Kaip UST avarija pakeitė stabilių monetų kraštovaizdį

Kadaise buvusi trečia pagal dydį stabili moneta, TerraUSD (UST) sukrėtė visą stablokinas rinkos po to, kai žlugo gegužės 9 d. Užuot pagaliau sugalvojęs algoritminių tvartų sprendimą, kaip manė tūkstančiai žmonių, ji beveik per naktį nukrito iki nulio.

UST žlugo dėl staigaus ir didžiulio išpardavimo, kai jis atsiribojo, todėl buvo nukaldinta per daug Terra (LUNA). Nepaisant sparčiai besiplečiančios pasiūlos,  LUNA nepavyko iš naujo nustatyti UST iki 1 USD, nes jo vertė smarkiai sumažėjo.

UST rinkos viršutinė riba balandį viršijo Binance USD (BUSD), o tai reiškia, kad ji atsiliko tik nuo Tether (USDT) ir USD Coin (USDC). Nepaisant to, žlugimas įvyko taip greitai, kad daugeliui investuotojų buvo per vėlu net išsigryninti nuostolius. 

Šis įvykis sukėlė didžiausią pasitikėjimo DeFi krizę. Stabilios monetos nebėra stabilios.

Tačiau krizės suteikia savo galimybių. Kaip pasikeitė stabiliųjų monetų rinka po UST?

Žmonės nerimauja dėl Tether ir atšilimo iki USD Coin

USDT ir USDC sudaro beveik 80% visos stabilių monetų rinkos.

Už kiekvieną išleistą USDT „Tether“ banko sąskaita pervedama USD lėšomis santykiu 1:1. USDC yra panašus į USDT ir yra išleistas Circle.

USDT yra labiausiai prieštaringas projektas iš dviejų. 2021 m. spalio mėn, ji sulaukė didelio spaudos dėmesio tariamo skaidrumo stokos ir JAV reguliavimo institucijų pakartotinių nuobaudų už melą visuomenei. 

Kai UST žlugo, žmonės iškart pagalvojo apie USDT, o jo rinkos vertė per pusę mėnesio sumažėjo daugiau nei 10 mlrd. USD iki 72.5 mlrd.

„Curve“ 3 baseinas, didžiausias baseinas (sudarytas iš DAI, USDC ir USDT), atspindi rinkos nuotaikas apie šias pagrindines arklides. 

USDT anksčiau išliko 20–30% fondo. Tačiau, kai „Terra Luna“ žlugo, vartotojai pradėjo mesti savo USDT į baseiną ir keisti USDC ir DAI. Dėl šio pašėlusio išpardavimo USDT pakilo iki 83%.

Prieš žlugimą USDT kaina buvo linkusi svyruoti virš 1 USD, tačiau dėl įvykio ji pasiekė beveik trijų mėnesių žemumą. $0.996. Paolo Ardoino, „Tether“ technologijų vadovas, socialiniame tinkle „Twitter“ paskelbė, kad jie išpirko 7 milijardus dolerių, kad padėtų įmonei susigrąžinti savo dolerio inkarą, ir buvo įsitikinęs, kad galėtų tai daryti toliau, jei rinka to norės.

Šis žingsnis atkūrė tam tikrą pasitikėjimą, o USDT procentinė dalis 3pool birželio 61 d. sumažėjo iki 5%. 

USDT rinkos riba sumažėjo 10 milijardų dolerių, tačiau jos dalis visoje stabiliųjų monetų rinkoje nesumažėjo. 

Dėl to kyla klausimas, kur nubėgo UST rinkos dalis.

 Pagal Pėdsakų analizė, USDC buvo didžiausias naudos gavėjas, kurio rinkos viršutinė riba padidėjo nuo 48.3 mlrd. USD iki 54.1 mlrd. USD, o rinkos dalis – nuo ​​27 % iki 34 %. 

DAI suranda savo pagrindą, kol Magic Internet Money suklumpa

Pernelyg įkeistos stabilios monetos, vadovaujamos Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) ir Liquity (LUSD), kaldinamos nestabilias monetas, viršijančias 1:1 santykį, įnešant į protokolą kaip užstatą.l.  

Šias per daug įkeistas monetas paveikė UST kritimas, bet netiesiogiai. Atitinkama DAI rinkos riba ir MIP sumažėjo 2 milijardais dolerių, tačiau ši mažėjimo tendencija prasidėjo gegužės 6 d., prieš UST katastrofą.

DAI dažniausiai užtikrina Bitcoin (BTC) ir Ethereum (ETH), o MIM yra užstatas palūkanas duodančiu turtu, pvz., yvDA.I. Kai daugumos kriptovaliutų kainos sparčiai krenta, mažėja ir per daug įkeistų stabilių monetų, kurias jos naudoja kaip užstatą.

Pastarasis BTC kritimas, kuris turėjo įtakos kriptovaliutų kainai, vėlgi susijęs su JAV rinka. Federalinis rezervų bankas ėmėsi priemonių palūkanų normoms didinti, siekdamas užkirsti kelią infliacijai, dėl kurios krito ir JAV akcijos. Aiškią mažėjimo tendenciją galima pastebėti ir Nasdaq 100 indekse.

