.6% palūkanų norma (trumpai), kuri sumažės iki maždaug 6.5%, jei praleidote.

Na, tu gali mane suskaičiuoti. Aš neskubėjau pirkti I-obligacijų ir esu suglumintas dėl euforijos, kurią jos sukelia. Manau, kad apskritai jie yra gana vidutiniški sandoriai, ir yra kažkas daug geresnio.

Kodėl jie yra vidutiniški sandoriai? Na, jūs apsiribojate iki 10,000 15,000 USD per metus (galite sumažinti tai iki 9.6 6 USD, jei permokėsite federalinius mokesčius ir susigrąžinsite pinigus – ne ačiū). Palūkanos yra visiškai apmokestinamos. Turite juos laikyti penkerius metus, kad gautumėte visas palūkanas. Šios „XNUMX %“ palūkanos yra metinė XNUMX mėnesių grąžos versija, kuri gali nukristi. O ir visų svarbiausia (galbūt), kad vadinamoji „tikra“ grąža yra bupkis: Nulis.

„Tikra“ grąža yra tai, ką ekonomistai vadina jūsų palūkanų norma pastoviais doleriais: kitaip tariant, jūsų norma perkamosios galios atžvilgiu, pakoregavus infliaciją. (Jei investicijos palūkanų norma yra, tarkime, 8%, bet infliacija yra 8%, jos „nominali“ grąža yra 8%, bet „reali“ - 0%.)

Priežastis, kodėl aš nesidomiu I-obligacijomis, neturi nieko bendra su infliacija. Akivaizdu, kad jis yra čia, jis aiškiai metastazavo dėl energijos kainų ir gali pasirodyti daug patvaresnis, nei šiuo metu atrodo Volstrytas.

Bet jei, kaip ir aš, nerimaujate dėl nuolatinės infliacijos rizikos, yra alternatyvių investicijų, kurios, mano nuomone, yra daug, daug patrauklesnės nei I obligacijos. Jie siūlo geresnę grąžą. Jie siūlo tą pačią federalinę garantiją. Ir vis dėlto juos iš esmės ignoruoja slegiančios minios, pašėlusiai spustelėjančios „Refresh“ TreasuryDirect svetainėje.

Kalbu apie PATARIMAI: iždo nuo infliacijos apsaugoti vertybiniai popieriai.

Tai yra dėdės Samo išleistos obligacijos arba IOU, paremtos tuo pačiu visišku Jungtinių Valstijų vyriausybės tikėjimu ir kreditu, kurį gaunate iš T vekselių, 10 metų iždo vekselių ir pan. Bet jie ateina su posūkiu. Užuot garantavęs, kad mokės jums fiksuotą palūkanų normą, kaip tradicinės JAV iždo obligacijos, jos garantuoja, kad kasmet mokės fiksuotą palūkanų normą. ant infliacijos.

Ir šiuo metu, nors I-obligacijos moka „realią“ 0% palūkanų normą arba infliaciją plius 0%, ilgalaikiai TIPS lenkia tai beveik 2 procentiniais punktais. metų.

TIPS galite įsigyti neribotą kiekį. Galite juos turėti mokesčių apsaugotose išėjimo į pensiją sąskaitose. O, ir juos paprasta nusipirkti. Galite nusipirkti atskiras TIPS obligacijas tiesiogiai per bet kurį brokerį. Arba galite juos turėti per investicinį fondą arba biržoje prekiaujamą fondą, pvz., Vanguard Inflation Protected Securities Fund
VAIPX,
-0.08%,
iShares TIPS Bonds ETF
PATARIMAS,
-0.12%,
iShares 0-5 metų TIPS obligacijų ETF
STIP,
-0.16%,
arba Pimco 15+ metų US TIPS ETF
LTPZ,
+ 0.29%.

Peržiūrėkite aukščiau pateiktą diagramą. Tai rodo vidutinę „tikrąją“ 30 metų TIPS obligacijų grąžą ir kaip ji pasikeitė laikui bėgant. Kuo aukštesnė linija, tuo didesnė grąža. Šiuo metu gauname geriausią pasiūlymą per daugiau nei dešimtmetį. Trisdešimties metų trukmės TIPS obligacijos suteiks jums infliaciją ir apie 1.8% per metus. 10 metų trukmės TIPS obligacijos sumokės jums infliaciją ir apie 1.6%.

Jei nusipirksiu 10 metų ir laikysiu jį iki brandos 2032 m., garantuotai būsiu 16 % turtingesnis realiąja perkamąja galia, nesvarbu, kas nutiks infliacijai per ateinantį dešimtmetį. Tai visiškai nerizikinga.

Ir jei aš nusipirksiu 30 metų obligaciją ir laikysiu ją iki jos išpirkimo 2052 m., aš garantuotai būsiu 70 % turtingesnis realiąja perkamąja galia.

Ir man nė trupučio nerūpės, kas atsitiks su infliacija. Man nepaveiks. Tai tiesiog pateks į didesnę mano obligacijos palūkanų normą.

Tegul įrašas parodo, kad ilgalaikė vidutinė akcijų grąža tradiciškai buvo daug didesnė – kažkur nuo 5% iki 7% per metus, neskaitant infliacijos (priklausomai nuo to, kas ją skaičiuoja ir kaip). Šios TIPS grąžos turėtų būti suprantamos kaip „nerizikingas“ turtas, o ne kaip (tikriausiai) didesnė ilgalaikė grąža, kurią galite uždirbti iš rizikingų.

Šiuo metu už 10 metų trukmės TIPS obligacijas mokama infliacija plius 1.6%, o už įprastą (nekoreguotą infliaciją) 10 metų trukmės iždo obligacijas mokama fiksuota 4% per metus. Taigi įprastas iždas bus geresnis tik tuo atveju, jei per ateinantį dešimtmetį vidutinė infliacija bus 2.4% per metus ar mažiau.

