Ar Federalinių rezervų palūkanų normų kėlimas sumažins infliaciją? Tikriausiai ne, rodo nauji tyrimai

Visi žinome, kad infliacija šiuo metu yra bloga. Tačiau ar Federalinio rezervo veiksmai turės kokių nors naudingų pasekmių?

Tikriausiai ne, rodo nauji tyrimai.

„Vyraujantis požiūris, kad palūkanų kėlimas stabdo infliaciją, reiškia neigiamą koreliaciją tarp dviejų kintamųjų“, – rašo Davidas Ransonas, finansinės analitikos įmonės HCWE & Co.

Arba kitaip, jei FED palūkanų normų didinimo politika pasiteisina, per kelis mėnesius po to, kai bus paskelbta apie palūkanų kėlimą, turėtume matyti mažėjančią infliaciją. Ji taip pat turėtų veikti atvirkščiai, kai sumažinus palūkanų normas didėja infliacija.

Deja, Fed analitiniams ekonomistams, atrodo, kad taip nėra, rodo Ransonas. Ir su lapkričio mėn 7.1% infliacija, tai turėtų jaudinti visus, turinčius banke dolerį ar du.

Štai ką jūs turite žinoti.

Pirma, palūkanų kėlimas paprastai teigiamai koreliuoja su dabartiniu infliacijos lygiu. Tai normalu. Remdamiesi Fed politika, vargu ar tikėtumėte, kad politikos komanda juos padidins, kai nėra infliacijos problemos.

Tačiau tai kitas atradimas, kuris intriguoja ir kelia nerimą.

„JAV istorija aiškiai rodo teigiamą koreliaciją, […] Kursų pokyčiai [taip pat] yra teigiamai susiję su po metų infliacija“. Ransono pabrėžimas.

Jis seka infliaciją naudodamas gamintojų kainų indeksą, kuris paprastai yra jautresnis nei standartinis vartotojų kainų indeksas.

Ransonas atliko tyrimą naudodamas 1955 m. duomenis ir atliko atskirą tyrimą, naudodamas mėnesio duomenis iki 1954 m. Rezultatai buvo tokie patys.

„[Duomenys] nerodo jokių požymių, kad FED tikslinės palūkanų normos pokyčiai paveiktų infliaciją taip, kaip tikimasi“, – rašo Ransonas. „Jei kas yra, po palūkanų kėlimo nuolat kyla daugiau infliacijos nei palūkanų mažinimo.

Atvirai kalbant, duomenys nepatvirtina idėjos, slypinčios už pastarojo meto Fed palūkanų normų kėlimo.

Prieš imantis minties, kad kai devintojo dešimtmečio pradžioje Paulas Volckeris valdė Fed ir sutraiškino infliaciją, verta pagalvoti apie aukso rinkos vaidmenį.

Ransonas atkreipia dėmesį į tai, kad auksas paprastai yra jautrus būsimai infliacijai. 1980 m. aukso kainos krito prieš tai, kai Fed nesiėmė jokių veiksmų. Jis paaiškina taip:

• „800 m. vasarį ji [aukso kainos] pasiekė aukščiausią tašką virš 1980 USD už unciją ir po to prasidėjo dramatiškas nuosmukis. Tai įvyko prieš pirmininkas Volckeris padidino palūkanų normas iki aukščiausio taško, kuris buvo pasiektas 1981 m. rugpjūčio mėn.

Vėlgi, mažėjantis infliacijos lygis devintojo dešimtmečio pradžioje sutapo su palūkanų normų kėlimu. Tačiau tie palūkanų normų padidėjimai nebūtinai buvo infliacijos sumažėjimo priežastis.