Naftos nuosmukis, technologijų žlugimas ir Fed mažinimas? Strategas dalijasi galimais 2023 m. rinkos „staigmenomis“

Po audringų metų finansų rinkose "Standard Chartered apibūdino daugybę galimų staigmenų 2023 m., kurios, kaip teigiama, yra „per mažos“ rinkos kainos.

Ericas Robertsonas, banko tyrimų vadovas ir vyriausiasis strategas, sakė, kad dideli rinkos pokyčiai greičiausiai tęsis ir kitais metais, net jei rizika sumažės ir nuotaikos gerės. Jis perspėjo investuotojus ruoštis „dar vieniems sukrėtusių nervų ir drebančių smegenų metams“.

Didžiausias netikėtumas, pasak Robertsono, būtų grįžimas prie „geresnių ekonominių ir finansų rinkos sąlygų“, kai sutariama, kad kitais metais kils pasaulinis nuosmukis ir tolesnis neramumai tarp turto klasių.

Taigi jis įvardijo aštuonias galimas rinkos staigmenas, kurios turi „ne nulinę tikimybę“, kad įvyks 2023 m., kurios „iš esmės nepatenka į rinkos konsensusą“ arba į paties banko pradinį požiūrį, tačiau yra „per mažos rinkos kainos“.

Naftos kainų kritimas

Naftos kainos pirmąjį 2022 m. pusmetį pakilo dėl nuolatinių tiekimo blokavimo ir Rusijos invazijos į Ukrainą ir išliko nepastovios visą likusį metų laikotarpį. Nuo birželio 35 d. iki lapkričio 14 d. jie sumažėjo 28 %, o OPEC+ sumažino gavybos apimtį ir tikėjosi Kinijos ekonomikos atgimimo, neleidžiančio slinkimui dar labiau paspartėti.

Tačiau Robertsonas užsiminė, kad gilesnis nei tikėtasi pasaulinis nuosmukis, įskaitant uždelstą Kinijos atsigavimą dėl netikėto Covid-19 atvejų padidėjimo, gali sukelti „didelį naftos paklausos žlugimą“ net ir anksčiau atspariose ekonomikose 2023 m. .

Jei būtų išspręstas Rusijos ir Ukrainos konfliktas, tai panaikintų „su karu susijusią rizikos premiją“ – papildomos grąžos normą, kurios investuotojai gali tikėtis prisiimdami didesnę riziką – iš naftos, todėl kainos nukristų apie 50 proc. pirmąjį 2023 m. pusmetį, remiantis Robertsono „galimų netikėtumų“ sąrašu.

„Naftos kainoms greitai krentant, Rusija negali finansuoti savo karinės veiklos po 1 m. I ketvirčio ir sutinka su paliaubomis. Nors taikos derybos užsitęsia, pasibaigus karui visiškai išnyksta rizikos premija, kuri palaikė energijos kainas“, – spėliojo Robertsonas.

„Rizika, susijusi su kariniu konfliktu, padėjo išlaikyti aukštas pirmines sutarčių kainas, palyginti su atidėtomis sutartimis, tačiau dėl rizikos premijų sumažėjimo ir karo pabaigos naftos kreivė 1 m.

Pagal šį potencialų scenarijų, naftos kainų žlugimas nulemtų tarptautinį etaloninį „Brent“ naftos kiekį nuo dabartinio maždaug 79 USD už barelį lygio iki vos 40 USD už barelį – žemiausią tašką nuo pandemijos piko.

Fed sumažino 200 bazinių punktų

Pagrindinė 2022 m. centrinio banko istorija buvo JAV Federalinis rezervas neįvertinus kylančių kainų ir Pirmininko Jerome'o Powello mea culpa kad infliacija iš tikrųjų nebuvo „laikina“.

Vėliau FED padidino savo trumpalaikio skolinimosi palūkanų normą nuo 0.25–0.5 % metų pradžioje iki 3.75–4 % lapkritį, o gruodžio mėn. posėdyje tikimasi toliau didinti. Rinkos kainos gali siekti apie 5%.

Robertsonas teigė, kad galima rizika kitais metais yra ta, kad Federalinis atvirosios rinkos komitetas dabar nepakankamai įvertina ekonominę žalą, kurią padarys didžiulis 2023 m. palūkanų normų kėlimas.

Remiantis Robertsono „galimų netikėtumų“ sąrašu, jei JAV ekonomika papultų į gilų nuosmukį pirmąjį metų pusmetį, centrinis bankas gali būti priverstas sumažinti palūkanų normas iki 200 bazinių punktų.

„2023 m. pasakojimas greitai keičiasi, nes pagrindo plyšiai plinta iš didžiausią svertą turinčių ekonomikos sektorių į net stabiliausius“, – pridūrė jis.

„FOMC žinutė taip pat greitai pereina nuo poreikio ilgą laiką išlaikyti ribojančias pinigų sąlygas prie poreikio užtikrinti likvidumą, kad būtų išvengta didelio sunkaus nusileidimo.

Technologijų akcijos krenta dar labiau

Į augimą orientuotos technologijų akcijos 2022 m. smarkiai sumažėjo, nes smarkiai išaugusios palūkanų normos padidino kapitalo kainą.

Tačiau „Standard Chartered“ teigia, kad sektorius galėtų turėti dar daugiau sumažėti 2023 m.

Šios "Nasdaq 100 uždarytas pirmadienis sumažėjo daugiau nei 29 % nuo metų pradžios, nors nuo spalio 15 d. iki gruodžio 13 d. minkštėjančių infliacijos atspaudų gale padėjo sušvelninti metinius nuostolius.

Savo galimų netikėtumų 2023 m. sąraše Robertsonas teigė, kad indeksas gali nukristi dar 50% iki 6,000.

„Technologijų sektorius iš esmės ir toliau kenčia 2023 m., jį slegia smunkanti aparatinės įrangos, programinės įrangos ir puslaidininkių paklausa“, – spėliojo jis.

„Be to, didėjančios finansavimo išlaidos ir mažėjantis likvidumas lemia privačių įmonių finansavimo žlugimą, o tai paskatino tolesnius reikšmingus vertinimo mažinimus visame sektoriuje ir darbo vietų praradimo bangą.

Tada naujos kartos technologijų įmonėse 2023 m. gali padidėti bankrotų skaičius, o tai sumažins šių įmonių rinkos dalį. „S&P 500“ Robertson teigimu, nuo 29.5% didžiausio lygio iki 20% iki metų pabaigos.

„Technologijų sektoriaus dominavimas S&P 500 stumia žemyn ir platesnį akcijų indeksą“, – pasiūlė jis ir pridūrė: „Technologijų sektorius veda prie pasaulinio akcijų žlugimo“.