Fed padidina palūkanų normas 75 bps, recesija arti?

Federalinis rezervų bankas (Fed) pasirinko neskausmingiausią kelią, padidindamas palūkanų normas iki 75 bazinių taškų praėjusią naktį, o ne 100 bp, kaip mano kai kurie analitikai. 

Pasirinkimas buvo sunkus. Tačiau JAV centrinio banko priimtas sprendimas rinkoje atsispindi švelniai. 

Akcijų rinka teigiamai reaguoja į FED palūkanų normų kėlimą

Fed pirmininko žingsnis Jerome Powell rinka jau numatė, kuri į sprendimą nereagavo kategoriškai. Būtų buvę kitaip, jei būtų pasirinktas didesnis padidinimas, galbūt 100 bp, kaip baiminasi kai kurie viešai neatskleista informacija.

Rinka gerai sureagavo Volstryte, o Nasdaq pasiekė net +2%, o tai ženklas, kad atrodo, kad rinkai patinka šiuo metu nubrėžtas kelias. 

Nors visi makroekonominiai duomenys rodo, kad ateityje bus a staigus JAV ekonomikos sulėtėjimas, daugelio veiksnių, tokių kaip infliacija, įtampa su Kinija, augančios žaliavų kainos, stiprus JAV doleris, užimtumo duomenys ir pan., susikirtimo rezultatas, laukiame, kol bus paskelbti BVP duomenys, kol galėsime oficialiai kalbėti apie recesija. 

Recesija tampa oficialia, kai yra BVP duomenys neigiamas bent du ketvirčius iš eilės. Taip rašoma vadovėliuose, bet panašu, kad neseniai buvo suabejota tema. 

Powellas ir kt. sumenkinti nuosmukį ir pirmiausia pasakyti, kad jis nepriklauso nuo vieno duomenų taško, o tai iš dalies tiesa. Be to, Amerika nemato jokio nuosmukio pavojaus, atsižvelgiant į jos ekonomikos stiprumą. 

Šie pareiškimai analitikams skambėjo kaip pažadinimo skambutis. Rizika, kad duomenys bus blogi, yra didelė, o Fed jau pradėjo ištiesti rankas, kad sušvelnintų smūgį.

Makroekonominės sąlygos: Powello pasirinkimas dėl palūkanų kėlimo

Pastaboje Fed paaiškina, kodėl pasirinkimas nukrito iki 75 bp, o ne iki 100 bp, aprašydamas mažiau nei rožinį vaizdą:

„Pastarieji išlaidų ir produkcijos rodikliai susilpnėjo. Tačiau pastaraisiais mėnesiais darbo jėgos padidėjimas buvo didelis, o nedarbo lygis išliko žemas. Infliacija tebėra didelė, atspindinti pasiūlos ir paklausos disbalansą, susijusį su pandemija, didėjančiomis maisto ir energijos kainomis ir didesniu kainų spaudimu. Rusijos karas prieš Ukrainą daro milžinišką žmogiškąją ir ekonominę žalą. 

Karas ir su juo susiję įvykiai toliau didina infliaciją ir slegia pasaulio ekonominę veiklą. Komitetas labai dėmesingas infliacijos rizikai ir siekia maksimaliai padidinti užimtumą ir ilgainiui infliaciją padidinti iki 2 %. Siekdamas šių tikslų, Komitetas nusprendė padidinti federalinių fondų palūkanų normą nuo 2.25 % iki 2.50 %. Be to, Komitetas ir toliau mažins savo turimas vertybinių popierių iždo ir įmonių obligacijas bei hipoteka užtikrintus vertybinius popierius“.

Nesugebėjimas numatyti artėjančios hiperinfliacijos ir pavėluoti FED pasirinkimai išmokė nuvertinti problemų, ir galbūt todėl dabar Powellas bando jas numatyti sumenkindamas. 

Palūkanų kėlimas nepadeda sužlugdyti šios problemos, tačiau centrinio banko gynyboje galima teigti, kad infliacija Šiuo metu problema yra visuomenės priešas numeris vienas, su kuriuo reikia kovoti, nes ekonomika ir toliau atsilaiko užimtumo rodiklis. 

Kai užimtumo rodiklis pablogės ir bus sumažintas (numatomas apie 10/15%) įmonių darbo užmokestis, dėl mažėjančių balansų, stipraus dolerio ir sunkumų ieškant žaliavų, FED bus atremtas į sieną ir turės nuspręsti, ar išsaugoti Amerikos ekonomiką ir socialinę struktūrą, o ne koreguoti infliaciją ir galbūt priimti šiek tiek didesnį nei įprastas VKI. 

Konferencijos metu Powellas paaiškino:

„Žvelgiant iš mūsų Kongreso mandato remti maksimalų užimtumą ir kainų stabilumą perspektyvos, dabartinis vaizdas yra aiškus: darbo rinka yra labai įtempta, o infliacija per didelė. Pinigų politikos pozicijai dar labiau griežtėjant, greičiausiai bus tikslinga sulėtinti didėjimo tempą“.