Pajamingumo kreivė pakrypsta į gylį, kuris nematytas nuo devintojo dešimtmečio, todėl didėja nuosmukio baimė

Po to, kai 2022 m. pajamingumo kreivė buvo žemesnė, dabar ji yra labai apversta. 10 metų JAV iždo pajamingumas, atėmus 2 metų pajamingumą, dabar yra tokio lygio, koks nematytas nuo devintojo dešimtmečio. Tai kelia susirūpinimą, nes tai yra gerai vertinamas artėjančios JAV recesijos rodiklis. Pajamingumo kreivė turi puikių rezultatų prognozuojant recesijas, o pastaraisiais dešimtmečiais buvo labai mažai klaidingų teigiamų rezultatų.

JAV iždo 10 metų pajamingumas mažesnis 2 metų pajamingumas 1976 m. iki dabar

Kas tai pasiteisino

Pajamingumo kreivės inversija dažnai numato JAV nuosmukį, nes tai gali turėti įtakos jų atsiradimui. Jei trumpalaikės palūkanų normos viršija ilgesnes palūkanų normas, tai nėra prasmės skolinti ilgalaikiam laikotarpiui. Vietoj to, bankai ir kiti finansiniai tarpininkai gali gauti geresnę grąžą trumpalaikėmis investicijomis. Dėl to gali sumažėti bendros investicijos, nes daugeliui projektų reikalingas ilgalaikis finansavimas ir jie gali būti sumažinti. Tai savo ruožtu gali sumažinti augimą.

Be to, pajamingumo kreivė dažnai apsiverčia, kai Federalinis rezervų bankas padidina palūkanų normas, kaip tai daro šiuo metu. Tai taip pat gali stumti ekonomiką į nuosmukį. Federalinis rezervų bankas žino apie šią riziką, tačiau šiuo metu daugiausia dėmesio skiria infliacijos mažinimui.

Ar artėja nuosmukis?

Pajamingumo kreivė yra stipri, tačiau ji nėra tobula. Pajamingumo kreivės signalo laikas, nors ir istoriškai tikslus, yra šiek tiek neaiškus. Dauguma teigia, kad apversta pelningumo kreivė reiškia artėjantį nuosmukį per 12–18 mėnesių. Tai daug geresnis rekordas nei daugelis prognozuotojų ir prognozavimo įrankių, tačiau vis tiek netikslūs.

Niujorko federalinio rezervo atliktas tyrimas recesijos tikimybė per 12 mėnesių, remiantis šiuo metu 38 % pajamingumo kreive. Tai gali atrodyti ne taip aukšta, bet daug daugiau nei buvo per pastaruosius kelerius metus, neskaitant 2020 m. pandemijos, kai pajamingumo kreivė taip pat patyrė nuosmukį.

Vis dar geresnis nuosmukio rodiklis gali būti ekonomistės Claudia Sahm įžvalga, kad jei 3 mėnesių nedarbo vidurkis pasislenka 0.5% virš 12 mėnesių žemiausios ribos, greičiausiai ištiksime nuosmukį. Mes dar nesame.

Tačiau pajamingumo kreivės pranašumas gali būti tas, kad ji yra pagrindinis rodiklis, todėl gali būti naudinga žinoti apie recesiją prieš jam ateinant. Daugybė signalų rodo, kad greitai ateis nuosmukis, tačiau pajamingumo kreivė gali būti viena patikimiausių.