Sėkmės su tuo.

Pastarosiomis dienomis PATARIMAI daugėjo. Tai reiškia, kad kai kuriems kaina šiek tiek pakilo, o palūkanų norma sumažėjo. (Obligacijos veikia kaip sūpuoklės: kai kaina pakyla, pajamingumas arba palūkanų norma mažėja, ir atvirkščiai.) Tačiau palūkanų normos vis tiek yra įtikinamos.

PATARIMAI yra našlaičių turto klasė, todėl gali atrodyti, kad jie yra nepastebimi. Institucijos ir investuotojai, norintys „Iždo obligacijų“, paprastai perka tik įprastas, už kurias mokama fiksuota palūkanų norma.

TIPS pirmą kartą sukūrė JAV vyriausybė dešimtojo dešimtmečio pabaigoje. Jie sekė Didžiosios Britanijos vyriausybe, kuri devintajame dešimtmetyje sukūrė savo. Tačiau abu buvo sukurti tik po septintojo ir aštuntojo dešimtmečių infliacijos. Taigi jie niekada (dar) nebuvo naudojami dėl priežasties, dėl kurios jie buvo sukurti, t. y. siekiant apsaugoti jus nuo nuolatinės kasmetinės infliacijos. Kartais galvoju apie juos kaip apie draudimą nuo gaisro mieste, kuriame dar nebuvo kilęs didelis gaisras.

Gali būti, kad dėl šios priežasties TIPS kainos šiemet sumažėjo net ir per infliacijos paniką. Investuotojai dempingo visas obligacijas, ir kuo ilgesnės trukmės obligacijos, tuo blogiau jos krito. Nepadėjo ir tai, kad TIPS atėjo į metus, kurie buvo labai pervertinti daugeliu racionalių priemonių: TIPS obligacijos, kurios jums duos teigiamą realią grąžą, jei jas pirksite šiandien, mokėjo 0 proc. arba net neigiamą realią grąžą, jei jas įsigijote pavėluotai. praeitais metais.

PIMCO 15+ metų US TIPS indekso ETF
LTPZ,
+ 0.29%
iki šiol šiais metais sumažėjo beveik 40%, beveik tiek pat, kiek Vanguard Extended Duration Treasury ETF
EDV,
-0.84%.
Tai turi mažai logiškos prasmės arba visai jos nėra, nebent jūs tiesiog žiūrite į TIPS kaip į kitą ryšį. Ilgalaikės nominalios obligacijos praranda vertę infliacijos spirale, nes visi tie būsimi palūkanų mokėjimai yra daug mažiau verti realios perkamosios galios požiūriu. Iš esmės tas pats pasakytina apie TIPS obligacijas.

Legendinis britų pinigų vadybininkas Jonathanas Rufferis mušė būgną apie PATARIMUS ir infliaciją.visus metus. Kol kas kainos krito, toli. Galbūt jis klysta dėl jų. O gal jis tiesiog buvo per anksti.

Buvęs JAV „obligacijų karalius“ Billas Grossas neseniai išėjo trumpalaikiai PATARIMAI.

TIPS, palyginti su I-obligacijomis, turi vieną didelį potencialų neigiamą poveikį: jei perkate TIPS per ETF arba jei perkate atskiras obligacijas ir parduodate jas, kol jos nesubręsta, teoriškai galite prarasti pinigus. Taip yra todėl, kad kaina svyruoja – kaip matėme šiais metais. Teoriškai, jei perkate juos gerokai viršijant nominalią vertę, taip pat galite prarasti pinigus, jei daugelį metų kenčiame dėl defliacijos (tai mažai tikėtina).

Kita vertus, aš pirkau atskiras TIPS obligacijas, kurių nominali vertė yra artima ar net mažesnė, ir mielai jas laikysiu, kol subręs. Taigi aš nesijaudinu. Garantuotai atgausiu nominalią vertę, plius visą sukauptą infliaciją per laikotarpį, kai turiu obligaciją, ir palūkanas.

Mano didžiausia rizika yra „alternatyvi kaina“. Jei nusipirksiu ilgą obligaciją, už kurią mokama infliacija plius 1.8 proc., galiu praleisti: obligacija gali ir toliau kristi, o tas, kuris laukia, gali gauti dar geresnį sandorį. Ir jei aš turiu TIPS obligaciją, kuri uždirba infliaciją plius 1.8% per metus, o akcijų rinka uždirba jums infliaciją plius 6% per metus, aš taip pat praleisiu.

(Beje, per 30 metų turtas, „realiai“ uždirbantis 6 % per metus, taps turtingesnis 470 %, o ne 70 %.)

Ir nors jie gali sumažėti, jie taip pat gali pakilti. Iš tiesų, prieš dvi savaites vakarieniavau su pinigų valdytoju Londone, kuris numatė šių metų žlugimą, kurio fondas baigsis 2022 m., ir kuris teigė, kad didžiausias jų statymas buvo ilgalaikės obligacijos, daugiausia TIPS ir britų ekvivalentai. Jie mano, kad tai atsipirks, jei įvyks ekonomikos žlugimas (žmonės norės obligacijų), atsigaus (palūkanų normos tikriausiai sumažės, o žmonės taip pat norės obligacijų) arba tvari infliacija (žmonės norės apsaugos nuo infliacijos).

Padaryk ką nori. Jei ilgalaikiai PATARIMAI vis mažėja, galite pasijuokti iš mano sąskaita. Tačiau tol, kol išlaikysiu savo investicijas, garantuotai galų gale uždirbsiu pinigų – nesvarbu, kas nutiktų.