(Bloomberg) – Kriptovaliutų pramonę sukrėtė kažkada populiarios FTX biržos žlugimas, kurios žlugimas nuvertė daugybę firmų ir suluošino ar sunaikino daugelį kitų. Investuotojai ir tie, kurie net liečiami susiję su tuo, kas nutiko pastarosiomis dienomis, vis dar sijoja po griuvėsius ir laukia, kol nukris kiti domino kauliukai.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Mattas Houganas, „Bitwise“ CIO, į kriptovaliutą orientuotas turto valdytojas, matęs kitas kriptovaliutų žiemas, prisijungia prie šios savaitės podcast'o „What Goes Up“, kad pateiktų savo pastebėjimus ir mintis apie tai, kiek laiko gali užtrukti atkūrimo procesas.
Štai keletas svarbiausių pokalbio momentų, kurie buvo sutrumpinti ir šiek tiek redaguoti siekiant aiškumo. Spustelėkite toliau, kad klausytumėte viso podcast'o arba užsiprenumeruotumėte Apple Podcasts arba kur klausytumėte.
Gyvenimas kriptovaliutoje po FTX (podcast)
Klausimas: Papasakokite apie „Bitwise“ ir kaip jus paveikė visi įvykiai.
A: Bitwise yra specializuotas kriptovaliutų turto valdytojas. Kriptografija yra viskas, ką mes darome. Pirmiausia aptarnaujame profesionalius investuotojus – finansų patarėjus, šeimos biurus ir institucijas. Mes esame rinkoje nuo 2017 m., todėl tai nėra mūsų pirmoji kriptovaliutų rinka. Labiausiai žinome, kad sukūrėme pirmąjį pasaulyje kriptovaliutų indeksų fondą „Bitwise 10“ (BITW), kuriame yra 10 didžiausių kriptovaliutų aktyvų, įvertintų pagal rinkos ribą. Kriptografinio turto valdytojų mastu esame labai konservatyvūs – ilgalaikiai investuotojai į diversifikuotus indeksų fondus.
Paskutinės poros savaičių buvo varginančios. Mes, kaip turto valdytojai, neprekiavome FTX. Mes iš tikrųjų beveik niekada neprekiaujame biržose. Mes nesaugome turto su FTX, todėl neturime su tuo susijusių nuostolių. Tačiau, žinoma, mes esame šios platesnės kriptovaliutų pramonės dalis ir tai padarė didžiulį poveikį tai rinkai.
Klausimas: Apie globą buvo pranešta naujienose. Mano supratimu, jūs, vaikinai, globojate „Coinbase“, tiesa?
A: Mes saugome skirtingus fondus su skirtingais saugotojais. Taigi mūsų pavyzdinis fondas yra saugomas Coinbase Institutional. Mūsų Bitcoin fondas yra saugomas Fidelity. Turime kitą fondą, kurį saugo Ankoridžas, kuris yra federaliniu lygmeniu įregistruotas skaitmeninis bankas. Visus tris juos sieja, ir tai, kaip aš galvoju apie šią globos aplinką, yra tai, kad jie visi yra JAV įsisteigusios, reguliuojamos institucijos, kurių globa yra apdrausta. Jei pagalvotumėte apie įvairius būdus, kuriais kriptovaliutų investuotojai gali saugoti turtą, tai tarsi štanga – viename štangos gale laikote savo kriptovaliutų raktus tiesiogiai, atskirai seife ant knygos ar bet kur. Kitame spektro gale yra tai, ką daro „Bitwise“, dirbdama su kai kuriomis didžiausiomis kriptovaliutų erdvės institucijomis, tokiomis firmomis kaip „Fidelity“, tokiomis firmomis kaip „Coinbase“, kurios rinkoje veikia 10 metų, viešai parduodamas subjektas.
Ir tada yra neryškus vidurys. Ir neryškus vidurys yra vieta, kur nutinka visi blogi dalykai. Kaip atrodo neryškus vidurys, yra centralizuotos institucijos, kurios nėra reguliuojamos ir dažnai yra ofšorinės. Ir tai nėra vieta, kur turėtumėte saugoti kriptovaliutų turtą. Arba eikite į reguliuojamas JAV buveines įsteigtas institucijas, arba taip, jei turite puikią saugumo higieną, padarykite tai patys. Manyčiau, kad reguliuojama spektro pusė yra saugesnė daugumai investuotojų. Bet jūs galite būti bet kuriame štangos gale, tiesiog negalite būti šiame neryškiame viduryje. Čia geros kriptovaliutų idėjos miršta.
Klausimas: Kalbant apie akcijų indeksų fondus, jie dažnai sumažina išlaidas ir atneša šiek tiek papildomų pajamų leidžiant jų turimus vertybinius popierius skolinti trumpalaikiams pardavėjams iš esmės per įvairius tarpininkus. Ar tai apskritai turi įtakos jūsų kriptovaliutos saugojimui? Ar kas nors jį skolina?
A: Mes niekada neskoliname savo kriptovaliutų turto, kuris yra saugomas investuotojams. Esame vienas konservatyviausių kriptovaliutų valdytojų pasaulyje, o tai erzina bulių rinkų metu, bet šiuo metu jaučiasi gana gerai. Yra ir kitų turto valdytojų, kurie užsiima tuo, ką jūs apibūdinate, kaip vertybinių popierių skolinimą – skolina klientų turtą. Tačiau manome, kad tai pernelyg rizikinga ir ne tai, ko nori investuotojai. Jei pagalvotumėte, ko nori investuotojai, kurie skiria kriptovaliutą, jie lažinasi, kad Bitcoin yra vertas pusės milijono ar milijono dolerių. Jie ieško asimetrinės pusės. Nesuprantame, kodėl kas nors bandytų uždirbti papildomą 1% ar 2% ar 3% pelną skolindamas savo Bitcoin, atsižvelgiant į su tuo susijusią riziką. Taigi mes neprekiaujame biržose, neskoliname savo turto. Nusiperkame turtą, iškart sulaikome ir leidžiame ten sėdėti.
Klausimas: Pažvelgsite į „Bitwise Crypto 10“ indekso fondą, grynoji turto vertė (GAV) yra apie 15 USD už akciją, akcijos kaina yra apie 7 USD. Taigi mes kalbame apie 55 % nuolaidą faktiniam turtui, kurį laikote tame fonde. Kodėl taip, kaip manai?
A: Turime tris skirtingus būdus, kaip investuotojai gali gauti prieigą prie „Bitwise 10“. Vienas iš būdų yra privatus investavimas akredituotiems investuotojams, prie kurio galima prieiti kas savaitę NAV – taigi jokios priemokos ir nuolaidos. Kitas būdas yra atskirai valdoma sąskaita, kurią gali sukurti finansų patarėjas, kurioje yra tiesiogiai NAV laikomas turtas. Ir trečias būdas yra tas, kurį paminėjote, tai yra BITW, kuris yra viešai parduodamas ne biržos OTCQX vertybinis popierius. Šie vertybiniai popieriai, atsižvelgiant į reguliavimo apribojimus kriptovaliutų erdvėje, veikia kaip uždarieji fondai, o tai reiškia, kad jie gali prekiauti su priemokomis ir nuolaidomis. Ir, atsižvelgiant į kriptovaliutų rinkos nepastovumą, nenuostabu, kad jie prekiauja su didesnėmis priemokomis ir nuolaidomis, nei, tarkime, matytumėte uždarojo tipo ETF su mui-obligacijomis.
Taigi ta nuolaida atspindi daugiau pardavėjų nei pirkėjų per tam tikrą laikotarpį. Tai, ką mes viešai paskelbėme investuotojams ir, tikiuosi, bus ilgalaikis rezultatas, kai tik mums bus leista, mes pakeisime šį fondą į ETF, o tai greičiausiai, jei ne visiškai, panaikins šią nuolaidą. SEC neleido egzistuoti kriptovaliutų ETF. Manau, kad tai dar vienas geras pavyzdys, kai reguliavimo institucijos nepadeda investuotojams, skatindamos reguliavimo aiškumą. Investuotojai nori gauti prieigą prie Bitcoin, jie nori gauti prieigą prie kitų kriptovaliutų turto. Jei jie galėtų tai padaryti ETF, nebūtų šio klausimo dėl priemokų ir nuolaidų. Turto valdytojai, tokie kaip „Bitwise“, bando padėti investuotojams patekti į erdvę neperžengdami reguliavimo apribojimų, su kuriais susiduriame. Taigi mes turime šiuos OTCQX prekiaujamus vertybinius popierius, kuriais galima prekiauti su priemokomis ir nuolaidomis.
Kl.: BITW – jame yra 10 didžiausių skaitmeninių išteklių, tačiau jis pašalinamas iš FTT net tada, kai šis prieigos raktas, kuris yra FTX priemonė, yra atpažinimo ženklas, kai jis būtų įtrauktas. Taigi ar galite papasakoti apie šį procesą?
A: Manau, kad tokioje pasienio rinkoje kaip kriptovaliuta negali turėti paprasto indekso fondo. Turite turėti daug taisyklių, kurios pašalintų turtą. Jei apsilankytumėte CoinMarketCap.com ir peržiūrėtumėte jų kriptovaliutų sąrašą pagal rinkos kapitalą, turėtumėte gauti maždaug 21 ar 22 turtą, kad rastumėte 10-ąjį turtą mūsų fonduose. Taigi tikriname daug turto. Mes atrinkome FTT, atmetėme Luną, niekada nelaikėme Dogecoin ir Trono. Yra įvairių ekranų, kurie mus apsaugo nuo tų pavyzdžių. Mes žiūrime į pagrindinę turto tokenomiką. Tai mus apsaugojo nuo Lunos. Matėme mirties spiralės, kuri teigė, kad „stabili moneta“, potencialą. Mes žiūrime į turtą, kuriam gresia nepagrįsta rizika, kad jis pažeidžia federalinius vertybinių popierių įstatymus. FSM pateko į šią sistemą, nes manėme, kad reguliavimo institucijos gali arba gali jį laikyti vertybiniu popieriumi. Tai daugiausia buvo kontroliuojama viduje. Mūsų nuomone, jis gali atitikti Howey testą, todėl mes jo nelaikysime savo fonde. Taip pat yra ir kitų ekranų, kurie yra tikrai svarbūs – ekranai apie likvidumą.
Tai tik pokalbio fragmentas. Spustelėkite čia, jei norite klausytis kitų.
– Su Stacey Wong pagalba.
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/why-one-asset-manager-avoided-210000465.html