Duomenys adresu Pėdsakų analizė rodo, kad BTC kaina iš esmės nebuvo koreliuojama su Nasdaq 100 indeksu iki 2021 m. liepos mėn., tačiau nuo tada koreliacija tarp šių dviejų sustiprėjo. Nors vartotojai kadaise įvedė kriptovaliutą iš dalies norėdami apsidrausti nuo rizikos, kriptovaliuta dabar atrodo kaip labai sverto akcijų rinkos versija.

UST nuosmukis neabejotinai padarė dar vieną smūgį per daug užstatuotoms stabilioms monetoms, nes Terra įkūrėjas Do Know nupirko didelį kiekį BTC kaip maržą UST, darydamas tolesnį spaudimą rinkai ir priversdamas daugiau žmonių parduoti BTC bijodamas. Nesėkmingas Do Know planas gelbėti UST taip pat sumažino BTC kainą per beveik 1 metus, o tai dar labiau paveikė per daug įkeistų stabilių monetų likvidavimą.

Tačiau DAI kaldinama ne tik naudojant užstatą, pvz., ETH ir BTC, bet ir per daugybę stabilių monetų, tokių kaip USDC ir USDP. Todėl DAI pavyko suvaldyti poveikį ribotame diapazone. Priešingai, MIM padėtis nėra per gera, po to, kai sausio mėnesį rinkos viršutinė riba sumažėjo 2 mlrd. USD, gegužę ji sumažėjo dar 2 mlrd.

Algoritminė stabiliųjų monetų rinka

UST panaikinimas sužlugdė naujai sukurtą pasitikėjimą algoritminėmis stabiliomis monetomis, o USDN, turinčio panašų mechanizmą „Waves“ grandinėje, kaina gegužės 0.8 d. taip pat akimirksniu nukrito iki 11 USD, o po to palaipsniui atsitraukė. 

Tačiau birželio 5 d. kaina vis dar nebuvo visiškai pritvirtinta prie 0.989 USD. Kaip matė Pėdsakų analizė, tai ne pirmas kartas, kai USDN buvo taip smarkiai išjungtas.

FRAX, kuris iki gegužės 9 d. rinkos kapitale prilygo UST, taip pat smuko 1 mlrd. Kadangi naudojant FRAX reikia nukaldinti USDC ir FXS, o USDC kaip užstato dalis, o FXS – kaip algoritminė dalis, FTAX yra santykinai stabilesnis nei visiškai algoritminė stabili moneta. Nors FXS kaina taip pat krito, FRAX atsigavo po to, kai jo rinkos vertė sumažėjo iki 1.4 mlrd.

FEI, kuri leidžia vartotojams kaldinti stabilias monetas su 1 USD turtu, šiuo metu yra užstatas 168 %, o apie 70 % protokolo turto yra ETH. FEI rinkos riba nėra didelė – 500 mln.

Pastebėtina tai, kad nors daugumos stabilių monetų rinkos vertė sumažėjo, USDD, stabilioji moneta, išleista Tronbirželio 670 d. viršijo FEI rinkos ribą 5 mln. USD, todėl „Tron“ tapo trečia pagal dydį TVL grandine po Ethereum ir BSC.

Kaip matyti iš UST sėkmės, vartotojai renkasi stabilias monetas, atsižvelgdami į saugumą ir pelningumą. Galima sakyti, kad USDD yra optimizuotas UST, tačiau USDD emisiją, deginimą ir pirminės rinkos veiklą valdo TRON DAO Reserve, o paprasti vartotojai USDD gali prekiauti tik antrinėje rinkoje. Todėl USDD stabilumas daugiausia susijęs su TRON DAO rezervu ir jo patvirtintu baltuoju sąrašu, o ne su algoritmu.

Tai perkelia vartotojų pasitikėjimo lygį nuo algoritmo prie TRON DAO rezervo. USDD taip pat turi griežtą 30% palūkanų normą, kuri yra ypač patraukli vartotojams.

Santrauka

Nors stabilių monetų rinka patyrė didelį smūgį žlugus UST, taip pat atsirado nauja galimybė kai kuriems protokolams, pvz., USDC ir USDD. 

Pernelyg užtikrintų stabilių monetų srityje DAI išlieka pirmas, o skirtumas nuo kadaise iškilusio MIM išaugo.

Nerimas dėl USDT tęsiasi, tačiau jis iki šiol atlaikė audrą.

Data ir autorius: 16 m. birželio 2022 d. [apsaugotas el. paštu]

Duomenų šaltinis: Footprint Analytics Stablecoins po UST įvykių informacijos suvestinės

Kas yra pėdsakų analizė?

Footprint Analytics yra viskas viename analizės platforma, skirta vizualizuoti blockchain duomenis ir atrasti įžvalgas. Jis išvalo ir integruoja grandinės duomenis, kad bet kokio lygio naudotojai galėtų greitai pradėti tyrinėti žetonus, projektus ir protokolus. Turėdamas daugiau nei tūkstantį prietaisų skydelio šablonų ir nuvilkimo sąsają, kiekvienas gali per kelias minutes sukurti savo tinkintas diagramas. Atraskite „blockchain“ duomenis ir investuokite protingiau naudodami „Footprint“.