Kodėl akcijų rinka nėra sužavėta pirmuoju mėnesiniu vartotojų kainų nuosmukiu per daugiau nei 2 metus?

Atsižvelgiant į tai, kad infliacija pastaraisiais metais buvo viena iš labiausiai rinkoms tekusių problemų, investuotojai galėjo tikėtis, kad akcijos pradės veikti.

Vietoj to, po ankstesnio atsisakymo, akcijos ketvirtadienį baigė su nedideliu prieaugiu, kurio dydis buvo daug mažesnis nei kitų pastarųjų VKI išleidimo dienų.

Mėnesinis VKI gruodį sumažėjo 0.1%, o metinis rodiklis smuko šeštą mėnesį iš eilės iki 6.5% nuo 7.1%. Tai žemiausias lygis per daugiau nei metus ir sumažėjo nuo 40 metų didžiausio 9.1 % praėjusią vasarą.

Kad geriau suprastų, kas lėmė tokią prislopintą akcijų reakciją, nepaisant ekonominio etapo, „MarketWatch“ surinko rinkos strategų įžvalgas apie tai, kas atsitiko.

"Šnabždesio skaičius"

Ko gero, pagrindinė priežastis, dėl kurios akcijos VKI duomenis sutiko su nusivylimu, buvo ta, kad investuotojai nusiteikę, kad infliacija kris dar agresyviau. Kai kurie netgi tikėjosi, kad sumažėjimas bus pakankamai didelis, kad paskatintų Federalinį rezervą persvarstyti daugiau palūkanų didinimo.

Prieš spalio ir lapkričio mėnesio VKI duomenis ekonomistai iš tikrųjų neįvertino kainų spaudimo mažėjimo laipsnio, palyginti su praėjusiais metais. Ir kadangi praėjusių metų pabaigoje sumažėjo tokių prekių kaip naudotų automobilių, naftos ir kitų prekių kainos, prekybininkai numatė, kad gruodį jie vėl gali būti pernelyg konservatyvūs.

Kaip teigia Billas Sterlingas, GW&K Investment Management pasaulinis strategas, „šnabždesys“, kurį pasidalijo rinkų profesionalai, rodo, kad pagrindinė infliacija, kuri yra pagrindinis FED dėmesys, sulėtės net greičiau, nei tikėjosi ekonomistai.

Vietoj to, pagrindinis lygis, kuriame nėra nepastovių maisto ir energijos kainų, pakilo 0.3 proc., atitinkantį „The Wall Street Journal“ apklaustų ekonomistų prognozių medianą.

Pasirinkimo sandorių prekiautojai buvo pernelyg optimistiški

Pasirinkimo sandorių prekiautojai statė lažybas, kad akcijos pastarosiomis savaitėmis kils artėjant VKI duomenų paskelbimui, teigia Charlie McElligottas, „Nomura“ vykdomasis direktorius kryžminio turto strategija, kuris surinko duomenis apie pasirinkimo sandorių srautus pastaboje, pasidalintoje su klientais ir žurnalistais.

Prieš pat duomenų paskelbimą McElligottas teigė, kad akcijos gali būti „nuvilti“, jei duomenys „tiks atitinka“ lūkesčius.

Prekybininkai vis dažniau naudojasi galimybėmis prekiauti VKI ataskaitomis ir kitais atidžiai stebimais duomenų leidimais, kaip „MarketWatch“ pranešė.

Pranešimas nepajudino adatos

Keletas rinkų apžvalgininkų po VKI ataskaitos pažymėjo, kad duomenys iš esmės nepakeitė lūkesčių, kur pasieks aukščiausią palūkanų normą arba kaip greitai FED pakeis palūkanų normas didindama jas mažindama.

Po pranešimo, palūkanų normų ateities sandorių prekiautojai lažinosi dėl padidėjusių šansų, kad Fed kovo mėn. sumažins palūkanų normų didinimo tempą iki 25 bazinių punktų. Nors anksčiau jie tokį žingsnį vertino kaip labai tikėtiną, dabar jie tai mato kaip virtualų tikrumą.

Tačiau lūkesčiai, kada FED gali pradėti mažinti palūkanų normas, santykinai nepasikeitė, prekybininkai ir toliau tikėjosi, kad pirmasis sumažinimas bus pasiektas rudenį.

