Kai pagrindinė JAV obligacijų rinkos dalis pradeda gūžčioti pečiais nuo naujų Federalinių rezervų banko palūkanų normų kėlimo arba griežtų kalbų apie infliaciją, tikriausiai laikas pirkti akcijas, teigia Jamesas Paulsenas, vyriausiasis Leuthold grupės investicijų strategas.
Norėdamas pranešti apie savo skambutį, Paulsenas pažvelgė į 10 metų iždo pajamingumo santykį
TMUBMUSD10Y,
ir S&P 500 indeksas
SPX
per kelis praėjusius FED griežtinimo ciklus. Jis nustatė penkis laikotarpius nuo devintojo dešimtmečio vidurio, kai etaloninis 1980 metų pajamingumas pasiekė aukščiausią tašką, o tai rodė, kad obligacijų investuotojai „mirksėjo“, kol Fed nustojo didinti savo politikos palūkanų normą.
1984 m., kai 10 metų pajamingumas birželį pasiekė beveik 14% (žr. diagramą), tada prireikė dar kelių savaičių, kol S&P 500 indeksas pasiekė apačią. S&P 500 indeksas pakilo rugpjūčio mėn., net prieš tai, kai centrinis bankas baigė griežtinimo ciklą. federalinių fondų palūkanų norma beveik 11.5 %.
Investuotojai į obligacijas mirksėjo 1984 m., kol Fed nustojo kelti palūkanų normas, o akcijos pakilo.
Leutholdo grupė
Panašūs modeliai išryškėjo per 1988–1990 m., 1994–1995 m. ir 2018–2019 m. griežtinimo ciklus, o didžiausias 10 metų pajamingumas rodo FED galimą palūkanų didinimo pabaigą.
„Visi nori žinoti, kada Fed nustos kelti lėšų palūkanų normą“, – antradienio kliento pastaboje rašė Paulsenas. „Tačiau, kaip rodo šie istoriniai pavyzdžiai, galbūt tinkamesnis klausimas akcijų investuotojams yra toks: kada mirksės 10 metų iždo pajamingumas?
Etaloninis 10 metų pajamingumas yra svarbus finansų rinkoms, nes jis informuoja apie kainas viskam – nuo hipotekos iki įmonių skolos. Didesnės skolinimosi išlaidos gali stabdyti ekonominę veiklą, netgi išprovokuoti recesiją.
Nepaisant 10 metų augimo 2022 m. (žr. toliau), jis vis kilo per pastarąsias 11 savaičių ir šios savaitės pradžioje pasiekė 4 % arba aukščiausią lygį nuo 2008 m., rodo Dow Jones rinkos duomenys.
10 metų iždo palūkanų norma dar nemirktelėjo
Leutholdo grupė
„Fed gali netrukus pabandyti padidinti lėšų normą iki 4%, 4.5% ar net 5%, - perspėjo Paulsenas. „Svarbiausia investuotojams, kad akcijų rinka paprastai nusileidžia ne tada, kai FED nustoja kelti palūkanų normas, o tada, kai obligacijų rinka mirksi.
Antradienį akcijos uždarytos aukštyn po daugelio didelių įmonių pajamų su Dow Jones Industrial Average
DJIA,
pakilo daugiau nei 300 punktų, S&P 500 pakyla 1.1%, o Nasdaq Composite indeksas
COMP,
„FactSet“ duomenimis, baigiasi 0.9 proc.
skaityti: „Snapchat“ ketina žaisti kanarėlę socialinės žiniasklaidos anglių kasykloje
Susiję: Kiek pakils tarifai? Šioje diagramoje pateikiami lūkesčiai dėl centrinio banko palūkanų normų.
Šaltinis: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo