Štai kaip „Terra“ prekiautojai naudoja arbitražą, norėdami gauti naudos iš LUNA ir bLUNA

Metų pabaiga paprastai yra metas nusiraminti ir pasiruošti atostogų sezonui, tačiau paskutinėmis 2021 m. savaitėmis kriptovaliutų rinka nerodė jokių poilsio ženklų.

Viena iš antraštes prikaustančių istorijų, susijusių su Terra pasiekusiu visų laikų rekordą pagal bendrą užblokuotą vertę (TVL), o projektas aplenkė Binance Smart Chain (BSC) kaip antrą pagal dydį decentralizuotų finansų grandinę po Ethereum. Gruodžio 20 d. pasiekęs 24 milijardų JAV dolerių TVL ribą, pagal Defi Llama duomenis Terra TVL sumažėjo iki maždaug 19.3 mlrd.

*5 didžiausios bendros vertės užrakintos 5 geriausiose blokų grandinėse. Šaltinis: Defi Llama*

Šiuo metu „Terra“ turi tik 14 protokolų, sukurtų grandinėje, palyginti su 257 protokolais BSC ir 377, esančiais Ethereum tinkle. „Terra“ protokolams pavyko labai sėkmingai pritraukti likvidumo, o neseniai išleistas „Astroport“ protokolas puikiai sutampa su greitu „Terra“ vietinio valdymo žetono LUNA padidėjimu iki naujo visų laikų rekordo 26 m. gruodžio 2021 d.

Žvelgiant į TVL JAV doleriais, palyginti su LUNA, galima pastebėti, kad pirmasis išaugo eksponentinis nuo 2021 m. rugsėjo mėn., o pastarasis per tą patį laikotarpį išlieka gana nepakitęs. Nesunku pastebėti, kad pastaruoju metu JAV dolerio TVL augimą lėmė pats LUNA kainos padidėjimas.

*Terra TVL USD (kairėje) ir LUNA (dešinėje). Šaltinis: Defi Llama*

Nors valdymo žetono kainų padidėjimas dažnai parodo investuotojų pasitikėjimą grandine ir protokolais, atrodo, kad tai taip pat suteikia daugiau pelningų arbitražo galimybių.

Pažvelkime atidžiau į kai kurias strategijas, naudojamas arbitražo tarp LUNA ir jos įpareigoto turto bLUNA.

*LUNA kaina, palyginti su Luna/bLuna premija %. Šaltinis:* *Flipside kriptovaliuta*

Kodėl „Terra“ rinkose yra skirtumų?

LUNA yra „Terra“ blokų grandinės valdymo ir statymo žetonas, o „bLUNA“ yra žetonas, vaizduojantis sukauptą LUNA ir atitinkamą bloko atlygį. Kadangi bLUNA yra pakeičiama ir perleidžiama, kaip ir LUNA, ja taip pat prekiaujama Terra decentralizuotoje biržoje.

Kaip ir kitos valiutų ar žetonų poros, kuriomis prekiaujama biržose, LUNA/bLUNA pora, prekiaujama skirtingose decentralizuotose biržose (DEX), pvz., TerraSwap, Loop Markets ar Astroport, gali turėti skirtingas kainas dėl kainų neefektyvumo įvairiose platformose. Arbitražai gaus naudos pirkdami mažesne kaina pagal vieną protokolą, o parduodami didesne kaina pagal kitą, padėdami platformoms išspręsti kainų neefektyvumą ir galiausiai pasiekti teisingą kainą visose biržose.

Be bendros kainų neefektyvumo priežasties, yra ir kitų veiksnių, konkrečiai susijusių su bLUNA pobūdžiu, dėl kurių LUNA / bLUNA kaina skirtinguose protokoluose skiriasi.

bLUNA kaina yra didesnė nei LUNA pagal Inkaro protokolą. Taip yra todėl, kad bLUNA, suklijuotą ir nukaldintą ant Anchor, galima sudeginti ir grąžinti atgal į LUNA tik po 21 dienos (plius trijų dienų apdorojimo laikas), nebent tai būtų momentinis nudegimas.

Kadangi bLUNA ne tik atspindi įdėtų LUNA vertę, bet ir bloko atlygį už statymą per 21 dienos blokavimo laikotarpį, jo vertė visada yra didesnė nei LUNA. Kaip parodyta toliau pateiktoje diagramoje, „bLUNA“ kaina už LUNA dažniausiai yra šiek tiek mažesnė nei 1 „Anchor“ sistemoje, o trys skirtingi nuokrypiai rodo, kad „bLUNA“ buvo vertingesnė – 0.97 bLUNA už LUNA.

*Anchor bLUNA valandinė kaina už LUNA yra mažesnė nei 1. Šaltinis:* *Flipside kriptovaliuta*

*Anchor bLUNA valandinė kaina už LUNA visada yra mažesnė nei 1. Šaltinis:* *Flipside kriptovaliuta*

LUNA DEX kaina yra didesnė nei bLUNA dažniausiai dėl to, kad:

(1) Daugiau vartotojų parduoda bLUNA, nei perka DEX (todėl bLUNA yra verta mažiau), nes bLUNA įrašymas naudojant Inkaro protokolą užtrunka 21 dieną, jei tai nėra akimirksniu. Taigi, jei vartotojai nori akimirksniu susigrąžinti LUNA, jie turi eiti į DEX ir parduoti bLUNA. (Momentinio bLUNA įrašymo naudojant Anchor greitis yra toks pat kaip TerraSwap.)

(2) Vartotojai paprastai nenori „bAssets“ tiek, kiek „bLUNA“, nebent jiems reikia juos naudoti kaip užstatą „Anchor“. Šiuo metu „Anchor“ teikia susiejimo funkciją, kad LUNA būtų pakeista į bLUNA, esant labai artimam, bet šiek tiek mažesniam santykiui 1, ty investuotojai gauna šiek tiek mažiau nei 1 BLUNA už 1 LUNA. Nors DEX valiutos keitimo kursas yra geresnis (prekybininkai gauna daugiau nei 1 BLUNA už 1 DEX LUNA), vartotojai linkę ieškoti patogiausio būdo, ty naudoti Inkaro obligaciją, norėdami gauti savo bLUNA, kad jie neturėtų Norėdami perjungti skirtingus protokolus.

Kaip pasinaudoti Terra arbitražo galimybėmis

Remiantis anksčiau pateiktais kainų skirtumo paaiškinimais, yra du pagrindiniai LUNA ir bLUNA arbitražo būdai.

„TerraSwap“, „Loop Markets“ ir „Astroport“ siūlo apsikeitimo sandorius LUNA / bLUNA. Šie DEX dažnai skiriasi nedideliais kainų skirtumais, todėl prekiautojams sudaromos arbitražo galimybės pirkti porą mažesne kaina viename DEX ir parduoti didesne kaina kitame.

*LUNA / bLUNA kainų palyginimas tarp DEX. Šaltinis:* *Flipside kriptovaliuta*

Žemiau esančioje diagramoje parodyta LUNA/bLUNA vidutinė dienos kaina, nustatyta iš apsikeitimo sandorių iš skirtingų platformų 2021 m. gruodžio mėn. Santykis yra faktinė gautos bLUNA suma (atskaičius mokesčius ir praslydimą), padalyta iš LUNA sumos, pasiūlytos apsikeitimui. Kaip paaiškinta ankstesniame skyriuje, vienas LUNA keičiamas į daugiau nei vieną bLUNA DEX, nes DEX yra didesnė LUNA paklausa.

Toliau pateiktoje diagramoje metinė dienos arbitražo grąža tarp dviejų iš trijų DEX. Gruodžio 15 d. tarp TerraSwap ir Loop buvo geriausia galimybė, kurios metinis procentinis pelningumas (APY) buvo beveik 600%.

*Arbitražinė LUNA / bLUNA pora tarp skirtingų DEX. Šaltinis:* *Flipside kriptovaliuta*

Arbitražas tarp DEX ir Inkaro

Investuotojai gali iškeisti LUNA į bLUNA viename iš DEX, kuris siūlo didžiausią BLUNA už LUNA, sudeginti bLUNA ant Anchor ir palaukti 21 dieną (plius tris dienas), kad atgautų daugiau LUNA. Atminkite, kad deginimas ant inkaro turi būti įprastas „lėtas“ deginimas; momentiniai nudegimai neveiks, nes valiutos kursas yra toks pat kaip TerraSwap.

Remiantis 24 dienų (21 + trijų dienų apdorojimas nuo Inkaro išdegimo) metine grąža, toliau pateiktoje diagramoje parodyta APY, atsirandanti dėl arbitražo tarp skirtingų DEX ir Inkaro.

*Arbitražas tarp DEX ir Anchor APY, palyginti su LUNA staking APY. Šaltinis:* *Flipside kriptovaliuta*

Lido 8% APY iš LUNA likvidavimo taip pat pridedamas kaip nerizikingas etalono grąžos palyginimas. Gruodžio mėnesį didžiausias APY pasiekė 80 % gruodžio 27 d. ir nuo to laiko smarkiai sumažėjo, o naujaisiais metais nukrito žemiau nerizikingos grąžos.

Taip gali būti dėl to, kad padidėjęs „Terra“ populiarumas ir aktyvesnis dalyvavimas skirtinguose „Terra“ protokoluose padėjo racionalizuoti kainas įvairiose platformose, sumažinant kainų neveiksmingumą ir arbitražo galimybes, taigi, sukuriant teisingesnę kainą.

Sumanūs investuotojai visada laukia kitos galimybės

Kaip parodyta 2021 m. gruodžio mėn. istoriškai stebimuose apsikeitimo duomenims, LUNA / bLUNA arbitražo galimybės egzistuoja skirtinguose Terra protokoluose. Prekybininkai gali pasirinkti rizikingesnį arbitražo būdą tarp skirtingų DEX platformų, tokių kaip TerraSwap, Astroport ir Loop Markets, arba jie gali pasirinkti saugesnį arbitražo būdą tarp šių DEX platformų ir Anchor, nes jie nori laikyti bLUNA 24 dienas.

DEX ir Anchor arbitražo strategijos metinė grąža 2021 m. gruodžio mėn. nuolat buvo geresnė nei nerizikinga Lido akcija, kol visai neseniai grąža beveik išgaravo 1 m. sausio 2022 d.

Galbūt tai lėmė aktyvesnis dalyvavimas ir kainų racionalizavimas Terra protokoluose. Arbitražo galimybės greičiausiai vėl atsiras ateityje dėl prekybos apimčių ir dalyvavimo nepastovumo arba dėl naujų DEX protokolų paleidimo.

Čia išsakytos nuomonės ir nuomonės yra tik autoriaus nuomonės ir nebūtinai atspindi Cointelegraph.com nuomones. Kiekvienas investavimo ir prekybos žingsnis susijęs su rizika. Priimdami sprendimą turėtumėte atlikti savo tyrimą.