Ko gero, didžiausia to priežastis, pasak Sterlingo, yra ta, kad FED nori, kad darbo užmokesčio infliacija gerokai sumažėtų, kol nepasitenkins.

Įkvėpti padėjo gruodį lėtėjančio atlyginimų augimo ženklai 700 taškų prieaugis Dow Jones Industrial Average, kai prieš savaitę penktadienį buvo paskelbta mėnesinė darbo rinkos ataskaita. Ataskaita parodė, kad vidutinio valandinio darbo užmokesčio augimo tempas per praėjusius metus sulėtėjo iki 4.6% gruodį nuo 4.8% lapkritį. Tačiau rinkos tai jau įvertino, sakė strategas.

Ir nors tai neabejotinai geriau vertinant akcijas nei didinant atlyginimus, Sterlingas atkreipė dėmesį, kad Atlantos Fed atlyginimų sekimo rodiklis vis dar siekia 6.4% per metus. Jis sakė, kad tai turės gerokai sumažėti, kad patenkintų FED.

„Fed turi matyti darbo užmokesčio augimą iki 3 proc., kad būtų įsitikinęs, jog jo darbas atliktas“, – sakė Sterlingas.

Žiūrėkite: Kodėl akcijų rinka, apsėsta FED kovos su infliacija, turėtų sutelkti dėmesį į darbus Main Street 2023 m.

Vertinimai vis dar per aukšti

Galiausiai, nors mažesnė infliacija paprastai yra naudinga akcijų vertinimui, akcijos vis dar atrodo per brangios, atsižvelgiant į ankstesnius aukštos infliacijos laikotarpius, sakė Gregas Stanekas, Gilman Hill Asset Management portfelio valdytojas.

„Rinka mėgsta, kai infliacija mažėja, o tai reiškia didesnį kartotinį“, – sakė Stanekas. „Tačiau infliacija siekia 6.5 ​​proc. Tai vis dar per daug, kad būtų pateisinama mokėti 17 kartų už rinką.

S&P 500 išankstinis kainos ir pelno santykis trečiadienį buvo 17.3. 24 m. rugsėjį, palyginti su naujausiu piko maksimumu į šiaurę nuo 2020, remiantis FactSet duomenimis.

Per pastaruosius metus JAV akcijos stipriai reagavo į VKI duomenis. Kai spalio mėnesio VKI skaičius pranoko ekonomistų lūkesčius dėl nedidelio nuosmukio, S&P 500 per vieną dieną išaugo 5.5 proc. Tai buvo didžiausias dienos prieaugis per metus 2022 m.

Be abejo, rinkos dažniausiai žvelgia į ateitį, kaip mėgsta sakyti rinkos strategai, ir visada yra galimybė, kad prekybininkų nuomonė apie ketvirtadienio duomenis artimiausiomis dienomis ir savaitėmis gali pasikeisti.

Vienoje neseniai atliktoje analizėje Deutsche Bank strategas ištyrė JAV akcijų reakciją į per pastaruosius dvejus metus paskelbtus infliacijos duomenis. Jis nustatė, kad laikui bėgant rinkos reakcija tampa vis miglotesnė.

Nors per dvejų metų laikotarpį infliacija buvo didesnė nei tikėtasi, tačiau „rezultatai buvo šiek tiek atsitiktinesni, nei buvo galima tikėtis“, – sakė „Deutsche Bank“ teminių tyrimų vadovas Jimas Reidas. pastaba, paskelbta prieš ketvirtadienio duomenis.

„2022 m. balandžio mėn. kovo mėn. rodmuo smuktelėjo –9 proc. išpardavimas per kitą mėnesį, o 2022 m. spalio mėn. paskelbtų duomenų rezultatas buvo +7 proc. po to, kai lapkričio 10 d. “, - sakė Reidas.

Akcijos ketvirtadienį šiek tiek pakilo su S&P 500
SPX
+ 0.34%
pakilo 13.56 punkto, arba 0.3%, iki 3,983.17 XNUMX, o Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.64%
pabrango 216.96 punkto, arba 0.6%, iki 34,189.97 XNUMX, o „Nasdaq Composite“
COMP,
+ 0.64%
pakilo 69.43 balo, arba 0.6%, iki 11,001.10 XNUMX.