Ar JAV pamatys recesiją?

Daugelis prognozių dabar reikalauja JAV nuosmukio. Tiesą sakant, 2022 m. pirmąjį ir antrąjį ketvirtį JAV ekonomikos augimas buvo neigiamas atitinkamai -1.6% ir -0.6%, remiantis naujausiais skaičiavimais.

Trečiojo ketvirčio augimas

Deja, trečiasis kėlinys neatrodo daug geriau augimas artimas nuliui. Pirmąjį oficialų trečiojo ketvirčio BVP įvertinimą pamatysime spalio pabaigoje.

Dabar tai skatina techninę diskusiją apie tai, kaip Recesija techniškai nėra apibrėžiama kaip du neigiamo augimo ketvirčiai iš eilės, bet dažnai tai yra gera nykščio taisyklė. Tiesą sakant, beveik visą pastarųjų dešimtmečių laiką, kai Nacionalinis ekonominių tyrimų biuras (NBER) paskelbė apie recesiją, jis sutapo su mažiausiai dviem ketvirčiais neigiamo ekonomikos augimo. Taigi tebėra diskusijos, ar JAV jau gali būti recesija, nes augimo skaičiai yra neigiami.

Darbo rinka

JAV ekonomika apskritai gali būti neįspūdinga, tačiau kol kas gana gerai laikosi nedarbo padėtis. Naujausias nedarbo ataskaita 3.7 m. rugpjūčio mėn. JAV nedarbo lygis buvo 2022 %. Tai mažai absoliučiais skaičiais.

Daugeliu pastarųjų ciklų nedarbas nesugebėjo nukristi žemiau 4 %, todėl esame geroje vietoje, palyginti su didžiąja pastarojo meto istorija. Vis dėlto net ir ten yra tam tikras susirūpinimas. Palyginti su paskutiniais skaičiais, nedarbas šiek tiek išaugo. Tai gali būti ankstyvas perspėjimas apie recesiją.

Recesijos įspėjimai

Mirksi ir kiti įspėjimai apie recesiją. Pajamingumo kreivė, kuri puikiai prognozuoja recesijas, dabar yra apversta. Tai, ką daugelis laiko labai svarbiu santykiu tarp 3 mėnesių ir 10 metų palūkanų normų, dar nepasikeitė. Tačiau apverstos pajamingumo kreivės buvimas gali reikšti, kad nuosmukis gali įvykti maždaug per metus.

Akcijų rinka

Tuomet akcijų rinka nerodo didelio optimizmo. Žinoma, akcijų rinka yra nepastovi ir reaguoja, o gal ir per daug reaguoja į daugelį dalykų, ne tik į JAV ekonomiką. Vis dėlto dabartinė meškų rinka rodo, kad ateityje gali kilti ekonominių problemų.

Federalinis rezervas

Federalinio rezervų banko politikos formuotojai turi prieštaringą požiūrį į ekonomiką. Paskutinį kartą padidėjus palūkanų normoms, FED politikos formuotojų prognozės parodė, kad daugelis prognozuoja didesnį nedarbą 2023 m., o kai kurie – ir neigiamą augimą. Tai gali reikšti, kad kai kurie mano, kad recesija yra tikėtina.

Apskritai, Fed politikos formuotojai pastarosiose kalbose teigė, kad dabartinė palūkanų normų didinimo politika, siekiant kovoti su infliacija, daro JAV nuosmukio galimybę, tačiau jie nenuspės tiesiogiai. Susan M. Collins, Bostono Federalinio rezervo banko pirmininkė panašių komentarų neseniai savo kalboje Bostono prekybos rūmuose.

Ko tikėtis

Ekonomikos prognozavimas geriausiu metu yra sudėtingas. Tačiau yra aiškių ženklų, kad JAV gali ištikti nuosmukis arba jau toks. Be to, investavimo požiūriu tai taip pat yra viena iš priežasčių, kodėl matome akcijų rinką. JAV nuosmukis nebūtų didelė staigmena rinkoms, o investuotojų, bandančių įveikti rinką recesija, rezultatai paprastai yra prasti.

Tačiau bus svarbu stebėti JAV darbo rinką, kuri kol kas laikosi pakankamai gerai. Jei tai tęsis, JAV nuosmukis gali būti lengvas arba, galbūt, jo visai išvengta.

Antra, svarbūs FED veiksmai reaguojant į infliaciją. Fed agresyviai kėlė palūkanų normas, o ekonominis poveikis jaučiamas su vėlavimu. Tolesnis palūkanų kėlimas tikimasi per paskutinius du Fed susitikimus 2022 m.

Jei FED ir toliau didins palūkanų normas iki 2023 m., tai gali padidinti nuosmukio tikimybę, tačiau, ironiška, jei FED sumažins palūkanų normas 2023 m., tai gali reikšti, kad nuosmukis jau čia. Daugelis signalų rodo, kad JAV gresia nuosmukis, tačiau iki šiol JAV ekonomika ir, žinoma, darbo rinka, išsilaikė geriau, nei daugelis tikėjosi. Nepaisant to, JAV ekonomika šiuo metu nerodo itin įspūdingo ar subalansuoto augimo, o darbo rinka kol kas gali būti pagrindinė JAV ekonomikos buferio metrika dėl platesnio augimo perspektyvų kritimo.