Kodėl JAV skalūnų gamintojai nevažiuoja į gelbėjimą, nepaisant riboto naftos tiekimo

Didžioji JAV skalūnų mašina atsitrenkė į sieną.

Gręžimo ir ardymo veikla sumažėjo, o kai kurie skalūnų vadovai perspėja, kad JAV gamybos augimas gali būti mažesnis nei tikėtasi – galbūt gerokai.

Tai bloga žinia naftos rinkoms, kurių pasiūla ir taip apribota.

Nepanaudotų pajėgumų problemos OPEC+ kartelyje yra gerai dokumentuotos, Irano branduolinis susitarimas, dėl kurio daugiau Irano naftos patektų į pasaulines rinkas, atrodo mažai tikėtinas, o rekordiniai žalios naftos išleidimai iš JAV strateginio naftos rezervo (SPR) baigiasi po poros. savaites, o gresiantis ES embargas dar labiau sutrikdys Rusijos naftos eksportą.

Naftos rinka patirs dar vieną didelį pasiūlos krizę, o tai reiškia kainų šuolį.

Nepaisant intensyvių rinkos signalų, kad reikia didesnės pasiūlos, skalūnų gamintojai teigia, kad gelbėjimo priemonė nėra numatyta. JAV gamintojai daro viską, ką gali, atsižvelgiant į aplinkybes. Iš tiesų, skalūnų vadovai perspėja Europos politikos formuotojus, kad jie negali išgelbėti Europos nuo tiekimo trūkumo, jei Rusijos gamyba bus dar labiau ribojama.

Šiais ir kitais metais skalūnų augintojai vis dar mėgausis dideliu augimu – tai tiesiog gali nuvilti rinkos stebėtojus, palyginti su dideliais lūkesčiais ir ankstesniais rezultatais.

JAV naftos gavyba pastarąsias kelias savaites stagnavo ir siekė apie 12.1 mln. barelių per dieną. Tai nemažas atsigavimas po to, kai naftos kainos sumažėjo iki mažiau nei 10 milijonų barelių per dieną, kai pandemijos metu krito naftos kainos. Vis dėlto tai toli gražu nėra 13 milijonų barelių per dieną, kurią Amerika gamino prieš pandemiją.

Didesnį nerimą kelia tai, kad JAV gręžimo ir ardymo veikla nesiliauja nuo birželio vidurio – šiuo laikotarpiu veikia apie 600 naftos gavybos platformų. Šiuo metu Permės baseine veikia 316 naftos gavybos platformų – mažiausias skaičius per keturis mėnesius. Tai rodo, kad produktyviausias JAV skalūnų baseinas, pagrindinis Amerikos naftos gavybos augimo veiksnys, išgyvena didelį sulėtėjimą, o tai rodo, kad ateityje apimtys bus vangios.

Niekas neturėtų stebėtis, jei Amerika šiais metais nesugebės pridėti 1 mln. barelių per dieną, kaip tikėjosi ekspertai.

Scottas Sheffieldas, „Pioneer Natural Resources“ generalinis direktoriusPXD
, tikisi, kad JAV gavyba šiais metais padidės vos 500,000 800,000 barelių per dieną, o kitų metų prieaugis gali nukristi gerokai žemiau XNUMX XNUMX barelių per dieną padidėjimo, kurį dabar numato JAV Energetikos informacijos administracija.

Kas čia vyksta? Prieš pandemiją skalūnai vien tik kiekvienais metais papildydavo pakankamai pasiūlos, kad patenkintų pasaulinės paklausos augimą.

Panašu, kad dabar šis sektorius nesiseka. Iš dalies tai susiję su tiekimo grandinės problemomis, infliacija ir infrastruktūros suvaržymais – tokiais dalykais, kurie gamintojams neduoda daug pinigų ir verčia du kartus pagalvoti apie naujas investicijas. Šios problemos jau kurį laiką buvo problemiškos pasaulio ekonomikoje.

Energetikos pramonei būdingas ypatingas nepastovumas žaliavų rinkose, kurį matėme pastaruoju metu.

Iki šiol trečiąjį ketvirtį tarptautinės Brent rūšies naftos ir JAV žymeklio West Texas Intermediate (WTI) kainos sumažėjo maždaug 20 procentų, o tai yra didžiausias ketvirčio procentas nuo 2020 m. pandemijos pradžios. Birželio mėn. WTI kaina viršijo 120 USD už barelį, bet praėjusį mėnesį nukrito iki 80 USD. Dabar jo kaina yra apie 85 USD už barelį.

Toks kainų šukavimas pristabdo bet kurį gamintoją, galvojantį apie naujas kapitalo išlaidas.

Didėjančios palūkanų normos ir ekonominio nuosmukio baimė slegia vadovus, nepaisant paskatų, kad energijos rinkose trūks tiekimo.

Šefildas mano, kad iki 10 m. naftos telkinių infliacija išliks pastovi ir sieks 2023 proc., tačiau perspėja, kad dyzelino kainos, reikalingos daugumai gręžimo įrenginių ir ardymo įrangos, gali paskatinti didesnę infliaciją. Dyzelino atsargos sumažėjo dėl tvirtos paklausos ir eksporto, o JAV tiekimas yra beveik žemiausio lygio per penkerius metus prieš žiemą, kai šios rūšies degalų paklausa yra didelė.

Taip pat investuotojai ir politinis spaudimas stabdo skalūnų gamybą. Volstritas šiuo metu nelaimina didelio gamybos padidėjimo, o pirmenybę teikia mažos gamybos ir didelio pelno modeliui, kuriame pirmenybė teikiama dividendams ir akcijų supirkimui.

Atlyginimo paskatos skalūnų pramonės vadovams dabar dominuoja grynųjų pinigų grąžos tikslai, o ne gamybos augimo tikslai. Tai reiškia, kad mažai augantis modelis yra įtrauktas į sektorių.

Bideno administracijos politika prieš iškastinį kurą ir pranešimų siuntimas nepadėjo investicijų aplinkai. Baltieji rūmai gali prašyti gamintojų daugiau tiekimo šiandien, tačiau jų politikos prioritetai siekia per penkerius metus pašalinti tos papildomos tiekimo poreikį. Šis terminas yra apgailėtinai trumpas pramonėje, kuri dažnai investuoja 20 metų ar ilgesniam laikui.

Net ir skalūnų žaidimuose su trumpesniais investavimo ciklais nėra daug paskatų investuoti milijonus dolerių į naujus įrenginius ir darbuotojus, jei įmonės nemato ilgalaikės grąžos.

Visa tai priartina prie skalūnų sektoriaus paralyžiaus. Kai tiek daug jėgų vienu metu stumia ir traukia, daugelio vadovų mintyse yra protingas žingsnis – nieko nedaryti – laukti ir pamatyti, kaip ši beprotiška rinka išsisuks.

Iš tiesų, neaiškiu metu didelis gamybos padidėjimas yra rizikingas; geriau atsisėsti ir imti pelną – ypač kai to nori investuotojai iš sektoriaus.

Naftos rinkoms kyla pavojus, kad ateinančiais mėnesiais dėl Rusijos tiekimo viskas susiklostys blogai. Tarptautinė energetikos agentūra mano, kad naftos pardavimas iš Rusijos, didžiausios pasaulyje naftos eksportuotojos, gali sumažėti beveik 20 procentų, kai ES embargas įsigalios gruodžio 5 d.

Jei ši prognozė teisinga, kas imsis užpildyti tuštumą? Šį kartą skalūnų nesitikėkite – bent jau tokiomis aplinkybėmis.